【早间看点】ITS马棕8月前25日出口增加10.9% 美豆当周优良率为69%高于预期

国富研究2025年08月26日 07:28上海国富研究 隔夜行情 02 现货行情 重要基本面信息 - 产区天气 - 1. 美国大豆主产州未来天气展望（8月30日-9月3日）：美豆主产州气温普遍偏低，降水量大多接近至高于中值。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 2.美国中西部地区本周气温料下降，干燥地区仍需降水。【西部】周一至周二天气大体干燥，气温或低于正常水平。【东部】周一至周二天气大体干燥，气温低于正常水平。6-10日展望：周三天气大体干燥，周四至周五有地区性阵雨。周六至周日天气大体干燥。周三至周六气温低于正常水平，周日气温接近至低于正常水平。作物影响：一股锋面在本周或令气温出现较为明显的下降，这将降低较为干燥地区的作物压力。这些干燥地区仍需降雨，不过旱情前景似乎不容乐观。本周晚些时候，加强的冷锋可能会带来少量阵雨，但达不到南部和东部需求的降雨水平。 - 国际供需 - 1.ITS：马来西亚8月1-25日棕榈油出口量为1141661吨，较上月同期出口的1029585吨增加10.9%。 2. 据外电消息，印尼敦促欧盟立即取消对进口生物柴油征收的反补贴税，此前世界贸易组织（WTO）支持印尼在向该贸易机构提出的申诉中的几项关键主张。作为全球最大的棕榈油出口国，印尼在其2023年的申诉中辩称，其第三大棕榈油产品出口目的地欧盟征收的关税违反了WTO的规定。印尼贸易部长在上周WTO公布裁决后在一份声明中称：“我们敦促 欧盟立即撤销这些不符合WTO规定的反补贴进口关税。”继生物柴油关税和棕榈油相关的毁林争吵后，这是欧盟和印尼之间最新的口角。在双方于7月达成一项政治协议后，双方距离签署一项自贸协议又进了一步。 3.USDA作物生长报告：截至2025年8月24日当周，美国大豆优良率为69%，高于市场预期的67%，前一周为68%，上年同期为67%。截至当周，美国大豆结荚率为89%，上一周为82%，上年同期为88%，五年均值为89%。截至当周，美国大豆落叶率为4%，上年同期为6%，五年均值为4%。 4.USDA出口检验报告：截至2025年8月21日当周，美国大豆出口检验量为382,806吨，符合预期。此前市场预估为200,000-500,000吨，前一周修正后为502,794吨，初值为473,605吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为0吨。截至2024年8月22日当周，美国大豆出口检验量为419,563吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为49,279,891吨，上一年度同期为44,214,289吨。 5.Secex：巴西8月前四周出口大豆7,257,837.70吨，日均出口量为453,614.86吨，较上年8月全月的日均出口量365,523.72吨增加24%。上年8月全月出口量为8,041,521.90吨。 6. 加拿大谷物委员会（Canadian Grain Commission）发布的数据显示，截至8月17日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周减少64.34%至9.08万吨，之前一周为25.46万吨。2025年8月1日至2025年8月17日，加拿大油菜籽出口量为35.59万吨，较上一年度同期的66.1万吨减少46.16%。截至8月17日，加拿大油菜籽商业库存为79.34万吨。 7. 加拿大统计局发布的油籽压榨数据显示，2025年7月，加拿大油菜籽压榨量为968,515吨，较前一个月增加13.13%，较去年同期减少3.65%。当月，菜油产量为408,898吨，环比增加12.15%，同比减少5.89%。当月，菜粕产量为571,012吨，环比增加12.62%，同比减少1.42%。2024/25年度累计油菜籽压榨量为11,412,023吨，菜油产量为4,821,394吨，菜粕产量为6,709,642吨。加拿大油籽压榨作物年度为8月至次年7月。 - 国内供需 - 1. 8月25日，豆油成交58700吨，棕榈油成交500吨，总成交59200吨，环比上一交易日减少12400吨，跌幅17%。 2. 8月25日，全国主要油厂豆粕成交12.19万吨，较前一交易日减1.75万吨，其中现货成交11.63万吨，较前一交易日增6.79万吨，远月基差成交0.56万吨，较前一交易日减8.54万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为68.95%，较前一日上升3.09%。 3. 据Mysteel，截至2025年8月22日（第34周），全国重点地区棕榈油商业库存58.21万吨 ， 环 比 上 周 减 少 3.52 万 吨 ， 减 幅 5.70%； 同 比 去 年 59.79 万 吨 减 少 1.58 万 吨 ， 减 幅2.65%。 4. 据Mysteel，截至2025年8月22日，全国重点地区豆油商业库存118.6万吨，环比上周增加4.33万吨，增幅3.79%。 5. 据Wind数据，截至8月25日，全国进口大豆港口库存为671.019万吨，上周同期为675.865万吨，环比减少4.846万吨。 6. 据农业农村部监测，8月25日“农产品批发价格200指数”为115.78，比上周五上升0.25个点，“菜篮子”产品批发价格指数为116.23，比上周五上升0.30个点。截至8月25日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.11元/公斤，与上周五持平。 宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储9月维持利率不变的概率为17.2%，降息25个基点的概率为82.8%。美联储10月维持利率不变的概率为10%，累计降息25个基点的概率为55.5%，累计降息50个基点的概率为34.5%。 2. 美国8月达拉斯联储商业活动指数-1.8，前值0.9。 3. 美国7月新屋销售总数年化65.2万户，预期63万户，前值62.7万户。 4. 白宫国家经济委员会主任哈塞特：美联储考虑降息是合适的；还需数月才能决定美联储主席接替人选。 5. 欧洲央行行长拉加德：欧洲经济具有韧性，但并未达到繁荣。关税对欧洲GDP的影响可能不大。 - 国内要闻 - 1. 8月25日，美元/人民币报7.1161，下调（人民币升值）160点。 2. 8月25日，中国央行开展2884亿元7天期逆回购和6000亿元1年期MLF操作，因有2665亿元7天期逆回购到期，当日共实现净投放6219亿元。 3. 上海6部门联合印发《关于优化调整本市房地产政策措施的通知》。其中提到，在利率定价机制安排方面不再区分首套住房和二套住房，合理确定每笔商业性个人住房贷款的具体利率水平。 资金流向 2025年8月25日，期货市场资金净流入254.41亿元，其中商品期货资金净流入78.51亿元（农产品期货资金净流出1.95亿元，化工期货资金净流入7.77亿元，黑色系期货资金净流入16.9亿元，金属期货资金净流入55.78亿元），股指期货资金净流入175.9亿元。 06套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改。版权所有，违者必究。 国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号研究团队成员：何翼（Z0021352）