半年报点评：《星之翼》等游戏海外热销，给麦上线“AI虚拟人播客”功能

盛天网络（300494.SZ）2025年半年报点评

业绩概览

• 2025年上半年，公司实现营业收入6.33亿元，同比增长17.23%；归母净利润5230.43万元，同比增长1186.02%；扣非归母净利润5007.89万元，同比扭亏为盈。

游戏业务

• 《星之翼》：登顶Steam日区热销榜首，与《甲少女 FRAMEARMS GIRL》联动，拓展至多个平台，展现IP改编潜力。
• 《侠传》：口碑与销量双高，全新DLC内容预计2025年8月底上线。
• 《国志 2017》：持续稳健运营，展现长线运营生命力。
• 《真·国志无双天下》：计划近期进行玩家测试，预计2025年内正式发行。
• 国际合作：与多家海外顶尖开发商及相关机构建立合作关系，深化全球化发展战略。

AI应用“给麦”

• 功能升级：
  • 2025年1月上线“AI图生歌”和“AI音乐贺卡”功能，实现图像情感识别、智能旋律生成和个性化定制。
  • 2025年2月推出“AI占星”功能，结合星座文化与AI技术，提升用户社交粘性。
  • 2025年5月上线“AI虚拟人播客”功能，支持声线自由定制和情绪参数调节，重构听觉体验。
• 场景开拓：推动从智能NPC到AI虚拟陪伴的社交应用，研究“AI+社交”等多层次场景。

随乐游云游戏平台

• 基于盛天云计算技术构建，支持手甲、竞脑、竞视、浏览器等多端使用。
• 拥有“接力玩”“搭手玩”功能，提供丰富的社交游戏互动体验。
• 已接入游戏社交、游戏竞商服务，开展“云游戏+广告”“云游戏+游戏社交&竞商服务”“云游戏+试玩发行”等研究与实践。

盈利预测

• 预计2025-2027年分别实现营业收入15.33、18.09、19.90亿元；归母净利润1.41、1.66、1.92亿元，对应PE53、45、39x，维持“买入”评级。

风险提示

• 产品表现不及预期；行业竞争加剧；政策监管风险。