供需面矛盾不突出，关注旺季需求落地情况

核心观点

• 供给端：上周新疆美汇特、山东主营炼厂转产停产，东明石化、日照岚桥、中化泉州暂无生产计划，华东个别主营炼厂降产，整体产能利用率下降，产量下降。9月地炼沥青排产155.7万吨，环比增加27.5万吨（21.5%），同比增加46.7万吨（42.9%），金九月供应预期增加。
• 需求端：上周沥青出货量下降，各地互有增减，改性沥青开工率环比下降0.1%，华东、华中需求提升带动加工积极性，但山东、华北施工阶段性完成后需求下滑。道路改性开工率下降7.1%，防水卷材上升3%。8月最后一周北方降雨减少，高温缓解，关注旺季前夕终端需求落地情况。
• 库存端：周度厂库微升，社库下降，总库存再度下降。

关键数据

• 供给：隆众77家重交沥青开工率30.7%（环比-6.7%），产量54.8万吨（环比-4万吨，-6.8%）。9月地炼沥青排产155.7万吨（环比+21.5%，同比+42.9%）。
• 库存：54家厂库71.6万吨（环比+0.5万吨，+0.7%），76家社库129.2万吨（环比-5.1万吨，-3.8%），总库存200.8万吨（环比-4.6万吨，-2.2%）。
• 需求：54家样本出货39.09万吨（环比-2.7%），东北、山东增加，华东下降。69家改性沥青开工率17.0%（环比-0.1%），道路改性开工率28.33%（环比-7.1%），防水卷材开工率30.6%（环比+3%）。

研究结论

• 上周沥青开工、产量、出货量及改性开工率均下降，总库存下降，供需矛盾不突出。
• 8月结束后将进入金九银十旺季，但阅兵前施工或受抑制，短期原油反弹带动裂解不偏多，关注需求落地情况。
• 单边预计跟随原油反弹，BU2510支撑3350，压力3650。
• 利润端：沥青利润下降27.8%，常减压装置利润独立下降，主营上升。供给端重交沥青产能利用率下降，建筑沥青持平。