焦炭焦煤日评

报告类型 2025年8月28日 焦炭焦煤日评 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 8月27日，焦炭、焦煤期货主力合约2601弱势反弹后再度走弱，回吐8月22日以来大部分涨幅。 1.1现货市场动态与技术面走势： 8月27日，焦炭2601合约日线KDJ指标于前两天交易日粘合后开始呈现出发散状下滑，焦煤2601合约日线KDJ指标连续2个交易日小幅回落。焦炭、焦煤2601合约日线MACD绿柱连续两个交易日放大。 1.2后市展望： 消息面，8月25日消息，按照河南省环保部门口头通知，省内焦企于8月25日-9月3日实行自主限产，初步预估限产幅度20-35%（主要依据各家的生产情况及环保排放达标要求自主制定），目前已有部分企业执行30%-35%的限产，其他企业也将陆续限产；8月25日，中国炼焦行业协会市场委员会召开专题市场分析会，来自山西、河北、内蒙古、河南、江苏、山东、陕西、宁夏、江西、云贵等地的重点焦化企业代表出席会议，与会代表一致认为，当前焦炭市场应尽快再次提涨价格，与会企业达成以下决议：自8月26日零时起，对钢厂客户执行捣固湿熄焦价格上调50元/吨，捣固干熄焦价格上调55元/吨，顶装焦价格上调75元/吨；8月20日，蒙古国政府举行例行会议，通过了关于增加出口措施的政府决议。 基本面上，焦炭方面，独立焦化厂焦炭产量延续缓步回升至6月中旬以来新高但整体上增产幅度仍较小，钢厂焦炭产量以延续减产为主、再创2月上旬以来新低。港口焦炭库存自5月底以来新高连续2周回落，钢厂仍以去库为主、创去年12月中旬以来新低，焦化厂库存自去年10月下旬以来新低小幅回升。吨焦利润连续2周盈利，8月25日焦炭现货第8轮提涨。 焦煤方面，1-7月份我国煤及褐煤进口量同比扩大1.9个百分点至-13.0%，1-7月份我国炼焦煤进口量同比仍维持较大降幅至-8.0%。近9周矿山精煤和原煤库存大幅回落后有所反弹，但整体降幅仍分别达到44.8%和32.8%。独立焦化厂库存自2月上旬以来新高连续3周回落，钢厂库存进一步抬升至2月上旬以来新高，港口库存自去年7月上旬以来新低小幅回升。在钢厂库存进一步抬升的情况下，焦化厂补库降温，焦煤现货价格难以持续上涨。 综合来看，焦炭现货市场有提涨滞后带来的补涨空间，但焦煤现货市场已出现阶段性滞涨，而钢厂即期利润的下滑，无疑将对远期双焦采购价格构成制约，建议近期以阶段性反弹后再度回落思路对待。后期煤焦期货的企稳反弹，仍有待于钢材市场终端需求的恢复。 二、行业要闻 据国家统计局数据，1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40203.5亿元，同比下降1.7%（按可比口径计算）。其中农副食品加工业利润同比增长14.5%，电气机械和器材制造业增长11.7%，有色金属冶炼和压延加工业增长6.9%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长6.7%，通用设备制造业增长6.4%，电力、热力生产和供应业增长6.3%，专用设备制造业增长3.2%，汽车制造业增长0.9%，非金属矿物制品业下降5.6%，纺织业下降6.5%，化学原料和化学制品制造业下降8.0%，石 油和天然气开采业下降12.6%，煤炭开采和洗选业下降55.2%，石油煤炭及其他燃料加工业同比减亏。 陕西煤业披露半年报，2025年上半年，公司实现营业收入为779.83亿元，同比下降14.19%；归母净利润76.38亿元，同比下降31.18%；基本每股收益0.79元。拟向公司股东每10股派发现金股利0.39元（含税）。 永泰能源发布的2025年半年度报告显示，上半年，公司实现营业收入106.76亿元，同比下降26.44%；归属上市公司股东的净利润1.26亿元，同比下降89.41%。基本每股收益0.0058元。 兰花科创发布公告称，2025年上半年，公司实现营业收入40.5亿元，同比下降26.05%；归母净利润5747.78万元，同比下降89.58%。基本每股收益0.039元。 2025年上半年鞍钢股份有限公司（鞍钢股份）生产经营整体向好。报告显示，上半年该公司实现营业收入485.99亿元，比上年同期减少12.35%；营业成本为482.83亿元，同比下降14.59%。 8月27日，位于新疆伊犁的西部油气能源大通道，西气东输果子沟管道控制性工程的首条山岭隧道将贯通，工程创多项行业纪录，我国长输管道在复杂地质条件下的建设能力实现新的突破。 银河证券表示，绿电方面，十四五收官之年能耗目标考核有望催化绿电需求，同时新能源可持续发展价格结算机制建立后行业未来的收益预期更为明朗，建议把握板块拐点性机会。火电方面，近期秦港5500大卡动力煤市场价反弹至704元/吨，较年内低点上涨近100元/吨，但同比仍有129元/吨跌幅。随着旺季结束以及煤炭发运恢复，预计煤价将重新进入下降通道，建议关注市场煤敞口大，且布局25年年度长协电价下调幅度较小区域的企业。水核方面，利率下行周期中，红利属性较强的水电、核电具备长期配置价值，同时核电还具备较高的远期成长性加持。 8月22日闽赣两省水泥行业高质量发展交流会在福建顺昌召开。两省市场交叉区域的企业人员参会，会议分析行业情况与市场形势，探讨“反内卷”等问题并达成共识。当前市场面临多重困难，会上分享福建相关做法经验，企业代表表示贯彻会议精神。福建水泥董事长提出相关建议，两省协会领导总结讲话，江西代表表态有信心开展“反内卷”，福建代表提出五方面重点工作。 海螺水泥公告，2025年上半年营业收入412.92亿元，同比下降9.38%。归属于上市公司股东的净利润43.68亿元，同比增长31.34%。基本每股收益0.83元/股，同比增长31.36%。 中国贸易救济信息网消息，2025年8月25日，澳大利亚反倾销委员会 发布第2025/076号公告称，延期发布对进口自中国的盘条（RodinCoil）反倾销日落复审调查的基本事实报告和终裁建议。 根据市场参与者向俄罗斯《生意人报》提供的数据，2025年上半年，主要受亚洲需求的推动，俄罗斯动力煤出口量同比增长近19%，达到6900多万吨。 三、数据概览 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 上海杨树浦路营业部 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com