铁合金周报20250826：需求仍有支撑，铁合金区间震荡

弘业期货研究院的研报分析了硅锰和硅铁的市场情况。

硅锰市场：

• 价格：上周主产区价格普遍下调，宁夏跌幅最大。
• 成本及利润：各地区成本变动不一，但利润普遍恶化，宁夏亏损加剧。
• 供给：开工率和产量回升，但增速放缓，供应压力持续。
• 需求：钢厂铁水产量微增，高炉开工率下降，五大钢种硅锰需求略有减少，刚需韧性尚存，但边际减弱。
• 库存：上游合金企业库存下降，南方出货压力缓解，宁夏库存稳定；钢厂库存回升，尤其华东地区补库意愿增强。
• 锰矿：南方港口到货不及前期，库存去化，天津港库存累积，南北分化。
• 观点：硅锰价格在成本压力与需求减弱之间震荡运行。短期或有反弹修复空间，但价格上行动能有限，整体维持震荡格局。

硅铁市场：

• 价格：各产区价格明显下跌，陕西和宁夏跌幅居前。
• 成本及利润：原料成本上升，利润全面转亏或亏损加深。
• 供给：开工率和产量继续增长，但增速放缓。
• 需求：钢厂硅铁需求小幅回落，金属镁价格稳中有跌。
• 库存：企业端去库速度放缓，钢厂库存持续累库，终端补库意愿仍存但节奏放缓。
• 兰炭：价格企稳，供应恢复，库存累库。
• 观点：硅铁价格受制于成本支撑与需求减弱的双向拉扯。短期或有阶段性反弹，但市场仍面临回调压力，预计硅铁将维持区间震荡。

供需跟踪：

• 硅锰：价格区间震荡，成本支撑较强，需求边际减弱，库存先降后升。
• 硅铁：价格区间震荡，成本支撑减弱，需求减弱，库存先降后升。

研究结论：

• 硅锰和硅铁价格短期或有反弹，但长期维持区间震荡。
• 成本和需求是影响价格的主要因素。
• 下游钢厂补库意愿和锰矿库存变化对市场有重要影响。