化工日报：下游采购谨慎，实单成交清淡

市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约15885元/吨，较前一日变动-20元/吨；NR主力合约12790元/吨，较前一日变动+5元/吨；BR主力合约11845元/吨，较前一日变动-165元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14900元/吨，较前一日变动-50元/吨。青岛保税区泰混14800元/吨，较前一日变动-50元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1830美元/吨，较前一日变动-10美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1785美元/吨，较前一日变动+0美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12100元/吨，较前一日变动+200元/吨。浙江传化BR9000市场价11850元/吨，较前一日变动-50元/吨。 市场资讯 QinRex最新数据显示，2025年前7个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为158.6万吨，同比降5%。其中，标胶合计出口91.9万吨，同比降15%；烟片胶出口22.7万吨，同比增25%；乳胶出口43.1万吨，同比增9%。 1-7月，泰国出口到中国天然橡胶合计为62.2万吨，同比增7%。其中，标胶出口到中国合计为39.8万吨，同比降15%；烟片胶出口到中国合计为6.5万吨，同比大增306%；乳胶出口到中国合计为15.7万吨，同比增65%。 2025年7月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量47.48万吨，环比增加2.47%，同比减少1.91%，2025年1-7月累计进口数量360.05万吨，累计同比增加21.82%。 2025年前7个月，科特迪瓦橡胶出口量共计908,487吨，较2024年同期的794,831吨增加14.3%。单看7月数据，出口量同比增加28.3%，环比增加28.5%。 2025年前7个月中国橡胶轮胎出口量达563万吨，同比增长5.4%；出口金额为992亿元，同比增长5.4%。1-7月汽车轮胎出口量为480万吨，同比增长4.9%；出口金额为819亿元，同比增长4.9%。 市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2025-08-26，RU基差-985元/吨（-30），RU主力与混合胶价差1085元/吨（+30），烟片胶进口利润-3778元/吨（-160.25），NR基差237.00元/吨（-72.00）；全乳胶14900元/吨（-50），混合胶14800元/吨（-50），3L现货15050元/吨（-50）。STR20#报价1830美元/吨（-10），全乳胶与3L价差-150元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差2300元/吨（-250）； 原料：泰国烟片63.20泰铢/公斤（+0.90），泰国胶水55.45泰铢/公斤（+0.20），泰国杯胶50.10泰铢/公斤（+0.25），泰国胶水-杯胶5.35泰铢/公斤（-0.05）； 开工率：全钢胎开工率为64.97%（+2.35%），半钢胎开工率为71.87%（+2.76%）； 库存：天然橡胶社会库存为1285363吨（+7504.00），青岛港天然橡胶库存为606203吨（-10528），RU期货库存为178470吨（-1460），NR期货库存为44857吨（-1612）； 顺丁橡胶： 现货及价差：2025-08-26，BR基差-45元/吨（+65），丁二烯中石化出厂价9500元/吨（+100），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12100元/吨（+200），浙江传化BR9000报价11850元/吨（-50），山东民营顺丁橡胶11700元/吨（+0），顺丁橡胶东北亚进口利润-1114元/吨（-138）；开工率：高顺顺丁橡胶开工率为69.15%（+4.63%）；库存：顺丁橡胶贸易商库存为7410吨（+420），顺丁橡胶企业库存为23200吨（-250）； 策略 RU及NR谨慎偏多。目前上游海内外主产区仍处于雨季，本周预计仍有降雨集中到小幅缓解的过程，总体雨水偏多下，原料产出有限，原料价格预计维持坚挺格局。供应端主要关注后期雨水结束后，产量或重新增加。对于国内而言，8月底有到港量增加的预期，预计青岛港口有重新累库的压力。但也需要关注下游轮胎厂旺季来临之前的采购意愿。预计国内后期供需将呈现两旺格局。 BR中性。上游产量稳定以及库存同比偏低，下游生产利润改善有利于开工率提升，预计丁二烯原料维持坚挺格局，顺丁橡胶成本端仍有支撑。顺丁橡胶上游供应充裕且随着检修装置减少，供应环比回升；下游需求仍处于淡季，预计后期仍有累库压力。目前顺丁橡胶生产延续亏损格局，上游丁二烯原料价格短期保持坚挺以及周边天然橡胶价格均对顺丁橡胶下方有支撑。 风险 美国关税政策的变化，主产区天气变化，下游需求波动。 图表 图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：干胶：RSS3：生产毛利：泰王国（日度）.................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶........................................................................................................................................................................6图17：RU-NR.............................................................................................................................................................................6图18：青岛港口库存......................................................................................