利率择时模型：总信号维持看利率上行

利率择时模型与久期跟踪分析

核心观点

• 利率上行信号：模型总信号、趋势信号和波动信号均显示利率上行，波动信号自2025年7月22日开始看多，趋势信号自7月3日开始看多。
• 久期变化：公募基金久期中位值自8月18日至8月22日下降0.07至2.89年，处于过去三年60%分位。
• 市场分歧：久期分歧度指数自8月18日至8月22日上升0.01至0.51，处于过去三年45%分位，显示市场分歧持续上升。

模型信号回顾

• 2025年：年初至2月24日延续看多信号，2月25日波动指标转为看空，3月11日趋势指标转为看空，4月24日趋势指标开始看多，7月22日波动指标转为看空，当前总信号看利率上行。
• 2024年：年初至4月3日延续看多信号，4月7日波动指标首次看空，5月31日趋势指标首次看空，12月2日波动指标恢复看多，年末总信号维持看利率下行。
• 2023年：年初趋势指标看空，波动指标多次转折，11月8日至13日趋势指标先多后空，12月14日、22日趋势和波动信号翻多。
• 2022年：3月25日波动指标首次看空，4月18日趋势指标看空，5月18日趋势指标看多，11月10日至11日信号转空并维持至年末。
• 2021年：1月15日趋势信号翻多，5月19日趋势信号翻多，8月27日波动指标看空，10月11日趋势指标看空，11月24日趋势信号翻多，12月3日波动信号看多并维持至年末。
• 2020年：5月6日前始终看多，5月6日波动指标首次看空，6月2日趋势指标看空，此后趋势信号始终看空。

信号应用说明

• 趋势项：长周期分析，适用于配置策略。
• 波动项：短周期分析，适用于交易策略。

机构久期跟踪

• 公募基金久期：8月18日至8月22日下降0.07至2.89年，处于过去三年60%分位。
• 市场分歧：久期分歧度指数上升0.01至0.51，处于过去三年45%分位。

风险提示

• 模型适用性风险：技术分析方法在不同市场环境中的有效性存在差异。
• 模型估算误差：基金久期依据内部模型估算，存在偏差风险。