棉花周报：低库存叠加旺季到来，郑棉或有向上的动能

市场回顾

• 外盘：美棉花期货价格小幅上涨，12月合约收盘价报68美分/磅，涨幅0.77%。美棉12-3月差走弱，报-1.74美分/磅。
• 国内：郑棉价格震荡，1月合约收盘价报14030元/吨，跌幅0.64%。CCIndex 3128B报15243元/吨，基差走强，报1260元/吨。郑棉1-5月差震荡，报40元/吨。

行业信息

• 纺纱/织布厂开机率：分别报65.8%和37.2%，环比上升但同比下降。
• 棉花库存：商业库存171万吨，环比减15万吨，同比减30万吨。
• 美联储：鲍威尔讲话强化9月降息预期，但未承诺降息，市场反应偏鸽派。

观点及策略

• 宏观：美联储表态有利于商品市场上涨。
• 基本面：下游消费一般但即将进入旺季，国内棉花库存处于历史低位，基本面边际改善，短期郑棉或有上涨动能。

核心数据

• 美棉期货：12月合约68美分/磅，上涨0.77%。
• 郑棉期货：1月合约14030元/吨，下跌0.64%。
• CCIndex 3128B：15243元/吨，上涨27元/吨。
• 棉花商业库存：171万吨，环比减15万吨。
• 纺纱厂开机率：65.8%，环比增0.3个百分点。
• 织布厂开机率：37.2%，环比增0.2个百分点。

研究结论

短期郑棉价格或受基本面边际改善和宏观利好驱动而上涨，建议关注下游消费旺季和库存变化。