行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

俄铝二零二五年中期报告

2025-08-28 港股财报健康🧧

核心观点

全球经济与地缘政治动荡: 2025年上半年，全球经济面临贸易战、反制措施、投资萎缩和债务规模攀升等多重挑战，地缘政治紧张局势也对铝业造成冲击。俄铝作为低碳金属的可靠供应商，仍需应对多重挑战，包括俄铝产品出口限制、卢布升值、全球供应链危机等。
市场概况: 上半年铝价上涨，但俄铝受卢布升值影响较大，利好效应被抵消。全球原铝需求稳健增长，主要受中国、印度等新兴经济体推动。中国铝产品出口下降，主要由于出口套利机会减少和全球贸易不确定性。
公司业绩: 俄铝上半年收益同比增长32.0%，主要由于原铝及合金销量增加和价格上升。氧化铝产量同比增长13.54%，主要由于收购文丰新材料和增加MRN铝土矿采购。铝箔及包装材料产量同比下降5.0%，主要由于市场对建筑级铝箔及铝带需求减少。
战略发展: 俄铝更新气候战略，明确规划到2050年实现脱碳及碳中和。公司积极推进气候相关措施，包括参与碳单位市场交易，并研发整合多种脱碳技术的产品组合，如低碳原铝、再生铝和惰性阳极技术超低碳铝产品（ALLOW INERTA）。
财务状况: 上半年经调整EBITDA同比下降4.8%，主要由于原铝及合金销量增加和成本上升。公司积极进行债务重组，并通过交叉货币利率掉期降低汇率风险。期末现金及现金等价物为112.3百万美元。