“小微企业”的利润率有多少？

宏观快评2025年08月26日 【宏观快评】 “小微企业”的利润率有多少？ 华创证券研究所 核心观点 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 小微企业是经济的重要组成部分，但由于其统计数据较少、市场感知不深，我们估算“小微企业”的利润率：对于工业，观察规上工业企业中的小型企业，2023年其利润率在4.6%左右；对于服务业，我们基于规上（或限额以上）企业的财务数据进行估算，2023年，11个服务业“小微企业”的利润率或在7.7%左右，但细分行业差别较大。此外还可参考北京大学、蚂蚁研究院、网商银行发布的调研数据，覆盖约8000家小微经营者，2024年其利润率平均为4.9%。 证券分析师：陆银波邮箱：luyinbo@hcyjs.com执业编号：S0360519100003 如何界定“小微企业” 宏观层面，观察“小微企业”大致有三个视角： 联系人：韩港邮箱：hangang@hcyjs.com 一是，观察规模以下企业。以工业为例，“年主营业务收入2000万元及以上的工业法人单位”为规模以上工业企业，其余为规模以下企业。体量方面，2023年，全国工业企业总营收为152万亿元，其中规模以上工业营收136万亿、占比约九成，规模以下工业企业占比约一成。 相关研究报告 《【华创宏观】高层高规格出席西藏活动——政策周观察第44期》2025-08-25《【华创宏观】居民存款的“存”与“搬”——五 大指标助观察》2025-08-24《【华创宏观】美联储或九月降息，但不是连续降息——2025年杰克逊霍尔年会点评》2025-08-24《【华创宏观】下半年“财政退坡”值得担心吗？——7月财政数据点评》2025-08-20《【华创宏观】个人消费贷款贴息政策落地——政策周观察第43期》2025-08-18 二是，观察“小型、微型企业”。在规上样本的基础上，可基于《统计上大中小微型企业划分办法(2017)》将样本企业划分为大型、中型、小型、微型企业。以工业为例，规上工业企业在填报数据时，需一并填报企业规模，若企业从业人员介于20~300人，且年营收介于300~2000万元，则被归类为小型工业企业。体量方面，2023年，大型、中型、小型工业营收分别为59、29、48万亿元、分别占规上工业总营收的44%、21%、35%。 三是，观察个体经营户，虽然并不属于法人企业，但仍是经济的重要组成部分，参照第五次经济普查数据（第一产业中仅统计农、林、牧、渔专业及辅助性活动），我国个体经营户从业人员达1.8亿人。行业上，住宿餐饮、居民服务业、批发零售三个行业中个体经营户较多，个体户从业人数占比均在6成以上。 工业“小微企业”：利润率或在4.6%左右 对于工业，关注统计局公布的小型工业企业的数据，我们估算，2023年工业“小微企业”利润率（净利润/营收）或在4.6%左右，详见正文。 11个服务业“小微企业”：净利率或在7.7%左右 对于服务业，相关统计较少，我们分五步估算。结论为12个服务业“小微企业”利润率或在1%左右，但由于批发零售业行业特性（高周转导致行业营收规模较大），进而导致对整体的拖累较大，剔除批发零售后，11个服务业“小微企业”的净利率或在7.7%左右。详细口径、过程参见正文。 全行业抽样：利润率在4.9%左右 参照北京大学企业大数据研究中心、北京大学中国社会科学调查中心、蚂蚁集团研究院共同发起的“中国小微经营者调查”，该调查课题组基于在线平台在线随机向小微经营者发放问卷，在抽样时兼顾地区与行业分布，2024年四季度，调查样本为8007家。 观察其净利率，2024年四个季度平均为4.9%。从最新数据看，2025年二季度降至4.5%，从其体感来看，2025年来小微经营者预期产品价格偏弱、原材料价格仍偏高、工资成本有所抬升。 风险提示：估算存在偏差，数据更新不及时，由于规模以下企业统计数据较少，在估算服务业“大企业”相对于“小微企业”的利润率溢价时，参考样本有限，可能存在偏差。 目录 一、“小微企业”的利润率有多少？.................................................................................4 （一）如何界定“小微企业”..............................................................................................4（二）工业“小微企业”：利润率或在4.6%左右............................................................5（三）服务业“小微企业”：各行业差异较大..................................................................6（四）全行业抽样：2024年在4.9%左右.......................................................................8 图表目录 