2025年中报点评：业绩稳健增长，算力运营服务贡献新增量

核心观点与关键数据

• 业绩稳健增长：2025年上半年公司实现营收1.83亿元，同比增长5.61%；归母净利润1414.85万元，同比增长3.01%；扣非净利润同比增长15.40%，毛利率上升1.5pct至22.59%。
• 业务贡献：5G新基建业务同比增长11.20%；新增算力运营服务业务同比增长29.20%，毛利率27.15%；ICT行业应用业务同比减少13.50%，毛利率增至17.32%；高铁信息化业务同比减少11.06%，毛利率达50.36%。
• 未来展望：算力运营业务将成为新亮点，高铁信息化业务下半年有望恢复增长。

行业背景与趋势

• 电信业务稳步上升：工信部数据显示，上半年电信业务量保持增长，5G、千兆、物联网用户规模持续扩大，移动互联网接入流量较快增势。
• AI算力需求增长：国务院国资委推动智能算力中心建设，三大运营商在数据中心市场份额较高，未来将在AI垂直行业及C端算力服务需求中发挥重要作用。

业务布局与发展

• 算力业务拓展：成立控股子公司及孙公司拓展算力服务；与上海燧原科技合作，探索云计算与大数据服务在垂直行业的落地；入围上海临港智算服务合作伙伴名录，中标多项项目。
• 基地建设：募投“信息通信服务运营基地建设项目”竣工验收，为公司汇聚人才、提升研发实力奠定基础。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计2025-2027年营收分别为5.08/5.88/6.87亿元，归母净利润分别为0.38/0.50/0.66亿元，EPS分别为0.35/0.46/0.61元。
• 估值与评级：2025-2027年PE分别为79.31/60.90/45.72倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 主要业务集中风险、市场竞争加剧风险、人力资源风险。