2025年中国私募基金白皮书

www.frostchina.com版权所有©2025弗若斯特沙利文 报告摘要 ◼中国证券投资基础市场概况 上半年股票市场概况：2025年上半年，受地缘冲突、美国关税政策等风险的影响，全球股市仍走出了整体上涨的行情。A股上半年整体呈现“N型”走势，港股与A股走势类似但更为强劲，美股则经历了“V型反转”。 上半年债券市场概况：2025年上半年，全市场债券发行数量24,267只，发行金额为44.6万亿元。其中，利率债发行达到16.9万亿元。从不同发行期限来看，短期与中短期债券发行量占据主要市场份额。 上半年期货市场概况：2025年上半年，全国期货市场累计成交量40.76亿手，累计成交额339.73万亿元，分别同比增长17.82%和20.68%。从行业看，贵金属板块成交额第一，达59.57万亿元，同比增长66.05%。 ◼中国私募证券投资基金行业发展现状 私募证券投资基金管理人发展情况：中国私募证券投资基金管理人登记通过数量近年来呈现大幅下降趋势，数量由2017年的1,605家减少至2024年的49家，登记通过数量显著下降主要由于监管政策持续收紧及行业竞争加剧；从注册地分布看，中国私募证券投资基金管理人高度集中于经济发达及政策优势区域。从管理基金规模来看，前六大辖区为上海市、北京市、深圳市、浙江省（不含宁波）、广东省（不含深圳）、宁波市，CR6为88.7%。 私募证券投资基金发展情况：中国私募证券投资基金备案通过数量及规模近年来呈现“先增加后减少”的态势。2025年上半年，备案数量及规模均较去年同期显著增长，主要由于上半年市场环境回暖带来私募产品备案需求回升。 ◼中国私募证券投资基金业绩情况 私募一级策略表现情况：根据投资标的及投资方法，私募基金可分为5个一级策略及17个二级策略。2025年上半年，股票策略收益均值表现最强。从近3年和近5年来看，期货及衍生品策略保险更为强势。 股票策略与债券策略表现情况：2025年上半年，符合私募排排网排名规则的私募公司中，股票策略产品平均收益率为14.04%，且中小型私募收益表现较好；2024年债券策略私募产品平均收益为11.89%，其中债券增强策略表现最佳。 私募二级策略表现情况：从私募二级策略表现来看，2025年上半年，股票量化多头策略表现最佳，实现了16.31%的收益均值；从近1年来看，量化多头表现仍为最佳；从近3年来看，主观CTA和其他衍生品策略收益表现最佳。 量化与主观策略表现对比：截至2025年6月底，从近三年收益均值来看，主观私募领先于量化私募；从量化产品二级策略收益来看，2025年上半年，592只量化多头产品收益均值显著优于其他量化产品的二级策略。 目录（1/2） ◼Chapter 1中国证券投资基础市场概况----------------- •股票市场——A股上市公司数量及市值-----------------6•股票市场——主要指数涨跌幅情况-----------------7•股票市场——主要指数估值情况-----------------8•股票市场——市场成交情况-----------------9•股票市场——不同行业指数涨跌幅情况-----------------11•股票市场——风格指数表现及两融余额情况-----------------12•债券市场——债券市场发行情况-----------------13•债券市场——利率债发行利率走势-----------------14•债券市场——信用债发行利率走势-----------------15•债券市场——二级市场成交统计-----------------16•债券市场——国债收益率曲线-----------------17•债券市场——主要债券类指数涨跌幅情况-----------------18•期货市场——市场成交情况-----------------19•期货市场——市场沉淀资金情况-----------------20•期货市场——主要指数涨跌情况-----------------21 •私募证券投资基金管理人——登记通过情况-----------------23•私募证券投资基金管理人——存量情况-----------------24•私募证券投资基金管理人——地域分布情况-----------------25•私募证券投资基金——备案通过情况-----------------26•私募证券投资基金——不同策略私募产品备案情况-----------------27•私募证券投资基金——存量情况-----------------28 目录（2/2） ◼Chapter 3中国私募证券投资基金业绩情况----------------- •私募一级策略表现-----------------30•股票策略与债券策略表现-----------------31•私募二级策略表现-----------------32•百亿规模私募二级策略表现-----------------33•小规模私募二级策略表现-----------------34•量化与主观策略表现对比-----------------35 ◼Chapter 4中国私募金牛奖获奖名单----------------- •第十五届私募金牛奖获奖名单-----------------37•第十四届私募金牛奖获奖名单-----------------41•鸣谢单位-----------------45 Chapter1中国证券投资基础市场概况 ❑2025年上半年中国股票市场概况❑2025年上半年中国债券市场概况❑2025年上半年中国期货市场概况 股票市场——A股上市公司数量及市值 截至2025年6月末，中国A股上市公司数量达5,420家，较2024年末增加了37家；A股总市值突破100万亿元，较2024年末上升6.5%，创历史新高 中国A股上市公司市值，2021-2025H1 ❑截至2025年6月末，中国A股上市公司数量达5,420家，较2024年末增加了37家。