【生猪周报】供应压力减少 价格震荡运行

研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 第二章内容提纲 1.综合分析&交易策略 ◼综合分析 本周全国各地生猪价格整体呈现震荡态势，价格较上周有所回落，但跌幅相对有限，后续呈现企稳表现。整体来看，近期生猪市场供应仍然相对偏宽松，规模企业出栏动力继续增加，出栏量较上周预计有所增加，但养殖户出栏积极性一般，总体供应端呈现增加态势。但本周二次育肥有少量入场情况，猪源对市场冲击略有减弱。需求方面来看，近期生猪屠宰量环比虽有增加，但冻品库存增加且鲜销率有所下行，因此实际进入市场的猪肉供应量相对有限，猪肉价格以偏弱运行为主，因此猪肉需求表现比较一般。由于整体成猪数量比较充足，且前期生猪出栏进度相对偏低，因此预计后续养殖端仍有一定出栏压力，虽然当前肥标价差较高，但在总体供应仍然比较充足的情况下，压力仍然比较明显。预计生猪现货价格整体有一定下行压力。 期货方面，近期猪价整体以窄幅震荡为主，期货方面同样呈现震荡运行。虽然当前期货盘面价格偏低，但后续如现货表现出较大下行压力，期货方面预计同样有承压表现。 交易策略 单边：震荡偏空思路套利：观望期权：卖出宽跨式策略 目录 第二章内容提纲 1.生猪价格——出栏压力继续体现价格阶段性支撑 ◼生猪：本周全国各地生猪价格呈现回落态势。其中东北地区14.12-14.48元/公斤，下跌0.47-0.62元/公斤；华北地区14.62-14.67元/公斤，下跌0.25-0.3元/公斤；河南山东地区14.64-14.83元/公斤，下跌0.18-0.33元/公斤；华东地区14.57-15.5元/公斤，下跌0.43至上涨0.05元/公斤；西南地区14.4-14.5元/公斤，下跌0.2-0.3元/公斤；中部地区14.47-15.2元/公斤，下跌0.18至上涨0.15元/公斤；华南地区14.67-15.22元/公斤，下跌0.28-0.53元/公斤。本周前期猪价回落后二育有一定入场表现，加之养殖端有一定惜售情绪，价格呈现阶段性企稳，但随后出栏压力逐步恢复，且总体支撑有限，价格重心较上周回落，后续以震荡运行为主。 2.出栏与消费变化——肥标价差继续走扩消费表现一般 ◼出栏情况：2月前期生猪出栏完成进度偏慢，整体处于历史同期偏低水平，但这具有一定特殊性。近期规模企业出栏进度继续有加快表现，市场标猪供应量有所增加。散户对于低价仍有抵触，出栏积极性不高。二次育肥存栏量偏低，近期有一定入场表现。总体来看，当前市场出栏正在逐步恢复，但由于肥标价差仍然较高，整体出栏量仍比较一般。 ◼消费状况：本周生猪市场消费继续偏弱，一方面，生猪整体屠宰量逐步增加，但在此期间冻品库存略有上升且生猪鲜销率下降，说明猪肉整体投入市场数量仍然相对减少。另一方面，本周猪肉价格整体仍呈现偏弱走势，需求端表现一般。 3.养殖利润——自繁自养利润下行外购仔猪养殖利润好转 本周生猪自繁自养利润小幅下行，外购仔猪利润略有改善。截止2月14日当周，生猪自繁自养利润22.12元/头，下跌144.03元/头，外购仔猪利润-4.24元/头，环比略有改善。前期仔猪成本较高，外购仔猪养殖利润呈现亏损，但由于此前仔猪价格持续下行，外购仔猪利润改善。 4.母猪&仔猪价格——补栏积极性减弱价格稳中回落 ◼仔猪：本周7公斤仔猪价格518元/头，较上周下跌18元/头，15公斤仔猪价格631元/头，较上周下跌20元/头。仔猪补栏积极性减弱； ◼母猪：本周母猪价格1642元/头，环比持平。淘汰母猪与商品猪比较整体小幅反弹，市场淘汰积极性一般。 5.能繁母猪存栏情况 ◼能繁存栏情况：涌益口径1月能繁存栏环比小幅增加，其中样本一口径环比增加0.67%，样本二口径环比增加0.2%。钢联口径1月能繁存栏环比下降0.04%，其中规模企业存栏环比下降0.04%，中小散环比下降0.07%。市场数据整体略有差异，但整体来看，淘汰母猪价格持续下行，同时生猪养殖利润也呈现走弱状态，预计能繁存栏可能有小幅下降。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn