中航重机2025年中报显示,公司业绩受产品配套交付进度延后及结构调整影响,营收同比下降4.51%,归母净利润同比下降32.59%。锻铸板块收入仍占主导,但传统航空锻件订单放缓,商用航天、舰船及海外客户新品尚未形成规模弥补缺口。公司毛利率微降,费用控制稳定,现金流受订单回款周期延长及产能升级影响。核心竞争力方面,旗舰设备满负荷运转,新开发产品及订单增长,并首次获得意大利依维柯批量配套。资本运作方面,公司回购股份并启动转让股权,募投项目按计划推进。盈利预测下调,预计2025-2026年归母净利润分别为12.37/15.17亿元,对应PE分别为22/18/15倍,维持“买入”评级。风险提示包括产品价格、原材料价格及产能不稳定风险。