原油价格震荡运行为主 沥青排产积极性持续提升

发布时间：2025-08-28 10:31:48作者：光大期货来源：光大期货 行情复盘 8月27日，原油期货主力合约收跌3.62%至479.7元。 持仓量变化 8月27日收盘，原油期货持仓量：+2420手至39460手。 期货市场 周三油价重心小幅反弹，其中WTI 10月合约收盘上涨0.9美元至64.15美元/桶，涨幅1.42%。 背景分析 EIA周三称，上周美国原油、汽油和馏分油库存下降，因需求增加。EIA称，在截至8月22日的一周内，美国原油库存减少了240万桶至4.183亿桶。 研报正文研报正文 【原油】 周三油价重心小幅反弹，其中WTI 10月合约收盘上涨0.9美元至64.15美元/桶，涨幅1.42%。布伦特10月合约收盘上涨0.83美元至68.05美元/桶，涨幅1.23%。SC2510以481.5元/桶收盘，下跌4.9元/桶，跌幅1.01%。 EIA周三称，上周美国原油、汽油和馏分油库存下降，因需求增加。EIA称，在截至8月22日的一周内，美国原油库存减少了240万桶至4.183亿桶。EIA称，上周俄克拉荷马州库欣交割中心的原油库存减少83.8万桶。当周EIA精炼油库存减少178.6万桶，前值增加234.3万桶。当周EIA汽油库存下降123.6万桶，前值减少272万桶。当周EIA取暖油库存增加10.2万桶，前值减少50.3万桶。 俄罗斯政府表示，将汽油出口禁令延长至9月30日。对燃油制造商的限制将从10月1日起取消，而对非制造商的限制将持续到10月31日。乌克兰对俄罗斯石油出口管道的无人机袭击，以及美国对印度进口商品征收50%关税的政策，对俄罗斯原油出口产生影响，在截至8月24日当周，俄罗斯港口的周度原油发货量减少32万桶至272万桶/日的四周低点，主要原因是波罗的海乌斯季卢加港的装载量下降。这使得四周平均原油发货量基本持平，海运货物日均量为306万桶。整体来看，市场当前受到供应端预期的不确定性影响，油价预计震荡运行为主。 【燃料油】 周三，上期所燃料油主力合约FU2510收跌2.39%，报2821元/吨;低硫燃料油主力合约LU2511收跌1.47%，报3485元/吨。受上周美国制裁伊朗相关部分码头和仓储运营商，导致预期未来船货到港和交割受阻的影响，叠加前期FU估值偏低，本周出现强于SC和LU的上涨，但昨日随着油价回落整体回调。 据金联创开工率计算公式显示，截至8月27日，中国地炼常减压开工率为63.61%，较上周涨1.04个百分点。基本面来看，受短期内套利船货供应充裕担忧及需求疲软影响，亚洲低硫燃料油市场结构进一步走弱。8月预计新加坡将接收来自西方的约280-290万吨的低硫燃料油套利货量，高于7月的230-240万吨。 高硫方面，尽管船期紧张支撑下游船加油市场需求，但当前新加坡高硫燃料油浮仓水平较高，预计高硫燃料油供 应压力将持续。当前FU情绪扰动较大，暂以震荡对待。 【沥青】 周三，上期所沥青主力合约BU2510收跌0.57%，报3505元/吨。百川盈孚统计，9月国内炼厂沥青排产计划264万吨左右，环比增加23万吨，环比上涨10%，同比增加65万吨，同比上涨33%;本周国内炼厂沥青总库存水平为27.15%，环比下降0.66%;本周社会库存率为33.94%，环比上涨0.04%;本周国内沥青厂装置开工率为36.67%，环比下降0.25%。 8月受到资金回款及降雨天气制约，沥青终端实际需求不及预期。进入9月，部分省份项目施工带动改性沥青需求集中释放，南北方市场沥青需求均有增加预期，且随着油价低位震荡，有原油配额的炼厂生产沥青的利润水平尚可，排产积极性持续提升。 此外，低价原料供应充足，部分炼厂在8月中旬沥青恢复生产，9月沥青将保持稳定生产。近期油价小幅反弹带动BU绝对价格稍有上行，但昨日随着油价回落整体回调，供应预期相对充足之下，关注需求实际兑现情况。 关联品种关联品种燃料油沥青原油所属公司：光大期货