核心观点与关键数据
- 新加坡380cst高硫裂解走弱：近月月差走弱（9-10月差0.75美金/吨，10-11月差3.25美金/吨），基差反弹，EW价差继续反弹。
- 美国对伊朗新一轮制裁影响：制裁涵盖董家口、洋山申港，FU近月内外价差波动加大，09合约一度回到平水以上。
- 低硫裂解走弱：月差震荡（9-10月差2美金/吨，10-11月差2.75美金/吨），LU内外价差小幅走强至10美金。
- 基本面库存变化：
- 新加坡渣油：陆上库存继续去库，浮仓库存大幅去库，但低硫浮仓累库。
- 中东富查伊拉：陆上库存大幅去库，浮仓大幅去库。
- 美国：渣油库存小幅累库，但历史同期最低水位，ARA港口小幅去库，浮仓小幅累库。
- 供需分析：
- 高硫全球供需转弱，新加坡高硫船燃需求支撑EW价差修复，FU交割货仍偏多，关注后续交割变化。
- 新一轮制裁对国内重质原油潜在影响较大，对亚洲燃料油估值形成托底作用。
- 短期关注：高硫380 EW走扩机会。
研究结论
- 高硫380市场：短期仍可关注EW价差走扩机会，制裁对亚洲燃料油估值形成一定托底作用。
- 低硫市场：LU维持弱势，外盘MF0.5基差低位震荡，内外价差震荡。
