公司信息更新报告：海外需求波动，扩产招人蓄力长远发展

2025-08-29 殷晟路,陈诺开源证券单字一个翔

丰茂股份2025年上半年业绩受海外需求波动影响，收入和利润均有所下滑，但国内业务增长稳健，米其林产品表现突出。公司积极扩产并储备管理人员，为长远发展蓄力。预计2025-2027年归母净利润分别为1.70/2.10/2.61亿元，维持“买入”评级。

海外需求波动：受地缘政治影响，公司海外传动业务拓展受阻，2025H1海外收入同比下滑16.8%，传动业务毛利率下滑3pct。
国内业务向好：2025H1国内传动系统收入同比增长19.4%，米其林产品收入同比增长218%。
扩产招人：公司新增慈溪、山东基地，聚焦尼龙管、空调管等产品，并储备管理人员，短期费用压力较大，但长期可增强竞争力。
财务预测：预计2025-2027年归母净利润分别为1.70/2.10/2.61亿元，EPS分别为2.12/2.62/3.26元，对应PE分别为22.2/18.0/14.4倍。

风险提示：地缘政治风险、技术变革风险、政策风险、产品质量控制风险、市场竞争风险。