电投能源：2025年半年度报告

2025年半年度报告 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人王伟光、主管会计工作负责人周欣及会计机构负责人(会计主管人员)史红薇声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告内容涉及的未来计划等前瞻性陈述，因存在不确定性，不构成公司对投资者的实际承诺，请投资者注意投资风险。 1.2025上半年，全国煤炭市场呈现供大于求态势。在市场的拉动下，全国煤炭产量实现了连续多年快速增长，产量由2016年的34.1亿吨快速增加到2024年的47.8亿吨，净增13.7亿吨，增长40.18%；9年间，煤炭产量年均增长4.31%；全国原煤日均产量由950万吨攀升到日均1,300万吨左右。同期全国煤炭消费量年均增速为1.79%，煤炭消费量呈现低速增长趋势。由于多年煤炭产量增速高于消费增速，积累形成了煤炭市场供大于求态势。 2.燃煤发电企业的利润对煤价敏感，若煤价反弹上涨将增加发电成本，新能源全面入市后，中长期交易及电力现货市场竞争加剧，存在平均上网电价下降风险；随着环保标准趋严，火电企业需加大节能减排技术改造投入，以维持机组效率和安全可靠性。 3.美国对全球主要贸易伙伴实施广泛的“对等关税”，遭到我国和越来越多国家坚决抵制和反对。美国关税政策与谈判目标不断反复，是对多边贸易体制和世界经济秩序的一次严重冲击。 4.2025年上半年，全国电力总装机容量约36.1亿千瓦，其中并网风电和光伏发电合计装机突破16.5亿千瓦，同比增长约28%，占总装机容量比重提升至46%，新能源继续稳居新增装机的绝对主体地位。 受新能源发电量增长与系统负荷需求在时间、空间上不匹配的影响，部分地区限电率进一步上升。同时土地获取难度和土地成本上升，增加了新能源项目的投资成本。风电和光伏的利用小时数延续下降趋势：2025年上半年，风电利用小时数同比降低约24小时，光伏利用小时数同比降低约53小时。行业普遍预计，2025年下半年此类情况仍将持续。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节重要提示、目录和释义.......................................................................................................................2第二节公司简介和主要财务指标..................................................................................................................7第三节管理层讨论与分析................................................................................................................................10第四节公司治理、环境和社会.......................................................................................................................31第五节重要事项..................................................................................................................................................36第六节股份变动及股东情况...........................................................................................................................152第七节债券相关情况.........................................................................................................................................157第八节财务报告..................................................................................................................................................158第九节其他报送数据.........................................................................................................................................272 备查文件目录 （一）载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表。 （二）报告期内在巨潮资讯网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 （三）2025年半年度报告全文和摘要。