人工智能行业专题（11）：探究模型能力与应用的进展和边界

行业研究·行业专题 互联网·互联网II 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：张昊晨zhanghaochen1@guosen.com.cnS0980525010001 证券分析师：张伦可0755-81982651zhanglunke@guosen.com.cnS0980521120004 证券分析师：刘子谭liuzitan@guosen.com.cnS0980525060001 证券分析师：陈淑媛021-60375431chenshuyuan@guosen.com.cnS0980524030003 报告摘要 Ø本篇报告主要针对海内外模型发展、探究模型能力与应用的进展和边界。我们认为当前海外模型呈现差异化发展，企业调用考虑性价比。当前OpenAI在技术路径上相对领先，聚焦强化推理与专业领域能力，而谷歌在端到端原生多模态领先，Anthropic则强调实用性、编程场景领先。从模型API份额跟踪分析，谷歌与Anthropic系列模型份额优势较高，主要由于比较相似上下文输入的模型调用价格，二者相比OpenAI有明显优势。国内模型方向，我们认为当前各家模型尚未拉开明显技术差距，需要观察模型在特定场景的差异化能力。 Ø伴随模型能力不断提升，我们发现兴趣推荐成为AI赋能最明显的场景，主要应用包括广告和游戏行业。兴趣推荐核心通过大模型，增加对于推荐对象的理解，比如AI对广告的推荐作用主要体现在通过多模态提升对内容的理解，进而提升用户点击率、观看广告时长，拉动广告价格和广告位增长。本文详细分析Meta、Reddit、腾讯和快手广告当前在AI技术应用上的进展。此外，游戏也是兴趣推荐重要的场景。海外AIGC游戏平台Roblox，通过AI升级推荐算法，让更多新游戏获得曝光，25Q1平台Top100游戏中有24款是过去一年内推出的，与24Q1相比TOP15游戏推出更多内容更新；由于更多新游戏获得曝光和竞争推荐，平台11-50名的游戏流水同比增长超过1倍，占总流水增量的40%。 ØGPT3.5发布以来近两年，伴随模型能力不断提升，模型开始出现与应用在场景上的竞争。本文通过分析五个典型案例，探讨不同场景下模型与应用企业的竞合关系： Ø情 景 一 ： 大 模 型 直 击 原 有 产 品 痛 点 ， 新 增A I原 生竞 争 对 手Ø情 景 二 ：大模型加速原有产品功能开发，同时创新AI原生产品Ø情 景 三 ：A I产 品 与 传 统 业 务 收 入 存 在 此 消 彼 长 相 互 替 代 关 系Ø情 景 四 ：A I或 颠 覆 原 有 需 求 流 量 入 口Ø情 景 五 ：A I在 编 程 、 客 服 等 场 景 降 本 显 著 ， 企 业 人 均 产 出 持 续 提 升 Ø投资建议：模型能力不断提升，加速应用场景业绩释放，推荐腾讯控股（0700.HK）、快手（1024.HK）、阿里巴巴(9988.HK)和美图公司(1357.HK)。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容Ø风险提示：宏观经济波动风险、广告增长不及预期风险、行业竞争加剧风险、AI技术进展不及预期风险等。 目录 兴趣推荐成为AI赋能最明显的场景 兴 趣 推 荐 重 要 场 景 之 广 告 ： 详 解M e t a、R e d d i t、 腾 讯 、 快 手 广 告 技 术 进 展 ；兴 趣 推 荐 重 要 场 景 之 游 戏 ：A I助 力R o b l o x游 戏 榜 单 焕 新 模型能力增强与应用边界的争夺 海 外 传 统S a a S企 业A I产 品 与 收 入 梳 理情 景 一 ： 大 模 型 直 击 原 有 产 品 痛 点 ， 新 增A I原 生竞 争 对 手情 景 二 ：大模型加速原有产品功能开发，同时创新AI原生产品情 景 三 ：A I产 品 与 传 统 业 务 收 入 存 在 此 消 彼 长 相 互 替 代 关 系情 景 四 ：A I或 颠 覆 原 有 需 求 流 量 入 口情 景 五 ：A I在 编 程 、 客 服 等 场 景 降 本 显 著 ， 企 业 人 均 产 出 持 续 提 升 大模型份额变化：谷歌与Anthropic优势明显，国内模型稳健进步 •根据Openrouter数据谷歌与Anthropic模型份额较高，目前占据模型调用市场半壁以上江山。