【生猪周报】供应压力减少 价格震荡运行

研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 1.综合分析&交易策略 ◼综合分析 本周全国各地生猪价格整体呈现震荡运行态势，部分地区猪价有所反弹，但整体变动幅度都比较有限。供应端来看，生猪出栏量继续相对偏低，规模企业近期出栏节奏有所放缓，普通养殖户同样有一定压栏表现，二次育肥开始有少量入场表现，生猪出栏体重处于相对高位，市场整体出栏较前期变化有限。由于当前生猪存栏量仍然处于高位，并且规模企业出栏完成情况相对比较一般，预计后续出栏量可能仍将有所增加。需求方面来看，生猪屠宰量环比有所增加，但冻品库存同样有所增加，生猪价格略有下行，需求方面表现比较一般。在此背景下，预计猪价仍有一定压力。 期货方面来看，本周盘面仍以震荡运行为主，虽然有阶段性反弹，但总体支撑表现仍然相对比较一般，在后续现货价格仍然偏下行的情况下，预计后续可能仍有一定回落压力，但空间预计也相对有限，整体以震荡运行为主。 交易策略 单边：远月逢低买入套利：观望期权：卖出远月看跌期权 目录 1.生猪价格——出栏变化有限价格震荡运行 生猪：本周全国各地生猪价格整体呈现震荡运行态势。其中东北地区13.35-13.38元/公斤，下跌0.05-0.15元/公斤；华北地区13.62-13.68元/公斤，下跌0.15元/公斤；河南山东地区13.73-13.82元/公斤，下跌0.1元/公斤；华东地区13.9-13.25元/公斤，下跌0.1至上涨0.15元/公斤；西南地区13.55-13.76元/公斤，持稳至上涨0.05元/公斤；中部地区13.76-13.85元/公斤，下跌0.25至上涨0.05元/公斤；华南地区13.62-15.29元/公斤，上涨0.3-0.35元/公斤。近期全国各地生猪价格继续呈现下行态势，部分地区虽然有上涨，但整体涨幅相对比较有限。规模企业近期出栏积极性有所下降，对于低价抵触有所增加，但总体出栏量仍然维持在相对高位水平，价格压力仍存。 2.出栏与消费变化——出栏动力一般需求继续下行 ◼出栏情况：本周生猪出栏量预计继续呈现下行态势。规模企业出栏量整体有所下降，普通养殖户也有一定压栏表现，二次育肥近期开始少量入场，这较大程度限制了近期市场出栏。从近期生猪市场出栏体重方面看，本周生猪出栏体重环比小幅增加，市场降体重节奏较前期开始有明显放缓表现。整体来看，当前生猪存栏量仍然维持相对高位，规模企业出栏完成进度也相对偏慢，这使得后续生猪出栏压力可能仍然相对较大，不过由于当前大小猪价差较此前有所增加，这使得生猪市场出栏量在短期内难以呈现快速增加，总体供应相对受限。 ◼消费状况：本周生猪市场需求预计继续呈现下行态势，生猪屠宰量环比呈现小幅增加态势，但冻品库存同样有小幅增加，预计表观需求变化有限，生猪鲜销率小幅增加，价格呈现下行态势，需求表现比较一般。 3.养殖利润——生猪价格窄幅震荡养殖利润略有改善 生猪养殖利润整体呈现小幅回升。截止8月22日当周，自繁自养利润33.95元/头，较上周上涨5.1元/头，外购仔猪利润-151.8元/头，较上周上涨5.25元/头。由于近期生猪价格整体回落，前期母猪仔猪价格回落比较明显，生猪养殖利润较前期呈现改善状态。 4.母猪&仔猪价格——仔猪母猪价格继续回落产能维持稳定 ◼仔猪：本周7公斤仔猪价格363元/头，较上周下跌23元/头，15公斤仔猪价格461元/公斤，较上周下跌21元/头。养殖端补栏仔猪积极性一般； ◼母猪：本周母猪价格1612元/头，较上周整体持平。淘汰母猪与商品猪比价整体略有回落，淘汰情况整体较上周维持稳定。 5.能繁母猪存栏情况 能繁存栏情况：涌益口径7月能繁存栏环比小幅增加，其中综合样本环比增加0.52%，规模企业环比增加0.14%。钢联口径7月能繁母猪存栏环比持平，其中规模企业环比增加0.01%，中小散环比下降0.17%。总体来看，二者数据在存栏变化上存在一定差异。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn