钢铁行业周度更新报告：需求边际回升，钢厂库存由升转降

——钢铁行业周度更新报告 钢铁《7月粗钢产量同比下降，出口保持增长》2025.08.18钢铁《钢铁行业周报数据库20250817》2025.08.18钢铁《盈利率连升七周，持续看好板块布局机会》2025.08.10钢铁《钢铁行业周报数据库20250810》2025.08.10钢铁《盈利率持续回升，继续看好板块布局机会》2025.08.03 本报告导读： 需求有望逐步触底；供给端即便不考虑供给政策，目前行业亏损时间已经较长，供给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁行业基本面有望逐步修复。而若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。 投资要点： 万吨。上周螺纹模拟平均吨毛利243.7元/吨，环比降37.7元/吨，热卷模拟平均吨毛利201.7元/吨，环比降31.7元/吨；247家钢企盈利率64.94%，环比降0.86%。展望来看，我们预期铁矿加速增产且需求难有较大提升，铁矿或逐步进入宽松周期，铁矿价格向上弹性有限，钢铁成本掣肘因素有望改善，行业盈利中枢有望逐步修复。 需求有望企稳，供给维持收缩预期。地产持续下行，导致地产端用钢需求占比下降，我们预期地产对需求的负向拖拽将逐渐减弱；基建、制造业端需求有望平稳增长。出口方面，1-6月我国钢材出口量仍维持同比增长，同比增幅9.2%。总体来看，我们预期钢铁需求有望逐步企稳。供给端来看，行业自2022Q3开始亏损，目前仍有超30%钢企亏损，供给市场化出清已开始出现，行业基本面有望逐步修复。7月18日，工信部总工程师谢少锋在国新办新闻发布会上表示“钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能”。我们预期若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。维持“增持”评级。长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展 是未来钢铁行业发展的必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益；在环保加严、超低排放改造与碳中和背景下，龙头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显。重点推荐：1）技术与产品结构领先的宝钢股份，产品结构持续升级的华菱钢铁、首钢股份，低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份；2）低估值高股息具备竞争优势的特钢龙头中信特钢、甬金股份；高壁垒材料公司久立特材、翔楼新材、铂科新材；高温合金龙头图南股份、抚顺特钢，中洲特材；3）需求复苏趋势下，看好具有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份。风险提示：供给端收缩不及预期，需求大幅下降。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.钢铁：钢价环比下降，总库存环比上升.......................................................3 1.1.上周钢价下降，钢材总库环比上升.........................................................31.2.钢材表观消费量环比下降，建材成交量均值环比下降.........................51.3.全国247家钢厂高炉开工率环比下降.....................................................51.4.螺纹钢模拟生产利润下降，热卷模拟生产利润下降.............................71.5.美国钢价持平，欧盟钢价持平，日本钢价上升.....................................82.原料：铁矿石现货价格下降，焦炭现货价格上升.......................................92.1.铁矿石现货价格下降，期货价格下降；焦炭现货价格上升，期货价格下降92.2.铁矿石港口库存上升，四大铁矿石生产商总发货量下降...................102.3.钢厂焦炭库存下降，焦化厂焦炭库存环比下降...................................122.4.钢厂焦煤库存上升，焦化厂焦煤库存环比下降...................................133.炉料：废钢价格上升，硅铁价格持平，取向硅钢价格下降，钒铁价格上升，钛精矿价格持平....................................................................................................143.1.废钢价格下降，普通功率石墨电极价格持平，高功率石墨电极价格持平，超高功率石墨电极价格持平....................................................................143.2.硅铁价格持平，内蒙硅锰价格下降，广西硅锰价格下降...................153.3.取向硅钢价格持平，无取向硅钢价格持平...........................................163.4.钒铁价格上升，五氧化二钒价格持平...................................................163.5.钛精矿价格持平，钛白粉价格持平，海绵钛价格持平.......................174.