*ST铖昌2025年H1业绩强劲复苏,营收同比增长180.16%,归母净利润扭亏为盈至0.57亿元。下游需求快速修复,多产品批产提升盈利能力,毛利率提升13.35个百分点至68.04%,净利率达28.15%。相控阵雷达领域,星载业务延续核心供应商优势,机载业务逐步进入批产,地面雷达业务氮化镓芯片已规模应用。低轨卫星通信领域,公司推出全套解决方案,将成为第二增长点。公司持续加大研发投入,研发费用同比增长45%至0.53亿元,伴随业务规模增加,应收款项较年初增加25%。预计公司2025-2027年净利润分别为1.15/1.71/2.32亿元,增速扭亏/48.3%/36.2%。给予公司2026年65倍PE,12个月目标价53.29元,首次给予买入-A评级。风险提示包括产品降价风险和低轨/商业卫星发射节奏不及预期。