PP策略：震荡下行

PP：震荡下行 制作日期：2025年7月11日 【策略分析】 逢高做空 PP下游开工率环比回落0.14个百分点至48.64%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比下降0.2个百分点至42.0%，塑编订单略有减少，略高于前两年同期。美国加征关税不利于PP下游制品出口同时聚丙烯上游丙烷进口受限。7月11日，河北海伟等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至83.5%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例下跌至24.5%左右。石化去库速度一般，石化库存处于近年同期中性水平。OPEC+正讨论从10月起暂停进一步增产。OPEC下调未来四年全球石油需求预测，对于后市需求并未如此前乐观，原油价格回落。供应上，新增产能镇海炼化4#6月投产，近期检修装置略有增加，缓解一定压力。南方梅雨高温季节到来，下游恢复缓慢，塑编开工略有减少，新增订单有限，多刚需采购，库存压力仍大，关注全球贸易战进展，预计PP低位震荡。 【期现行情】 期货方面： PP2509合约减仓震荡下行，最低价7053元/吨，最高价7105元/吨，最终收盘于7069元/吨，在20日均线下方，跌幅0.45%。持仓量减少2015手至394188手。 现货方面： PP各地区现货价格多数稳定。拉丝报6950-7270元/吨。 【基本面跟踪】 基本面上看，供应端，7月11日，河北海伟等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至83.5%左右，处于中性偏低水平。 需求方面，截至7月11日当周，PP下游开工率环比回落0.14个百分点至48.64%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比下降0.2个百分点至42.0%，塑编订单略有减少，略高于前两年同期。周五石化早库环比下降2.5万吨至72.5万吨，较去年同期低了4.5万吨，近期石化去库速度一般，石化库存处于近年同期中性水平。 原料端原油：布伦特原油09合约下跌至69美元/桶，中国CFR丙烯价格环比下跌5美元/吨至775美元/吨。 冠通期货研究咨询部苏妙达执业资格证号F03104403/Z0018167 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。