其中，上证主板的上市公司数量为1,696家，占比达31.29%；深证主板上市公司达1,486家，占比27.42%；创业板、科创板上市公司分别达1,382家、588家，占比分别为25.50%、10.85%；北交所上市公司数量为268家，占比为4.94%。A股上市公司数量的增长主要得益于IPO市场回暖，2025年上半年A股市场IPO发行数量累计共48家，同比上升11.6%；IPO募资规模为380亿元，同比上升25.5%。从单季度来看，2025年二季度IPO发行数量为21家，同比上升75%；二季度IPO募资规模214.2亿元，同比上升170.8%。 ❑截至2025年6月末，A股总市值为100.02万亿元，较2024年末上升6.5%，创历史新高。今年1月，中央金融办、证监会等联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》；今年3月，《政府工作报告》将稳住股市写进总体需求；今年5月，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》等，以上一揽子稳市政策均对A股市值的创新高提供了坚实支撑。 股票市场——主要指数涨跌幅情况 2025年上半年，受地缘冲突、美国关税政策等风险的影响，全球股市仍走出了整体上涨的行情。A股上半年整体呈现“N型”走势，港股与A股走势类似但更为强劲，美股则经历了“V型反转” ❑2025年上半年，中国A股整体呈现“N型”走势。上证指数从3351.76点起步，最低下探至3040.69点，最高上涨至3462.75点，最终累计上涨2.76%；深证成指累计上涨0.48%；创业板指累计上涨0.53%。除三大股指外，沪深300上半年累计上涨0.03%；中证500、中证1000、中证2000分别累计上涨3.31%、6.69%和15.24%。北证50指数上半年累计大涨39.45%，创历史新高，在全球股指中涨幅位居第一。 ❑港股上半年走势与A股相似，但整体表现更为强势，恒生指数上半年累计上涨20.00%，恒生科技指数累计上涨18.68%。 ❑美股上半年则经历了“V型反转”的行情，纳斯达克指数自4月低点以来反弹幅度超38%，标普500指数反弹超28%。最终，道琼斯指数上半年累计涨幅为3.64%，纳斯达克、标普500指数累计涨幅分别为5.48%和5.50%。尽管标普和纳指在4月上旬的低点以后表现强劲，但其上涨主要来自少数科技权重股的拉动。2025年上半年，特朗普的高关税政策引发全球市场的剧烈波动，然而美国经济数据展现出的韧性、市场预期“贸易战”的推迟，以及对美联储下半年的降息预期，均为美股的快速回升提供了支撑。 股票市场——主要指数估值情况 截至2025年上半年末，在A股主要指数中，科创综指市盈率最高，估值处于较高水平；北证50、中证2000估值处于历史高位；沪深300、上证指数估值处于历史中低位水平 ❑截至2025年上半年末，科创综指市盈率（PE）最高，为213.72倍，PE分位为86.36%。市净率（PB）为4.00，PB分位为81.82%，估值处于历史较高位，反映市场对AI、半导体等硬科技行业的高成长性预期及政策红利驱动下的估值溢价。 ❑北证50、中证2000两大股指虽上半年涨幅领先，但其估值也来到了历史高位，凸显资金对中小盘成长股的追捧。截至2025年6月30日，北证50、中证2000市盈率分别为68.18倍、131.63倍，市净率分别为5.06倍、2.48倍。 ❑相比之下，沪深300、上证指数的市盈率较低，分别为13.02倍、14.93倍，市净率分别为1.36倍、1.35倍。从市盈率来看，沪深300估值处于历史中等水平；从市净率来看，上证指数处于历史低位水平。 ❑整体来看，A股估值差异源于科技创新驱动的“科特估”逻辑与传统行业转型压力并存，市场资金更倾向押注高景气赛道，而价值板块则因盈利改善与高股息率具备配置吸引力。 股票市场——市场成交情况 2025年上半年，中国A股成交量达13万亿股，同比增长37.64%；成交额达162.65万亿元，同比增长59.9%。上半年，A股市场日均成交额为13,902亿元，同比增长约61%，市场交投活跃度持续升温 ❑2025年上半年，中国A股市场成交量和成交额增长显著。上半年A股总成交量达13万亿股，成交额达162.65万亿元，同比分别增长37.64%和59.9%。同时，A股市场日均成交额为13,902亿元，同比增长约61%。在上半年的118个交易日里，A股成交额超过1.5万亿元的交易日有40个。 ❑分市场板块来看，2025年6月，上证主板、深证主板成交量均突破8,000亿股，成交额分别约为8.30万亿元、8.13万亿元；创业板成交量为4,375.29亿股，成交额为7.81万亿元；科创板、北交所成交量分别为559.13亿股、269.99亿股，成交额分别为1.9万亿元、0.61万亿元。 （接上页——市场成交情况） 2025年上半年，中国A股成交量达13万亿股，同比增长37.64%；成交额达162.65万亿元，同比增长59.9%。上半年，A股市场日均成交额为13,902亿元，同比增长约61%，市场交投活跃度持续升温 ❑从中国A股重要指数的成交情况来看，万得全A指数6月份成交量和成交额分别为2.14万亿股、26.72万亿元，上半年累计成交量和成交额分别为13.09万亿股、162.65万亿元；沪深300上半年累计成交量1.79万亿股，成交额33.97万亿元；上证50上半年累计成交量0.51万亿股，成交额9.57万亿元；中证500上半年累计成交量1.82万亿股，成交额24.32万亿元；中证1000上半年累计成交量2.65万亿股，成交额34.85万亿元；中证2000上半年累计成交量4.14万亿股，成交额45.76万亿元；微盘股上半年累计成交量0.34万亿股，成交额3.00万亿元。 ❑整体来看，A股市场上半年成交量和成交额显著增长，交投活跃度持续升温。 股票市场——不同行业指数涨跌幅