策略观点：美联储降息预期助力A股更上层楼

市场表现回顾

本周A股市场继续强势上行，主要股指全数上涨，科创50指数周涨幅达13.31%，大幅领先其他指数。风格方面，周期风格强势反弹，消费风格表现落后。大盘风格优于中小盘。茅指数和宁组合代表的核心资产和成长龙头亦有较大涨幅。行业层面，通信、电子和计算机行业领涨，主要受英伟达H20芯片停产和国产AI算力发展利好推动。

A股高频数据跟踪

• 动态HMM择时模型：建议满仓操作，模型在2024年以来的测试中获得了7.33%的超额收益。
• A股情绪及成交：个人投资者情绪指数略有回升，但融资盘净流入速度下降，但成交占比仍处高位。
• 红利性价比模型：银行股等纯红利资产性价比或有所不足，股债差异补偿部分抬升是银行股走强的关键。

后市展望及投资观点

• 美联储降息预期：将通过短期资本流动（中美利差缓解，中国资产吸引力提升）和长期基本面变动（全球消费和投资需求复苏，出口压力缓解，国内降息可能性增加）两方面助力A股。
• 配置建议：个股α逻辑优于行业β逻辑，重视科技成长方向（AI应用、算力链、光模块）的估值修复机会。

风险提示

经济数据不及预期、中美摩擦加剧、地缘冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。