宏观方面，美元指数冲高回落，国内股市放量下跌。海外市场等待美股财报，美元指数冲高后回落，美债利率下降，美股上涨，金价、油价上涨，铜价走弱。美联储主席人选将在秋季揭晓，关税进展包括印度关税减免、欧盟取消关税、日本敦促落实汽车关税削减。国内股市冲高后放量下跌，上证指数险守3800点，两市成交额回升至3.2万亿，市场赚钱效应回落，债市有望开启修复。
贵金属方面，美联储独立性担忧加剧，金银持续反弹。COMEX黄金期货涨0.55%报3451.80美元/盎司，COMEX白银期货涨0.22%报38.69美元/盎司。特朗普解雇美联储理事库克加剧市场担忧，美联储官员暗示可能调整利率政策，降息预期升温。预计短期贵金属价格将维持震荡偏强走势，关注美国GDP及PCE数据。
铜方面，LME库存增加，铜价高位震荡。沪铜主力偏弱震荡，伦铜9800美金上方遇阻回调，国内电解铜现货市场成交好转，下游逢低积极补库，内贸铜升至升水170元/吨，LME库存维持15.6万吨。多位官员不支持特朗普解雇库克，威廉姆斯表示逐步下调利率是合适的。预计铜价短期将保持高位震荡。
铝方面，情绪转观望，铝价震荡。沪铝主力收20810元/吨，涨0.39%，LME收2604美元/吨，跌1.31%。现货SMM均价涨60元/吨，贴水20元/吨。电解铝锭库存增加，下游畏高情绪显现，补库意愿下降。预计去库路上仍有反复，短时铝价震荡。
氧化铝方面，供应压力略增，氧化铝震荡偏弱。氧化铝期货主力合约跌2.65%，现货氧化铝全国均价跌9元/吨，升水196元/吨。澳洲氧化铝F0B价格持平，理论进口窗口关闭。供应端开工产能保持较高状态，现货供应充足，库存及仓单库存增加。预计氧化铝短期将保持震荡偏弱走势。
锌方面，避险情绪上扬，锌价重心下移。沪锌主力ZN2510合约日内窄幅震荡，伦锌收跌。现货市场成交未见明显改善，9月国产锌精矿加工费均值环比持平，进口锌精矿加工费均值环比增加。整体来看，市场避险情绪上扬，美元冲高回落，打压锌价。预计锌价下方调整空间有限，关注整数附近支撑。
铅方面，消费助力有限，铅价上方空间谨慎。沪铅主力PB2510合约日内窄幅震荡，伦铅窄幅震荡。现货市场电解铅冶炼企业多积极出货，报价以贴水居多，下游企业接货积极性欠佳。铅精矿偏紧态势未有改善，内外加工费环比回落，供应压力预计减弱，但消费旺季未兑现。预计铅价上涨空间谨慎。
锡方面，资金追涨热情不足，锡价高度受限。沪锡主力SN2510合约延续偏强震荡，伦锡收涨。现货市场小牌对9月贴水200-升水100元/吨，云锡对9月升水400-升水600元/吨。伦锡低库存，强结构助力内外锡价保持偏强态势，全球锡矿供应恢复缓慢，需求相对平稳。预计沪锡跟随震荡偏强，但资金追高热情有限，制约锡价高度。
碳酸锂方面，多空交织，锂价震荡。碳酸锂震荡运行，现货价格走弱。SMM电碳价格下跌100元/吨，澳洲锂辉石价格下跌0美元/吨，国内价格下跌0元/吨。仓单合计26690手，主力合约下跌动能减弱。海外锂资源存扰动预期，玻利维亚总统竞选进入尾声，热门候选人承诺取消俄罗斯宁德在玻利维亚的锂资源开发协议。预计锂市前景尚不明朗，多空因素交织下维持震荡观点。
螺卷方面，现货成交不佳，钢价偏弱运行。钢材期货震荡偏弱，现货成交9.1万吨，唐山钢坯价格3010元/吨，上海螺纹报价3290元/吨，上海热卷3380元/吨。需求端处于淡季，叠加北方限产影响，贸易成交缩量。预计螺纹表需延续偏弱状态，唐山地区高炉限产增加，供应缩减。预计期价震荡偏弱走势。
铁矿方面，检修陆续增加，期价震荡走势。铁矿期货震荡回调，港口现货成交91万吨，日照港PB粉报价770元/吨，超特粉660元/吨。唐山钢厂将在月底陆续对高炉按要求进行停产检修，预计新增检修高炉16座，日均影响铁水产量约11.66万吨。海外发运与到港量环比小幅回落，供应端保持稳定，港口库存将阶段性回升。预计期价震荡为主。
豆菜粕方面，关注中美后续谈判，连粕或区间震荡。豆粕01合约收跌1.68%，报3045元/吨；华南豆粕现货跌20收于2930元/吨；菜粕01合约收跌1.69%，报2501元/吨；广西菜粕现货跌20收于2540元/吨。USDA出口销售报告前瞻，美国大豆出口销售料净增25-105万吨。巴西帕拉纳州农民正在为2025/26年度的播种工作做准备。预计连粕或区间震荡运行。
棕榈油方面，市场驱动有限，棕榈油或震荡调整。棕榈油01合约收跌0.46%，报9500元/吨；豆油01合约收跌1.2%，报8390元/吨；菜油01合约收跌0.44%，报9853元/吨。SGS机构发布，马来西亚2025年8月1-25日棕榈油产品出口量增加。印尼首席贸易谈判代表表示，美国已原则上同意免除印尼棕榈油关税。预计短期棕榈油或震荡调整运行。
