宏观周报：能源震荡下行，化工开工高位

中观总览 上游：本周国际原油和液化天然气价格回落，主要受供应端担忧减弱影响。原油供应方面，美国暂未对俄罗斯石油进口国实施制裁的表态，以及OPEC+转向增产的预期，缓解了供应中断的忧虑。天然气供应方面，欧洲的天然气库存填充速度较快，接近历史高位，加之稳定的LNG进口持续流入，即使俄罗斯管道供应减少，市场供应也保持强劲。 中游：本周中游传统制造业钢铁、焦化、PVC及苯乙烯维持较高开工水平，但纺织终端和汽车半钢胎表现偏弱；铝加工行业整体开工率小幅上升，其中铝板带、铝线缆受旺季备货和电网建设推动开工提升，而建筑铝型材受地产低迷压制。 下游：本周全国消费品以旧换新工作推进会强调政策优化与资金安全；开学季带动3C产品热销，笔记本电脑、平板电脑及智能手表销量增长。零售消费中，智能家电、健康类产品及中高端机型成为增长主力。 细分行业 大农业：棕榈油、棉花价格维持上行态势，玉米价格持续回落；苹果、棉花库存周期性回落 能源：国际原油和液化天然气价格震荡下行。 采矿业：黑色系商品价格小幅度回落，有色商品锌价格上行；铅、铜库存上行。 化工：苯乙烯价格小幅回落，其余化工品价格持稳；尿素、甲醇库存上行，对二甲苯库存回落。 基建：混凝土价格持稳，水泥价格上行。水泥供应小幅减弱。 地产：本周重点监控城市中，上海、重庆、深圳、南京、青岛、济南商品房销售较上期增加显著；广州、杭州、成都、苏州、合肥商品房销售较上期回落较多。 物流运输：铁路、公路货运上行；港口吞吐量回落。 风险 经济政策超预期，全球地缘政治冲突 目录 一、中观总览............................................................................................................................................4二、行业总览............................................................................................................................................52.1生产行业............................................................................................................................................................................52.2服务行业............................................................................................................................................................................5三、行业定价............................................................................................................................................6四、细分行业跟踪......................................................................................................................................94.1广义农业..........................................................................................................................................................................104.2化工行业..........................................................................................................................................................................104.3有色行业..........................................................................................................................................................................104.4黑色行业..........................................................................................................................................................................114.5基建行业..........................................................................................................................................................................114.6物流运输..........................................................................................................................................................................124.7汽车制造业......................................................................................................................................................................134.8地产行业..........................................................................................................................................................................14 图表 图1：三大产业用电量................................................................................................................................................................4图2：GDP分产业........................................................................................................................................................................4图3：通胀....................................................................................................................................................................................4图4：PMI....................................................................................................................................................................................4图5：生产行业工业增加值同比................................................................................................................................................5图6：生产行业PPI同比..............................................................................................................................................................5图7：纺织服饰市场景气指数....................................................................................................................................................6图8：上海出口集装箱结算运价指数........................................................................................................................................6图9：邮政营业数据：快递业务量............................................................................................................................................6图10：社会消费品零售同比......................................................................................................................................................6图11：行业市场定价..................................................................................................................................................................7图12：行业信用利差.....................................................................................