两者陆续迭代发布重磅模型版本，如谷歌的Gemini 1.5与Gemini2.0系列，在多模态、长文本领域优势明显。Anthropic发布Claude 3.5\3.7\4.0系列，复杂推理编程能力突出。 •国内随着Deepseek推理开源V3/R1模型的发布，以开源为特点在模型市场份额稳步提升。代表如Deepseek系列、QWEN系列、Kimi系列。 谷歌模型性价比显著，引领市场份额 海外大模型差异化发展 •OpenAI:技术路径上依然领先，聚焦强化推理与专业领域能力，逐步提升性价比，端到端多模态生成能力较谷歌偏弱。市场此前预期GPT5对各模态输入有极强的原生理解并且可以把它转化成可执行的指令/多模态输出，实际并未实现。 •谷歌：端到端原生多模态领先（视频、音频、文字）输入理解，输出仅文字。AIGC尤其视频生成方向业内领先。 •Anthropic：强调实用性、编程场景领先，高准确度带来了高市场占有率，通用性能与多模态能力相较头部模型稍弱。 国内大模型近期进展 •DeepSeek：技术研究领先，采用混合注意力机制、动态路由MoE等架构创新，降低计算复杂度和通信开销、提升数据利用率，在代码生成、数学计算等专业领域表现出色，主打开源、支持超100种语言。 •其他：字节豆包大模型各模态表现较均衡，虽多数模态不领先，但总分较高。百度文心大模型在中文场景深度优化，长文本理解能力突出。腾讯混元大语言模型基于DeepSeek改造，自研投入较少。 目录 海外大模型差异化发展，企业调用考虑性价比 大 模 型 调 用 量 及 价 格 跟 踪海 内 外 大 模 型 技 术 发 展 最 新 趋 势 兴趣推荐成为AI赋能最明显的场景 兴 趣 推 荐 重 要 场 景 之 广 告 ： 详 解M e t a、R e d d i t、 腾 讯 、 快 手 广 告 技 术 进 展 ；兴 趣 推 荐 重 要 场 景 之 游 戏 ：A I助 力R o b l o x游 戏 榜 单 焕 新 模型能力增强与应用边界的争夺 海 外 传 统S a a S企 业A I产 品 与 收 入 梳 理情 景 一 ： 大 模 型 直 击 原 有 产 品 痛 点 ， 新 增A I原 生竞 争 对 手情 景 二 ：大模型加速原有产品功能开发，同时创新AI原生产品情 景 三 ：A I产 品 与 传 统 业 务 收 入 存 在 此 消 彼 长 相 互 替 代 关 系情 景 四 ：A I或 颠 覆 原 有 需 求 流 量 入 口情 景 五 ：A I在 编 程 、 客 服 等 场 景 降 本 显 著 ， 企 业 人 均 产 出 持 续 提 升 推荐算法排序流程与广告平台的技术探索：均有收益且ROI显著 内容召回 精排 从庞大的视频资源库中，挑选出一部分与特定用户潜在兴趣相关的视频片段，同时对处理的时效性与内容覆盖度提出要求，常用聚类操作。这一过程依赖于用户的历史活动记录、兴趣点标签以及社交网络关系等多维度信息。 运用更为复杂且精细化的模型对视频进行深入的评估与排序。在此过程中需尽可能提升准确度，挖掘用户历史行为的联系，更具个性化和准确性。 快手对特征与粗排环节进行端到端优化，理论用户时长+6%：ØOneRec论文（25年）：采用端 优化排序 粗排 到端编码器-解码器生成框架，压缩用户全生命周期行为序列精准建模兴趣，基于MoE架构Decoder实现超大规模参数扩展。引入基于奖励机制的偏好对齐方法。 