PP策略：震荡下行

PP：震荡下行 制作日期：2025年8月26日 【策略分析】 区间操作 PP下游开工率环比回升0.18个百分点至49.53%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比上涨0.6个百分点至42.0%，塑编订单环比略有增加，略高于前两年同期。8月26日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在87%左右，处于中性水平，标品拉丝生产比例上涨至29%左右。近期石化去库一般，石化库存仍处于近年同期略偏高水平。成本端，由于美国EIA数据利好及俄乌冲突继续，俄乌停火未有进一步进展，市场加大对于美联储9月降息的押注，原油价格反弹。供应上，新增产能中海油宁波大榭PP计划8月投产，近期检修装置略有减少。降雨高温季节到来，下游需求较弱，新增订单有限，下游终端采购意愿不强，多刚需采购，库存压力仍大，不过即将进入金九银十旺季，塑编开工继续提升，下游后续备货或能带来一定的提振，关注全球贸易战进展，目前PP产业还未有反内卷实际政策落地，当然反内卷与老旧装置淘汰，解决石化产能过剩问题仍是宏观政策，将影响后续行情，预计近期PP震荡运行，09合约即将进入交割月，建议09-01反套止盈离场。 【期现行情】 期货方面： PP2601合约增仓震荡下行，最低价7045元/吨，最高价7090元/吨，最终收盘于7046元/吨，在20日均线下方，跌幅0.30%。持仓量增加5561手至474346手。 现货方面： PP各地区现货价格涨跌互现。拉丝报6880-7120元/吨。 【基本面跟踪】 基本面上看，供应端，8月26日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在87%左右，处于中性水平。 需求方面，截至8月22日当周，PP下游开工率环比回升0.18个百分点至49.53%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比上涨0.6个百分点至42.0%，塑编订单环比略有增加，略高于前两年同期。 周二石化早库环比减少2万吨至73万吨，较去年同期低了3万吨，近期石化去库一般，石化库存仍处于近年同期略偏高水平。 原料端原油：布伦特原油11合约上涨至67美元/桶上方，中国CFR丙烯价格环比持平于780美元/吨。 冠通期货研究咨询部苏妙达执业资格证号F03104403/Z0018167 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。