龙磁科技机构调研纪要

调研日期: 2025-08-25 安徽龙磁科技股份有限公司成立于1998年,主要从事永磁铁氧体及软磁系列产品的研发、生产和销售。公司在全球拥有7个生产基地和5个销售中心,生产的高性能永磁铁氧体湿压磁瓦广泛应用于汽车驱动、电气化系统以及车身等各个部位和附件中,如启动电机、ABS电机、雨刮器电机、摇窗电机等。此外,公司还积极布局并建设软磁项目,全力打造软磁产业链。公司先后通过了ISO9001、QS9000以及IATF16949等质量体系认证,已成为全球众多知名电机生产企业的主流供应商。公司是国家级高新技术企业,注重技术创新,拥有完全自主知识产权,涵盖高性能永磁铁氧体主要生产技术环节。 1、公司2025年半年度业绩情况及主要影响因素 答:公司2025年上半年实现营收5.91亿元,较上年同期增长6.36%,实现归属于上市公司母公司的净利润8,525万元,较上年同期增长31.82%。利润增长主要来源于:(1)二季度海外永磁工厂生产线技改扩容完成,目前海外产能已达到1.2万吨,规模效应释放,叠加人工和能源成本优势,盈利能力凸显;(2)上半年软磁业务出货量增加,较去年同期亏损大幅收窄;(3)公司狠抓成本管控、技术优化、效率提高等重点工作,整体毛利率进一步提升。 2、越南基地产能与业绩展望 答:二季度越南永磁工厂完成了2条线的技改扩容,产能达到1.2万吨。受稀土管控政策及贸易政策影响,永磁海外产能相对稀缺,供应趋 紧,多个客户要求提升越南基地份额,越南基地产品呈供不应求态势。越南基地将继续成为公司业绩增长的重要支撑点。 3、上半年芯片电感收入占比及放量节奏 答:目前公司电感业务尚处于小批量交付和测试认证阶段。公司已对接了多个半导体客户的电源项目,积极配合客户对产品的开发需求,不断优化产品性能和服务质量,全力推进项目进度并寻求更多的合作机会。芯片电感测试成本高,认证周期较长,目前多款样品在客户检测以及等待测试落地的过程中。放量过程相对缓慢,期待明年电感业务对公司营收的贡献逐步显现。 4、软磁业务扭亏情况 答:软磁业务全年目标是实现自我造血、自给自足。当前已取得积极进展,减亏效应明显。公司通过优化生产流程、降低成本、拓展市场等一系列措施,不断改善软磁业务的经营状况。 5、芯片电感在客户电源模块价值占比 答:被动元器件的价值占比取决于芯片的设计,不同产品差异较大,根据与客户和行业专家的交流,目前芯片电感在AI电源模块中价值占比平约20%。随着AI技术的不断发展,对芯片功率要求持续提升,未来电感在电源模块中的价值占比预计会提高至30%左右。因为更高功率的芯片需要性能更优的电感来保障电源的稳定供应,公司也在加大研发投入,以满足市场对高性能电感的需求。 6、AI芯片电感与车载电感明年增速展望 答:AI芯片电感是公司未来发展的战略重点,其价值量高,且公司与客户的接洽度良好,虽然目前处于小批量交付和样品测试阶段,但随着市场需求的增长以及公司产品的不断优化,预计明年将陆续有新项目落地。车载电感当前已有小批量出货,由于汽车行业的发展以及智能化、电动化趋势的推动,明年也有望保持一定的增长速度。 7、TLVR电感与非TLVR电感认证情况,公司的电感业务重点。 答:TLVR电感是一种专为低电压、大电流环境设计的高性能磁性元件。传统多相电路需大量电容抑制纹波,而TLVR通过优化瞬态性能可减少电容数量,降低系统成本和体积。未来在AI、新能源等领域将迎来更广泛应用。 TLVR电感与NON-TLVR电感在不同的应用场景下分别有具体应用,同一个客户一般会同时开发TLVR电感和NON-TLVR电感产品在其电源模块产品中配合使用。近几年TLVR技术的兴起,主导了AI芯片、超算等领域高密度电源方案的创新方向。客户对TLVR电感需求更为强烈,TLVR电感单颗价值量是传统NON-TLVR电感的2-3倍,有更大的利润空间。所以公司也对TLVR电感投入了更多的开发资源,目前已有多款TLVR样品送交客户测试。 8、芯片垂直供电方案客户接受度与公司优势 答:公司前期中标的高端模压电感应用于客户的垂直供电模块。相较于传统的平面供电方案,垂直供电在供电路径、空间利用、散热效率和集成度方面都具有明显优势,随着OCP等开放标准的发展,垂直供电方案将推动芯片封装工艺和基板制造技术的升级,重构行业生态。从客户反馈的测试结果来看,公司产品较其他竞争对手成本和能耗更低,电源效率提升5%以上。这些优势使得客户对公司产品的接受度进一步 提高,未来有望在垂直供电市场获得更多订单。 9、与TDK、Murata相比,公司的技术水平及竞争优势 答:公司与TDK、Murata在材料和成型工艺上存在差异。公司采用自主开发的金属类材料和冷压成型工艺,而前述标杆多采用纳米晶类材料和热压成型工艺,公司的原材料与制造工艺具有较高的性价比。在配合度方面,公司决策流程短,服务意识和配合度更强,能够快速响应客户需求,根据客户的反馈及时调整产品设计和生产方案,为客户提供更优质的服务,从而在竞争中脱颖而出。