对视频列表进行最终调整，考虑时效性、重复性、多样性和创新性的因素，或针对特定业务目标（如提升点击率、观看时长等）进行优化。 对召回的视频进行初步排序，使用较为简单的模型或规则，快速评估每个视频对于用户的潜在价值或相关性，毫秒级别的速度。 AI对社交媒体广告推荐效果优于传统搜索 •搜索和社交媒体推荐存在生产力代差，AI对后者赋能显著：抖音、快手、拼多多、小红书、腾讯视频号（场景为AI算法，以推荐为主）相比腾讯搜一搜、阿里、美团的偏搜索场景，长期来看AI对于社媒广告推荐的赋能潜力更大。 •原有产品的基线（baseline）决定了AI改善的幅度：如META Reels、腾讯视频号产品发展较晚、相比于字节广告基建较弱，利用AI先进算法提升显著。腾讯目前用大模型优化embedding+大模型结合微信视频号数据优化embedding，后续还可特征交叉优化、仍存在提升空间。 生成式推荐新架构 提升Rank精准度 多模态提升内容理解 生成式推荐成为新的架构，大模型成为一个模块，与过去的Rank范式有大差异。通过更精细的模型和算法，实现对用户行为的高准确度预测，从而提供更个性化的推荐结果。AI赋能会削弱标签化的优势-泛化的特征，最终会被个性化特征取代。 通过在推荐系统的编码和向量化阶段引入更丰富的数据维度，综合处理包括用户行为、内容属性在内的多样化特征。参数模型扩大：排序阶段应用更复杂的模型结构/大模型架构，显著提升了系统的推理能力。 META：AI技术赋能广告量价齐升连续七个季度 •AI带动广告曝光量（Impression）增长：通过精准推荐、提升AI内容分发占比、数据标签体系完善提升Reels用户时长增长，从而带动曝光量增长。 •AI带动广告单价（CPM/Ad Price）增长:通过Advantage+工具带动广告主投放环节20%ROI的提升，通过精准投放匹配提升广告CTR。 资料来源：Meta财报、国信证券经济研究所整理 资料来源：公司财报，国信证券经济研究所整理 META的AI版图、产品与原理介绍 •25Q2业绩会小扎表示AI在五大领域：广告、内容体验、商业消息传递（WhatsApp）、Meta AI（搜索聊天助手）、AI设备(AI眼镜)均有巨大商业化潜力，核心AI（广告）领域ROI回报强劲、可量化且测量体系成熟，GenAI商业化先追求规模（覆盖数十亿用户）和产品质量，需数年再盈利。 谷歌：AI带动广告转化率改善，广告收入稳健增长 •AI对谷歌广告产品的持续升级带来了使用的广告主转化效率的不断提升（新功能推出后通常能带来20%左右的效率改善）。 •25Q2 Highlights：1）启用AI Max的广告客户通常能获得14%的额外转化量。2）使用智能竞价探索（Smart Bidding Exploration）的广告系列平均转化量增长19%。3）目前已有超过200万广告客户使用谷歌的人工智能驱动资产生成工具投放广告，较去年同期增长50%。 Reddit：AI及非AI广告产品升级带动收入增长 •Reddit商业化起步较晚，近两年受益于广告产品的持续完善，以及与谷歌合作带来的流量快速增长，广告收入大幅增加。 •Reddit广告产品主要包括AI和非AI的产品，其中非AI最重要的包括：①购物解决方案动态产品广告（DPA，25Q2上线），能实现比标准转化广告系列平均高出两倍的广告支出回报率；②持续推动CAPI采用（为广告商提供数据跟踪），24H2和25H1CAPI覆盖的转化收入都实现了同比两倍增长。广告主在采用CAPI和Pixel结合使用时，相比仅采用Pixel，每次行动成本降低了25%。 •AI方面，24年推出了标题生成器、审核系统等辅助性功能，以及AI工具套件Reddit Pro，并且收购Memorable AI优化创意，25年Q2推出了AI广告工具Reddit Community Intelligence，目前包含2款工具：1）Reddit Insights，能为营销人员提供有关热门话题和品牌相关对话的实时数据；2）Conversation Summary