多晶硅日报

一、行情回顾与展望 多晶硅主力合约价格延续高位震荡，PS2511 收盘价 50985 元/吨，下跌 2.06%，成交量 265820 手，持仓量 137478 手，净增 677 手。n 型复投料成交价格区间为 4.5-5.2 万元/吨，成交均价为 4.79 万元/吨，周环比上涨 1.05%。8 月多晶硅产量将增至 12.50 万吨，9 月产量将进入限产控销政策约束阶段。下游主动补库缓冲终端需求萎缩压力，7 月国内光伏新增装机量仅 11GW。现货价格刚性为盘面提供下方支撑，政策面逐渐进入理性驱动阶段，高位仓单持续增加，盘面价格升水区间宽幅震荡。 风险因素：反内卷政策落地超预期、多晶硅减产超预期。

二、行情要闻

1. 多晶硅仓单：8 月 26 日，仓单数量 6870 手，较上一交易日净增 140 手。
2. 光伏行业“反内卷”：多家光伏上市公司发布上半年“成绩单”，部分厂商出现业绩好转态势。在“反内卷”背景下，多晶硅环节价格调整逐步被下游接纳，组件价格回归成本线可期。全行业维持低负荷生产、低毛利率水平或成为常态。推进“反内卷”需兼顾制造端和资产端。
3. 光伏装机数据：2025 年 1-7 月份光伏累计装机量 1109.6GW，新增装机量 223.25GW。7 月单月新增装机量 11GW，同比降低 47.7%，创 2025 年新低。