历史性持仓下的鸡蛋合约走势

核心观点与关键数据

鸡蛋合约价格近期出现流畅下跌，9月合约跌至历史低位，持仓量也达到历史高位，市场分歧较大。空方认为在产存栏量高、冷库蛋库存大、价格旺季不旺，对后市不看好；多方则认为低蛋价将促使大量淘汰，对后市抱有预期。

影响因素分析

1. 在产存栏量处于历史高位

   • 7月份全国在产蛋鸡存栏量13.56亿只，同比增加6.1%。
   • 未来几个月存栏量预计维持在13.6亿只左右，补栏数据也显示供应压力持续存在。

2. 冷库蛋库存仍高

   • 前期贸易商囤积冷库蛋，目前仍有大量库存未出，对价格形成压力。
   • 截至8月21日，全国主点市场冷库蛋库存28.5万吨，去库速度需关注。

3. 鸡蛋价格旺季不旺

   • 8、9月份通常为旺季，但今年主产区鸡蛋均价3.07元/斤，处于历年同期最低位，河北邯郸地区最低价2.6元/斤。

4. 淘鸡情况是关键影响因素

   • 5-6月集中淘汰不足，8月淘鸡积极性增加，但淘鸡量、日龄、价格均未出现持续大幅变化，对扭转格局仍显不足。
   • 8月28日一周淘鸡出栏量1851万只，较前周增10.4%，但淘鸡日龄496天，价格4.6元/斤，仍需大规模超量淘汰。

研究结论

建议在未观察到明显超量淘鸡（大范围、长时间）及低价现货持续反转前，暂缓建多单。可监测淘鸡情况、邯郸地区蛋价、盘面资金流向等指标，当前空头逻辑仍占主导。