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医药行业周报（8.18-8.22）：寻找相对低位个股

医药生物2025-08-26杜向阳、汪翌雯西南证券c***

AI智能总结

医药行业周报（8.18-8.22）

投资要点

行业表现：本周医药生物指数上涨1.05%，跑输沪深300指数3.13个百分点，但年初以来至今累计上涨26.33%，跑赢沪深300指数15.07个百分点。医疗设备子板块本周相对表现最佳，上涨4.5%；年初以来，医疗研发外包、化学制剂、原料药子板块涨跌幅分别为+54.8%、+44.9%、+40.6%。
政策利好：国务院批复原则同意《中国（江苏）自由贸易试验区生物医药全产业链开放创新发展方案》，旨在打造世界影响力的生物医药产业集聚地和创新高地。江苏省生物医药领域成绩斐然，今年前7个月获批上市的创新药达14个，占全国近三成。
恒瑞医药：发布2025H1业绩公告，上半年实现营业收入157.61亿元，同比+15.88%；归母净利润44.50亿元，同比+29.67%。BD方面，2025年初至今取得三笔对外授权，获得7亿美元与1500万欧元首付款，潜在总金额超130亿美元。管线储备丰富，上半年共有5项上市申请NMPA受理、10项临床进入III期、22项进入II期，15项进入I期。
稳健组合：恒瑞医药(600276)、百济神州-U（688235）、美年健康（002044）、通化东宝(600867)、亚虹医药-U(688176)、甘李药业(603087)、亿帆医药(002019)、恩华药业（002262）、美好医疗（301363）、康龙化成(300759)。
风险提示：医药行业政策不确定性超预期风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。

医药行业二级市场表现

行业及个股涨跌情况：本周医药行业A股(包括科创板)有299家股票涨幅为正，181家下跌。本周涨幅排名前十的个股分别为ST香雪、欧林生物、透景生命、福瑞股份、立方制药等；跌幅排名前十的个股分别为力诺药包、南模生物、福元医药、广生堂、辰欣药业等。
大宗交易情况：本周医药生物行业中共有13家公司发生大宗交易，成交总金额为3.0亿元，大宗交易成交前三名为科源制药、康龙化成和博瑞医药。
融资融券情况：本周融资买入标的前五名分别为翰宇药业、赛诺医疗、福瑞股份、迈瑞医疗、华海药业；融券卖出标的前五名分别为迈瑞医疗、华海药业、美年健康、信立泰、吉林敖东。
其他信息：未来三个月拟召开股东大会的医药上市公司共有68家；28家医药上市公司公告定增预案但未实施；31家医药上市公司未来三个月有限售股解禁；9家医药上市公司股东减持；10家医药上市公司股权质押。

报告梳理

新增研究报告：《医药行业周报》中报业绩期，关注低基数超预期标的（2025-08-16）。
核心公司深度报告：涵盖迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、片仔癀、爱尔眼科、智飞生物、云南白药、同仁堂、上海医药、长春高新、华润三九、康龙化成、华兰生物、以岭药业、通策医疗、东阿阿胶、康泰生物、华厦眼科、安图生物、九州通、太极集团、济川药业、欧普康视、九洲药业、海思科、达仁堂、亿帆医药、我武生物等A股公司；微电生理-U、百济神州、联影医疗、荣昌生物、爱博医疗、心脉医疗、诺唯赞、泽璟制药、博瑞医药、皓元医药、澳华内镜、欧林生物、诺泰生物、首药控股、亚虹医药、西山科技、奥浦迈、海创药业、祥生医疗、盟科药业、前沿生物、伟思医疗、阿拉丁、迈得医疗、惠泰医疗等科创板公司；药明生物、君实生物、金斯瑞生物科技、康方生物-B、和黄医药、科伦博泰生物-B、再鼎医药、诺辉健康-B、亚盛医药-B、赛生药业、诺诚健华、科济药业-B、瑞尔集团、基石药业-B、爱康医疗、康诺亚-B、云顶新耀等港股公司。
精选行业报告：涵盖2024年及2025Q1医药行业总结、2024年港股医药行业年报总结、2025年度投资策略、2024年医药行业三季报总结、2024年中期投资策略、2024年度投资策略、2023年中期投资策略、2023年度投资策略、2023年度创新药投资策略、2022年中期投资策略、2022年度投资策略、2021年度投资策略、2020年中期投资策略等。