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司简介 二、联系人和联系方式 三、其他情况 1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化□适用不适用公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化 □适用不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 3、其他有关资料 其他有关资料在报告期是否变更情况□适用不适用 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 五、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 单位：元 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）公司所属行业发展情况 1、煤炭行业发展情况:2025年上半年，煤炭供给增速呈现放缓态势，进口煤受政策因素影响成交量逐月下降，其中：全国规上工业原煤产量24亿吨，同比增长5.4%；进口煤炭2.22亿吨，同比下降11.1%。截至2025年6月末，重点煤炭企业库存9,200万吨，同比增长50.9%。重点电厂存煤2.0亿吨左右，同比增长5.0%；环渤海港口存煤3,022万吨，同比增长18%。2025年从主要耗煤行业看，电煤消费将保持增长，随着经济结构优化调整，考虑到水电及新能源出力等，预计2025年煤电发电量增量在1,000亿千瓦时左右，拉动煤炭消费需求增长。钢铁行业、建材行业煤炭消费稳中略降，化工行业煤炭消费仍将适度增长。综合分析，2025年煤炭需求将保持小幅增长。从国内煤炭生产看，我国煤炭生产保障能力较为充足，晋陕蒙新等省(区)先进产能将继续释放，预计2025年国内煤炭产量可保持稳中有增。从煤炭进口看，考虑到我国主要煤炭进口来源国生产供应情况及国际市场价格因素，预计2025年进口煤数量可能同比有所下降。 2、火电行业发展情况：2025年上半年，火电行业在能源转型深化背景下，核心发电角色持续弱化，表现为全国6,000千瓦及以上电厂火电利用小时数为1,981小时，同比下降118小时，这主要源于新能源装机快速增长对其发电空间的挤压。与此同时，火电行业初步构建了“容量电价回收固定成本、电量电价回收变动成本、辅助服务补偿调节成本”的价格机制，明确推动火电向“基础保障性”与“系统调节性”电源并重转型。然而，受电力现货市场建设进度影响，作为重要收入补充的辅助服务市场收益仍存在不确定性，成为当前行业转型面临的主要挑战。总体而言，火电行业正处于从传统发电主力向保障安全、支撑新能源消纳的系统调节角色深度转型的关键阶段。 3、铝行业发展情况：电解铝价格受经济形势、能源价格、宏观政策等影响波动较大。2012-2016年期间，电解铝产能的无序扩张导致供需失衡，铝价大跌，2016年国家开展供给侧改革，通过淘汰落后产能，严格限制新增产能等措施，设定国内电解铝产能天花板4,500万吨，铝价迎来新一轮上涨。2022-2023年，铝价在全球需求下滑和美联储的激进加息中承压弱势运行。2024年，电解铝价格在宏观面及基本面共同作用下，价格波动呈 “M”型走势，价格重心较2023年大幅上移。2025年，美国关税政策与谈判目标不断反复、国际地缘政治冲突，影响全球产业链的稳定性，导致2025年上半年铝价波动。 4、新能源行业发展情况：2025年上半年，新能源行业在政策驱动下装机规模持续扩大，技术路线日趋多元，伴随资源区大基地规模化开发，蒙东、蒙西等地弃风限电问题持续，叠加现货市场全面推进导致的电价下行风险，行业面临消纳与盈利收窄压力。《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（136号文）实施后，新能源全电量进入市场，竞争将进一步激烈。同时，政策端通过建立可持续发展价格结算机制衔接存量项目，强制高耗能企业绿电消费以及推动绿电直连拓展消纳空间。 （二）公司主要业务、主要产品、用途及其市场地位 电投能源主要业务：生产销售煤炭、铝、火电及光伏风电新能源等业务。 1、煤炭产品：主要销售给内蒙古、吉林、辽宁等地区燃煤企业，用于火力发电、煤化工、地方供热等方面。 市场地位：公司核定产能4,800万吨/年，经过多年耕耘，已成为大东北地区褐煤销售龙头企业，煤炭产品质量稳定，销售服务体系成熟，品牌形象根深蒂固，形成了比较稳定的用户群和市场网络。 2、电力销售给东北电网、山东华北电网及蒙东电力用户，用于电力及热力销售等。 市场地位：公司所属霍林河坑口电厂装机120万千瓦，依托露天煤矿而建的大型坑口火电机组，电力主要向东北地区负荷中心辽宁省输送，是东北地区主力供电机组，热力主要保障霍林郭勒市冬季供暖保供需求，为民生保供主要热源。 3、铝产品：生产、销售铝产品主要包括铝液、铝锭。其中，铝液主要销售给周边铝加工企业，铝锭主要销往东北、华北地区。 市场地位：霍煤鸿骏铝电公司现已形成86万吨电解铝和20万吨碳素产能，同时拥有180万千瓦火电装机、105万千瓦新能源装机的自备电厂，年消耗850万吨褐煤，配套监控指挥中心，具有独立运行的自备电网架构的循环经济产业集群和“煤电铝”产业协同优势，构建了高载能产业清洁发展示范区，经济、社会及环境效益