- 核心观点:天铭科技作为越野车绞盘和电动踏板的隐形冠军,2025年H1营收和净利润均有所下降,但公司积极拓展机器人驱动关节等研发,并取得进展。境外收入毛利率提升,新能源越野车高压绞盘批量交付,技术领先优势明显。与国内大型国企主机厂合作深化,电动踏板国内销量增长。
- 关键数据:
- 2025H1营收1.01亿元,同比减少10.75%;净利润0.22亿元,同比减少22.37%。
- 越野主产品毛利率43.68%,境外收入毛利率42.75%,同比提升3.01pct。
- 2025-2027年预计归母净利润分别为0.69/0.95/1.15亿元,EPS为0.66/0.91/1.09元。
- 研究结论:维持“买入”评级,预计公司未来业绩将逐步改善,技术拓展带来新的增长点。
- 风险提示:客户集中度较高、外汇汇率波动、知识产权保护等风险。