风险提示

医药行业政策不确定性超预期风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。

投资要点西南证券研究院分析师：汪翌雯执业证号：S1250522120002电话：13761961340邮箱：wangyw@swsc.com.cn 政策东风助力医药产业发展。8月18日，国务院批复原则同意《中国（江苏）自由贸易试验区生物医药全产业链开放创新发展方案》，明确提出将江苏自贸试验区打造成为具有世界影响力的生物医药产业集聚地、更具国际竞争力的生物医药创新发展高地。高水平开放平台+千亿级重磅产业，江苏通过全产业链开放创新，积极探索生物医药产业竞争力突破跃升的有效路径。江苏本身在生物医药领域成绩斐然，根据江苏省药监局，今年前7个月，江苏获批上市的创新药达14个，已超去年全年的13个；全国共有49个创新药获批上市，江苏占近三成。此前，江苏当年获批上市创新药数量，已多次位居全国第一。 恒瑞医药业绩表现强劲，BD加速、管线储备丰富。公司发布2025H1业绩公告，上半年实现营业收入157.61亿元，同比+15.88%；实现归母净利润44.50亿元，同比+29.67%。BD加速价值兑现，BD方面，2025年初至今公司共取得三笔对外授权，取得7亿美元（其中上半年仅计入2亿美元）与1500万欧元首付款、超130亿美元潜在总金额：1）7月将PDE3/4抑制剂HRS9821授权GSK，取得5亿美元首付款、120亿美元总金额；2）3月将Lp（α）抑制剂HRS5346授权默沙东，取得2亿美元首付款、17.7亿美元里程碑付款；3）4月将口服GnRH受体拮抗剂授权德国默克，取得1500万欧元首付款。从管线储备来看，公司上半年共有5项上市申请NMPA受理、10项临床进入III期、22项进入II期，15项进入I期。数据来源：聚源数据 稳健组合：恒瑞医药(600276)、百济神州-U（688235）、美年健康（002044）、亿帆医药(002019)、通化东宝(600867)、亚虹医药-U(688176)、甘李药业(603087)、恩华药业（002262）、美好医疗（301363）、康龙化成(300759)。相关研究 风险提示：医药行业政策不确定性超预期风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。目录 1投资策略.........................................................................................................................................................................................................1 1.1上周稳健组合分析................................................................................................................................................................................2 2.1行业及个股涨跌情况............................................................................................................................................................................32.2大宗交易情况.........................................................................................................................................................................................82.3期间融资融券情况................................................................................................................................................................................92.4医药上市公司股东大会召开信息.....................................................................................................................................................92.5医药上市公司定增进展信息............................................................................................................................................................112.6医药上市公司限售股解禁信息........................................................................................................................................................122.7医药上市公司本周股东减持情况...................................................................................................................................................132.8医药上市公司股权质押情况............................................................................................................................................................14 3最新新闻与政策..........................................................................................................................................................................................15 3.1新药上市新闻.......................................................................................................................................................................................153.2研发进展................................................................................................................................................................................................15 4.1新增研究报告.......................................................................................................................................................................................164.2核心公司深度报告..............................................................................................................................................................................164.3精选行业报告.......................................................................................................................................................................................20 图目录图1：本周行业涨跌幅....................................................................................................................................................................................3图2：年初以来行业涨跌幅...........................................................................................................................................................................3图3：最近两年医药行业估值水平(PE-TTM).............................................................................................................................................3图4：最近5年医药行业溢价率(整体法PE-TTM剔除负值)................................................................................................................3图5：行业间估值水平走势对比(PE-TTM整体法)...................................................................................................................................4图6：行业间相对沪深300超额累计收益率............................................................................................................................................4图7：本周子行业涨跌幅......................................................................

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