政策驱动进入理性阶段 多晶硅盘面承压调整

核心观点与关键数据

• 市场表现：多晶硅期货主力合约价格大幅下跌，PS2511收盘价48690元/吨，下跌4.13%，成交量502410手，持仓量154537手，净增17059手。
• 政策面：政策驱动进入理性阶段，8月19日后政策兑现预计进入阶段真空期，打压多头资金风险偏好，高位仓单持续增加，盘面承压调整。
• 后市展望：宽幅震荡为主，下方将检验政策对现货价格的刚性支撑。
• 成交价格：n型复投料成交价格区间4.5-5.2万元/吨，成交均价4.79万元/吨，周环比上涨1.05%。
• 产量预测：8月多晶硅产量将增至12.50万吨，9月进入限产控销政策约束阶段。
• 需求情况：7月国内光伏新增装机量11GW，国内需求仍处于上半年“抢装”后的疲软阶段。
• 仓单数据：8月27日，多晶硅仓单数量6880手，较上一交易日净增10手。
• 历史数据：2025年1-7月光伏累计装机量1109.6GW，1-7月新增装机量223.25GW，7月单月新增装机量11GW，同比降低47.7%。

研究结论

• 政策影响：政策驱动进入理性阶段，预计后期市场将进入宽幅震荡阶段，下方支撑主要依赖政策对现货价格的刚性支撑。
• 供需关系：下游主动补库缓冲终端需求萎缩压力，但整体需求仍疲软，产量持续增加，供需矛盾加剧。
• 风险因素：反内卷政策落地超预期、多晶硅减产超预期。