25H1点评：业绩符合预期，产品及客户覆盖持续拓宽

主要观点

纽威股份2025年中报显示业绩亮眼，盈利能力显著提升，高端产品突破及国际市场拓展为公司增长提供动力。

事件概况

纽威股份2025年8月21日发布中报，2025H1实现营收34.04亿元（同比+19.96%），归母净利润6.37亿元（同比+30.44%）。

25Q2业绩表现

• 单季度营收18.48亿元（同比+25.03%），环比提升10.6pct；
• 单季度归母净利润3.74亿元（同比+28.37%）；
• 毛利率36.09%（环比提升0.71pct），销售净利率20.49%（环比提升3.44pct）；
• 三费费率下降至8.6%，体现成本管控能力增强。

研发与产品突破

• 研发费用0.93亿元，费用率2.72%；
• 高端产品突破：高压大口径平板闸阀批量交付、复合高分子阀座球阀研发、高完整性压力保护系统取得突破；
• 核级阀门交付量创新高，2025H2产能有望提升，完成国内某用户核一级严重事故泄压阀生产。

上游技术及资质拓展

• 锻件工厂完成大吨位异型锻件研发生产；
• 持续向国际核聚变ITER项目交付阀门，参与海外核电项目；
• 蝶阀及闸阀获澳大利亚Watermark认证，东吴机械获ASME UV、TSG超低温先导式安全阀证书，扩大CEPED认证范围；
• 纽威石油设备在FPSO领域取得重大突破。

盈利预测与投资评级

• 维持2025-2027年营收预测分别为72.82/83.79/95.56亿元，归母净利润14.47/16.54/19亿元，EPS分别为1.88/2.15/2.47元；
• 当前股价对应PE分别为18/16/14倍；
• 维持“买入”评级，认为公司凭借高端市场突破、出口及产业链布局将持续获取竞争优势。

风险提示

1）原材料价格波动；2）下游需求不及预期；3）汇率波动；4）地缘政治；5）行业周期性；6）市场竞争；7）技术升级。

分析师：陶俞佳，华安机械行业分析师。