图表1分类方式1：规模以上企业界定标准......................................................................4图表2大中小微型企业划分标准（部分行业）.................................................................5图表3住宿餐饮、居民服务业、批发零售三个行业中个体经营户较多.........................5图表4不同规模工业企业：利润总额/营收........................................................................6图表5小型工业利润率测算.................................................................................................6图表6服务业中“大企业”：财务数据（2023年）.............................................................7图表7服务业“小微企业”利润率测算..................................................................................8图表8我国小微经营者净利率：2024年平均为4.9%.......................................................8图表9 2025年来，小微经营者预期产品价格仍偏弱，但工资增速有所抬升.................8 一、“小微企业”的利润率有多少？ （一）如何界定“小微企业” 宏观层面，观察“小微企业”大致有三个视角： 一是，观察规模以下企业。按照年营收规模，可将企业划分为规模以上与规模以下。以工业为例，规模以上工业企业的标准为“年主营业务收入2000万元及以上的工业法人单位”。体量方面，2023年，全国工业企业总营收为152万亿元，其中规模以上工业营收136万亿、占比约九成，规模以下工业企业占比约一成。 二是，观察“小型、微型企业”。在规上样本的基础上，可基于《统计上大中小微型企业划分办法(2017)》将样本企业划分为大型、中型、小型、微型企业（小型和微型多合并列示）。以工业为例，规上工业企业在填报数据时，需一并填报企业规模，若企业从业人员介于20~300人，且年营收介于300~2000万元，则被归类为小型工业企业。 体量方面，参照国家统计局公布的信息，2023年，大型、中型、小型工业营收分别为59、29、48万亿元、分别占规上工业总营收的44%、21%、35%。 需要注意的是，该分类与规模以上口径为两个独立的分类标准，例如参照国家统计局的解释“大中小微型企业与规模以上企业是两种不同的规模划型标准，两者之间没有直接的对应关系…例如一家年主营业务收入2500万元、从业人员15人的工业企业是规模以上工业企业，同时也是微型企业”。 三是，观察个体经营户，虽然并不属于法人企业，但仍是经济的重要组成部分，参照第五次经济普查数据（第一产业中仅统计农、林、牧、渔专业及辅助性活动），我国个体经营户从业人员为1.8亿人，占总就业人数的30%。 行业上，住宿餐饮、居民服务业、批发零售三个行业中个体经营户较多，从业人数占比均在6成以上。 资料来源：国家统计局，华创证券 注：农林牧渔业仅包含农、林、牧、渔专业及辅助性活动。 （二）工业“小微企业”：利润率或在4.6%左右 对于工业，关注统计局公布的小型工业企业的财务数据（即为上述第二种划分方式）。分三步骤估算： 第一步，计算利润总额/营收。2023年小型工业企业利润总额2.3万亿，营收48万亿， 利润总额/营收=4.9%，规上工业为6.1%，差距为1.2个百分点，2017年来这一差距稳定在1.1个百分点左右。 第二步，假设，利润总额-所得税=净利润，不考虑其他因素。对于税率，参照《财政部税务总局关于进一步支持小微企业和个体工商户发展有关税费政策的公告》，“对小型微利企业减按25%计算应纳税所得额，按20%的税率缴纳企业所得税政策”。举个例子，某小型企业去年净利润为100万元，按照文件要求，减按25%计算应纳税所得额，即25万元需要缴税，税率为20%，即该企业的实际税率为25%*20%=5%。 第三步，计算净利润率（净利润/营业收入），即4.9%*（1-5%）=4.6%。 资料来源：wind，华创证券 （三）服务业“小微企业”：各行业差异较大 服务业方面，相关统计较少，分四步估算： 第一步，观察“大企业”数据。基于第五次经济普查、统计年鉴数据，可得12个服务业 1“大企业”2的财务数据。2023年其营收总额为155万亿、利润总额6.8万亿，利润总额/营业收入为4.4%。但由于批发零售业行业特性（高周转导致行业营收规模较大），导致其对整体的拖累较大，若剔除批发零售业，11个服务业企业营收总额为39万亿、利润总额/营业收入为11.4%。 此外，不同细分行业差别较大，偏低的主要是批发零售、住宿餐饮，利润总额/营收分别为2.0%、2.8%。偏高的主要是租赁和商务服务业、房地产、信息业，利润总额/营收均在两位数。 第二步，估算“大企业”相较于“小微企业”的溢价。需要说明的是，规模以下企业的统计数据本身较为稀缺，经多方梳理后仅获取两组可参考数据，样本量有限可能导致估算结果存在偏差。具体估算逻辑如下：1）细分行业数据，第五次经济普查中公布规模以上、规模以下文化服务企业的财务数据，2023年其营收分别为7万亿、3.1万亿，其利润总额/营业收入分别为13.4%、10.5%，规模以下较规模以上低2.9个百分点。2）广州市公布按照大型、中型、小微型分类的规上服务业财务数据，2023年，小微型服务企业利润总额/营收为6.8%，较大中型企业低3.7个百分点。3）二者取均值，即假设“大企业”相较于“小微企业”的溢价为3.3个百分点。 第三步，估算“小微企业”的利润总额/营收，即4.4%-3.3%=1.1%。 第四步，估算“小微企业”的净利率。参照前文，假设其实际所得税率为5%且不考虑其他因素，则其净利润率=1.1%*（1-5%）=1.0%。剔除批发零售后，其余11个服务业“小微企业”的净利率为（11.4%-3.3%）*（1-5%）=7.7%。 （四）全行业抽样：2024年在4.9%左右 参照北京大学企业大数据研究中心、北京大学中国社会科学调查中心、蚂蚁集团研究院共同发起的“中国小微经营者调查