玉米及淀粉周报
作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2025年8月23日 目录 行情回顾小结及展望基本面数据010203 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 本周市场情绪仍偏弱势，且部分地区新季玉米即将上市叠加贸易商获利了结上量增加；需求无明显提振，较为谨慎等待新季上市，盘面震荡下行。周五盘面再创新低，空头平仓离场，盘面触底反弹。 玉米淀粉基本面偏弱，未见明显改善，且原料端玉米支撑减弱，现货价格走低，盘面也偏弱运行。 持仓数据 二、基本面数据 Mysteel玉米供需平衡表 Mysteel7月预估，玉米进口量较上月调减350万吨，全年预估进口量为350万吨。 2025/2026年度平衡表保持上月预估不变。 美国玉米平衡表 全球玉米平衡表 进口利润：加税后 数据来源：Mysteel广发期货研究所 国内玉米进口量 中国海关公布的数据显示，2025年7月普通玉米进口总量为6.00万吨，为三年内新低。7月普通玉米进口量较上年同期的109.00万吨减少了103.00万吨，减少94.50%。较上月同期的16.00万吨减少10.00万吨。 数据统计显示，2025年1-7月普通玉米累计进口总量为85.00万吨，较上年同期累计进口总量的1214.00万吨，减少1129.00万吨，减少了93.00%. 我国杂粮进口 中国海关公布的数据显示，2025年7月进口高粱进口总量为50.00万吨，进口量同比去年减少20.63%。7月进口高粱进口量较上年同期的63.00万吨减少了13.00万吨，减少20.63%。较上月同期的44.00万吨增加6.00万吨。数据统计显示，2025年1-7月进口高粱累计进口总量为263.00万吨，较上年同期累计进口总量的521.00万吨，减少258.00万吨，减少了49.52%。 中国海关公布的数据显示，2025年7月进口大麦进口总量为81.00万吨，为本年度最高。7月进口大麦进口量较上年同期的123.00万吨减少了42.00万吨，减少34.15%。较上月同期的63.00万吨增加18.00万吨。数据统计显示，2025年1-7月进口大麦累计进口总量为598.00万吨，较上年同期累计进口总量的970.00万吨，减少372.00万吨，减少了38.35%。 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2025年7月小麦进口总量为41.00万吨，为本年度最高。7月小麦进口量较上年同期的80.00万吨减少了39.00万吨，减少48.75%。较上月同期的35.00万吨增加6.00万吨。数据统计显示，2025年1-7月小麦累计进口总量为238.00万吨，较上年同期累计进口总量的1009.00万吨，减少771.00万吨，减少了76.41%。 政策托市麦价有所支撑，但需求低迷下小麦价格震荡调整；部分地区小麦玉米倒挂，但受限于政策玉米持续投放，采购有所放缓。 港口谷物库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2025年8月15日，北方四港玉米库存共计151.1万吨，周环比减少26.3万吨；当周北方四港下海量共计32.9万吨，周环比增加8.20万吨。 据Mysteel调研显示，截至2025年8月15日，广东港内贸玉米库存共计66.9万吨，较上周减少7.90万吨；外贸库存0.2万吨，较上周减少0.10万吨；进口高粱48.3万吨，较上周增加8.50万吨；进口大麦37.6万吨，较上周减少1.90万吨。 深加工企业玉米库存及饲料企业库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2025年8月20日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量314.7万吨，降幅7.50%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至8月21日，全国饲料企业平均库存28.85天，较上周下降0.76天，环比下跌2.57%，同比下跌0.55%。 本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-86元/吨，较上周升高8元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-152元/吨，较上周降低6元/吨；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为-122元/吨，较上周升高17元/吨。 本周华北与东北原料玉米价格呈现分化走势，东北利润小幅好转，华北生产亏损加剧。 玉米淀粉开机及淀粉库存 本周全国玉米加工总量为54.9万吨，较上周减少2.7万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.06万吨，较上周产量减少1.86万吨；周度开机率为52.3%，较上周降低3.6%。 截至8月20日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量133.9万吨，较上周增加0.70万吨，周增幅0.53%，月增幅2.14%；年同比增幅25.61%。 本周F55果葡糖浆开机率在58.87%，开工较上周增加0.25个百分点，企业调控生产，周度产量有所增加；本周麦芽糖浆开工率为49.18%，环比上周增加1.85个百分点，企业存在开停机情况，产量整体增加。 玉米淀粉下游开机率 本周国内瓦楞纸开工率63.97%，环比上周升高2.19%；箱板纸开工率69.62%，环比上周降低0.38%。 三、小结及展望 玉米小结 基本面逻辑： 供应端： 1.产区余粮偏紧，价格有一定支撑；2.玉米进口量延续低位，7月普通玉米进口总量为6万吨，为三年内新低。 需求端： 1.部分地区玉麦价差倒挂，挤占部分玉米需求；2.深加工检修增加，开机率下滑；养殖端消耗库存为主，刚需补货。 行情展望： 市场预期后市行情弱势，且新季玉米零星上市，持粮主体出货积极性增加，深加工到车辆不断上升叠加进口拍卖持续，供应逐步增量，现货价格偏弱运行。需求端企业采购较为谨慎，等待新粮上市，以消耗自身库存为主，叠加部分地区玉麦价差倒挂，挤占部分玉米需求。综上，短期玉米供需宽松，盘面低位运行，但距离新季玉米大量上市仍需一定时间，余粮逐步消耗盘面下跌受限或存在小幅反弹。中期来看，新季玉米成本下移，当前玉米生长良好，产量或稳中有增，四季度供应压力明显，盘面估值或向新季成本下移，关注新季玉米长势。 玉米淀粉小结 基本面逻辑： 供应端： 1.企业检修增加，淀粉开机率环比下降，产量小幅增加；2.淀粉库存小幅增加，供应压力较大。 需求端： 1.企业利润略有修复但仍处亏损，下游提货表现一般；2.木薯淀粉与玉米淀粉价差低位运行，挤占玉米淀粉造纸需求。 行情展望： 原料端玉米价格偏弱，利空玉米淀粉价格。玉米淀粉开机率较低但库存未见明显去化，整体表现仍显宽松。需求端食品行情小幅提升但整体需求增加有限，恢复仍需时间。替代端，木薯淀粉价格低位运行，挤占玉米淀粉需求。短期淀粉支撑较弱，预计仍将偏弱运行。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号数据来源：Wind、Mysteel、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！