研报总结
一、观点概述
- 豆粕：调整后获得支撑，因第四季度进口大豆供应偏紧预期仍存，进口大豆成本抬升，成本端支撑豆粕期价。豆粕库存虽有增加但同比偏低，下游提货较好，且外盘美豆大涨，豆粕期价企稳后或再度走高。
- 生猪：反弹乏力，因集团猪企减重增量出栏，高产能逐渐兑现，适重猪源供应充沛。国家启动冻猪肉收储，短期提振市场情绪，但难以改变供大于求格局，生猪反弹受限，后市或再度偏弱运行。
- 鸡蛋：处于下行趋势，蛋鸡存栏高企，新开产增加，鸡蛋供应充足，冷库蛋出库冲击市场，旺季预期落空，走货不畅，贸易端库存增加，鸡蛋承压，反弹受限，后市或仍将偏弱运行。
二、周报正文
（一）豆粕调整后回稳
- 市场动态：上周豆粕冲高回落，震荡调整。市场传言美豆可能通过国储进入我国，目前油厂开机率相对偏高，豆粕延续累库态势，市场传言国储将拍卖大豆，以满足国内四季度供应不足的担忧，四季度供应担忧缓解，豆粕期价震荡回落。但由于巴西北豆升贴水上涨，大豆进口成本上升，且CBOT大豆期价因豆油劲升以及美豆出口强劲而上涨到两个月高位，这对豆粕期价有所提振，限制豆粕回调空间。后市或再度震荡回升。
- 关键因素：
- 美豆新季大豆销量超预期，副产品豆油大涨推动美豆劲升。
- 大豆进口成本攀升，刷新一周高点。
- 三季度进口大豆充足，豆粕库存维持平稳且同比偏低。
- 技术分析：豆粕主力2601合约日线级别处于涨势中的调整，期价回落到20日均线附近有所支撑，调整空间受限，或再度回升。
- 操作策略：关注目标区间3085—3095，防守参考区间3050—3060，第一关注目标3130—3150，第二关注目标3160—3190。
（二）生猪反弹有限，震荡下行
- 市场动态：上周生猪期价震荡下行，主力2511合约触及两周低点13750，因8月处于生猪产能兑现阶段，适重猪源供应增多，中大猪压栏性价比下降，集团猪企减重出栏情绪较高，对中大猪以及标猪出栏积极，散户猪场受疫病风险影响认卖情绪偏强，整体市场供应较为宽松，而消费端起色不大，生猪期价承压下跌。到周末国家发改委发布启动冻猪肉收储，提振市场情绪，生猪期价低位反弹。
- 关键因素：
- 生猪存栏高企，出栏增加。
- 国家将于近期开展中央冻猪肉储备收储。
- 屠企开工率提升，但消费起色不大。
- 生猪养殖亏损。
- 技术分析：生猪主力2511合约在下跌趋势中小幅反弹，但在中期均线遇到阻力，反弹乏力，期价仍处于下行主趋势，MACD绿柱延续，技术偏弱。
- 操作策略：关注目标区间13850—13900，防守参考区间14000—14100，第一关注目标13685—13700，第二关注目标13600—13650。
（三）鸡蛋弱势下行
- 市场动态：上周鸡蛋期价继续震荡下行，鸡蛋主力2510合约跌破3000，最低下探2996，走势整体维持弱势下行态势，因蛋鸡存栏量高企，前期淘鸡进度缓慢又拉长了产能去化周期，使得当前存栏基数仍然偏高。再加上冷库蛋持续出库，供应端压力太大，对蛋价持续形成压制，需求端旺季预期落空，强驱动缺失，现货市场蛋价反弹乏力，鸡蛋期货亦呈现持续下行态势，周末受到部分空头回补提振而从低位反弹，但反弹空间预计有限，下行主趋势难以改变，鸡蛋后市料仍偏弱运行。
- 关键因素：
- 蛋鸡存栏量高位，新开产增加。
- 养殖户信心受挫，淘鸡节奏加速。
- 养殖端鸡蛋库存有所下降，贸易端出货受阻库存增加。
- 冷库蛋持续出库冲击市场。
- 旺季预期落空，鸡蛋反季节下跌。
- 技术分析：从图表上看，鸡蛋主力2510合约在均线系统之下运行，各均线空头排列，MACD绿柱延续，技术偏弱。
- 操作策略：关注目标区间3050—3080，防守参考区间3150—3180，第一关注目标2980—3020，第二关注目标2920—2950。