特钢及新材料：不锈钢价格下降，工业级碳酸锂价格上升，电池级碳酸锂价格上升................................................................................................................184.1.不锈钢价格下降，纯镍模式不锈钢吨钢毛利上升，钼铁价格上升...184.2.工业级碳酸锂价上升，电池级碳酸锂价格上升...................................194.3.氧化镨钕价格上升，钕铁硼价格下降...................................................205.宏观：2025年1-7月粗钢产量同比下降，下游基建、制造业维持增势，房屋新开工面积累计同比降幅收窄........................................................................205.1.粗钢产量累计同比增速下降，钢材出口量累计同比增速上升...........205.2.1-7月基建、制造业仍维持增势，房屋新开工、施工、竣工面积累计同比降幅有所收窄................................................................................................226.投资建议........................................................................................................267.风险提示........................................................................................................277.1.供给端收缩不及预期..............................................................................277.2.需求大幅下降..........................................................................................27 1.钢铁：钢价环比下降，总库存环比上升 1.1.上周钢价下降，钢材总库环比上升 上周上海螺纹钢现货价格环比降30元/吨至3270元/吨，跌幅0.9%；期货价格环比降69元/吨至3119元/吨，跌幅2.16%。上周热轧卷板现货价格环比降40元/吨至3420元/吨，跌幅1.16%；期货价格环比降78元/吨至3361元/吨，降幅2.27%。上周上海中板价格环比降50元/吨至3470元/吨，降幅1.42%；上周冷卷价格环比降30元/吨至4070元/吨，涨幅0.73%；上周线材环比降90元/吨至3570元/吨，跌幅2.46%。随着淡旺季逐步切换，我们预期钢铁需求有望边际回升，库存则将逐步转入降库通道。但展望来看，我们认为从供需两方面来看，需求将逐步触底，继续下降的动力不强；供给端来看，即便不考虑供给政策，目前行业亏损时间已经较长，供给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁基本面有望逐步修复。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 上周钢材社会库存上升，钢厂库存下降。上周主要钢材社会库存1017.21万吨，环比上升26.37万吨；钢厂库存423.83万吨，环比下降1.3万吨。社会库存方面，上周螺纹钢社会库存432.51万吨，环比上升17.58万吨；线材社会库存67.49万吨，环比上升2.24万吨；热卷社会库存282.55万吨，环比上升5.06万吨。钢厂库存方面，上周螺纹钢钢厂库存174.53万吨，环比上升2.27万吨；线材钢厂库存47.78万吨，环比下降0.74万吨；热卷钢厂库存78.89万吨，环比下降1.09万吨。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 1.2.钢材表观消费量环比下降，建材成交量均值环比下降 上周钢材表观消费量环比下降。五大品种表观消费量为852.99万吨，环比升2.64%，同比升1.90%。其中，螺纹钢表观消费量为194.8万吨，环比升2.56%，同比降2.28%。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 上周建材成交量均值环比下降。上周建材成交均值为9.483万吨，环比降11.81%，同比降0.66%。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 1.3.全国247家钢厂高炉开工率环比下降 全国247家钢厂高炉开工率下降。根据Wind数据，上周全国电炉开工率62.82%，环比上周降0.64个百分点；上周电炉产能利用率为54.04%，环比上周降0.19个百分点。根据Mysteel数据，上周全国247家钢厂高炉开工率83.36%，较上一周降0.23个百分点；全国247家钢厂高炉产能利用率为90.25%，较上一周升0.03个百分点。上周247家钢企盈利率为64.94%，较上一周降0.86个百分点。 数据来源：Wind，Mysteel，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Mysteel，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 上周钢材产量上升。上周钢材周度总产量878.06万吨，环比上升6.43万吨。其中螺纹钢产量214.65万吨，环比降5.80万吨。热卷产量325.24万吨，环比升9.65万吨。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 1.4.螺纹钢模拟生产利润下降，热卷模拟生产利润下降 上周测算螺纹钢生产利润下降，测算热卷生产利润下降。测算螺纹钢的平均吨毛利为243.7元/吨，较上一周降37.7元/吨，热卷模拟平均吨