玉米月报：新粮上市临近 玉米市场承压

国际市场

• 美国：USDA8月供需报告预估2025/26年美国玉米种植面积9730万英亩，单产188.8蒲，总产量167.42亿蒲，库存消费比达13.27%，为2020/21年以来最高水平。
• 巴西：2024/25年产量1.32亿吨，出口4300万吨；25/26年产量预测1.31亿吨，总体变化不大。
• 阿根廷：24/25年产量5000万吨，25/26年产量预测5300万吨，出口3700万吨。
• 乌克兰：25/26年产量预计3200万吨，较上年增加19.4%，增产前景明确。

国内市场

• 需求端：
  • 小麦替代效应：华北、华南饲料企业增加小麦使用比例，华北地区达25%，但饲料消费增长预期不足。
  • 深加工需求疲软：淀粉、酒精行业利润亏损，开机率下降，库存消费比仍处高位。
• 供应端：
  • 新作产量预期增加：全国玉米产情总体良好，单产提升，总产量小幅增加。
  • 成本下降：东北、华北种植成本较上年下降，集港成本预计低于2100元/吨。
  • 陈粮出库意愿上升：储备进口玉米拍卖及新粮上市压力推动现货走弱。

结论

• 国际市场维持宽松，价格低位运行。
• 国内市场关注点从余粮偏少转向新粮上市压力，现货预计震荡偏弱寻底，最终向新季成本靠拢。