国光股份2025年中报点评：坚持“三调”定位，利润体量和盈利能力同步提升
事件：公司发布2025年中报，期内实现营业总收入11.19亿元，同比增长7.33%，实现归母净利润2.31亿元，同比增长6.05%。公司拟每10股派发现金红利4元（含税）。 点评： 利润体量和盈利能力同步提升。2025上半年，公司实现营业总收入11.19亿元，同比增长7.33%，实现归母净利润2.31亿元，同比增长6.05%。公司坚持调节剂、调控技术、调控方案的“三调”定位，进一步推动“销售+产品+技术+服务”四位一体的方案营销工作，拉动产品销量、特别是高毛利产品的销售量增加。另一方面，公司主要原料价格仍低于去年同期水平，推动公司盈利能力进一步提高，2025年上半年公司销售毛利率达到47.42%，同比提高了0.71个百分点，其中农药销售毛利率达到51.04%，同比提高了1.12个百分点。 ◼股票数据 总股本/流通(亿股)4.66/4.54总市值/流通(亿元)72.8/70.8112个月内最高/最低价(元)16.74/11.05 研发投入持续加大，夯实长远发展基础。2025年上半年，公司完成研发投入4417万元，同比增长42.84%，并取得了9个农药登记证，11个肥料登记证。至此，公司共有330个农药产品登记证（生物农药登记超过50个），其中植物生长调节剂登记证150个（含1个仅限出口登记），132个肥料登记证，巩固了公司在国内植物生长调节剂登记品种最多、国内植物生长调节剂制剂销售额最大的行业地位。另一方面，公司积极与江苏省农科院、南京农业大学等机构合作，共建产业研究院，持续提升研发实力。 相关研究报告 <<国光股份2024年报点评：低成本+新商业模式推动，公司业绩创新高>>--2025-04-03 <<“作物全程解决方案”扩大推广，公司“软实力”持续提升>>--2024-09-03<<坚持“三调”定位，公司业绩创历史新高>>--2024-05-10 投资建议： 国光股份作为国内植物生长调节剂的龙头企业将是行业增长红利的最大受益者，新商业模式有望进一步扩大市场需求，预计公司2025-2027年EPS分别为0.91元、1.08元和1.27元，维持买入评级。 证券分析师：王亮E-MAIL：wangl@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522120001 证券分析师：王海涛E-MAIL：wanght@tpyzq.com分析师登记编号：S1190523010001 风险提示：原材料价格剧烈波动；需求下滑；项目进展不及预期等。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。
