菜粕观点和策略
- 基本面：菜粕探底回升，豆粕走势带动和技术性震荡整理，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求短期维持旺季，库存维持低位支撑盘面，但国庆后菜粕需求逐渐进入淡季和中加贸易磋商仍变数，盘面短期受反倾销初步裁定影响偏强震荡。偏多。
- 基差：现货2560，基差17，升水期货。中性。
- 库存：菜粕库存3.2万吨，上周2.7万吨，周环比增加18.52%，去年同期2.8万吨，同比增加14.29%。偏空。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
- 预期：菜粕短期受加拿大油菜籽反倾销最终裁定尚有变数影响冲高回落，短期进入震荡偏强格局，关注后续发展。
- 菜粕RM2601：2540至2600区间震荡。
近期要闻
- 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，现货市场供应偏紧预期改善，需求端维持良好预期。
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，并开始征收进口保证金75.8%，一旦最终裁定成立，保证金将作为加征关税不予退还，但是未来裁定结果尚有变数，等待中加贸易关系进一步发展情况明朗再行决定。
- 全球油菜籽今年产量小幅减少，主要受欧盟油菜籽产量减少和加拿大油菜籽产量低于预期影响。
- 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑。
利多因素
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金。
- 油厂菜粕库存压力不大。
利空因素
- 6月国产油菜籽集中上市。
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果仍有变数，尚有小概率和解可能。
当前主要逻辑
市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期。主要风险点：
- 国内水产养殖需求短期偏淡（下行风险）。
- 进口加拿大油菜籽到港增多（下行风险）。
市场现状
菜粕期货冲高回落，现货相对平稳，现货升水收窄。豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差弱势震荡。进口菜籽进口到港量8月低于预期，进口成本小幅波动。油厂菜籽库存回落至低位，菜粕库存小幅回落。油厂菜籽入榨量小幅增多。中国水产品和鱼类产量，中国贝类和虾蟹类产量，OECD（经合组织）中国鱼类产量和进口预估，水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳。
