玉米周报：新粮上市临近，玉米弱势难改

摘要： 【行情复盘】 上周五玉米期货主力切换至2511合约，上周盘面整体呈偏弱震荡，截至上周五收盘，主力c2511合约报2190元/吨，跌幅0.77%，成交量484753手，持仓量828457手。上周五CBOT12月新作玉米合约收盘报405.75美分/蒲式耳，涨幅2.14%。 【基本面分析】 上周玉米市场整体维持弱势，区域走势分化。东北产区价格承压下行，贸易商库存有限，终端需求持续疲软，深加工企业库存充裕，收购价持续承压下调；饲料企业库存充足，采购意愿平淡，哈尔滨、长春二等玉米周度下跌10元/吨，分别报2195元/吨和2250元/吨。华北玉米价格稳中偏弱，市场看涨预期降温，贸易商积极走货，虽粮源整体偏紧，但企业采购节奏放缓，库存持续下降，寿光深加工玉米价格下调14元/吨至2450元/吨。销区玉米价格整体持稳，局部小幅回落，新粮上市在即冲击陈粮价格，下游饲料企业观望为主，消耗库存，成都、昆明玉米价格周跌20元/吨。南北港口表现分化，锦州港价格平稳报2300元/吨，蛇口港受期价带动小幅上行报2430元/吨。 【后市展望】 玉米期货主力已换月至2511合约，主力盘面价格破位下行，产区余粮持续减少，下游深加工企业开机率持续低位，饲料企业刚需为主，采购积极性不高，随着春玉米陆续上市，供给端将进一步得到补充，预计延续偏弱震荡。 【操作策略】单边：逢高偏空思路套利：近远月间反套思路期权：暂时观望 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、走势回顾 （一）期货价格 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 上周五玉米期货主力切换至2511合约，上周盘面整体呈偏弱震荡，截至上周五收盘，主力c2511合约报2190元/吨，跌幅0.77%，成交量484753手，持仓量828457手。 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 上周五CBOT12月新作玉米合约收盘报405.75美分/蒲式耳，涨幅2.14%。 （二）现货价格 上周东北玉米价格承压弱势运行，贸易商库存有限，终端需求疲弱，下游深加工企业库存充裕，收购价格持续承压下调，饲料企业库存仍较为充足，采购意愿平淡。据Mysteel农产品数据，截至上周五，哈尔滨二等玉米报价参考2195元/吨，长春二等玉米报价参考2250元/吨，较上周下跌10元/吨。 Page2 上周华北玉米价格稳中偏弱，市场看涨预期持续降温，贸易商多选择积极走货，玉米到货量总体保持稳定，虽市场粮源整体偏紧，但企业多有意放缓采购节奏，导致玉米库存持续下降。据Mysteel农产品数据，截至上周五，山东寿光深加工玉米价格参考2450元/吨，较上周价格下调14元/吨。 上周销区玉米价格整体持稳，部分区域出现小幅回落，新季玉米上市在即，陈粮价格出现明显下跌，下游饲料企业多持观望态度，以消耗前期库存为主。据Mysteel农产品数据，截至上周五，成都东北二等玉米主流价格2490元/吨，昆明东北二等玉米主流价格2580元/吨，较上周下调20元/吨。 上周南北港口玉米市场分化运行，北港价格基本平稳，当前港口贸易商多已休市，库存及发运逐渐下滑；南港价格小幅上行，主要受期货市场价格小幅走高带动，目前南方港口库存略有回落，贸易商实际成交平淡。据Mysteel农产品数据，截至上周五，锦州港二等玉米报价2300元/吨，蛇口港二等玉米报价2430元/吨。 二、上周相关信息回顾 1.法国农业部发布的月度报告显示，2025年法国玉米产量预期被下调，而小麦产量预期上调，这可能影响欧洲地区的玉米供需格局和国际贸易流向。 2.国务院常务会议通过《中华人民共和国耕地保护和质量提升法(草案)》，强调耕地保护和提升，这将对中国农业生产和粮食供应产生长期影响，可能改变未来玉米等作物的种植结构和产量。 3.两部门发布2025年农产品进口关税配额再分配公告，持有2025年小麦、玉米、大米、棉花、食糖进口关税配额的最终用户，当年未就全部配额数量签订进口合同，或已签订进口合同但预计年底前无法从始发港出运的，需按规定申请再分配。这一政策调整可能影响玉米进口节奏和市场供应预期。 4.俄罗斯农业部将小麦和玉米出口关税降至零水平，未来一周的小麦和玉米出口关税均调低至零。这一政策变动可能增加俄罗斯玉米在国际市场的竞争力，进而影响全球玉米贸易格局。 5.2025年辽宁省乡村振兴政策汇编中提到，玉米和大豆生产者补贴是国家确定的普惠制政策，依据《财政部国家发展改革委农业农村部关于进一步加强目标价格补贴资金管理的通知》执行。这一政策有助于稳定玉米生产，保障国内供应。 Page3 6.印度大力生产乙醇，导致其农民放弃种植油籽，转而种植更多玉米。这一趋势可能增加印度国内玉米供应，同时减少油籽产量，对全球玉米市场供需格局产生影响。 7.乌克兰10月船期玉米相对远期溢价，因收获延迟及产量前景乐观。10月装船的乌克兰玉米离岸价为220美元/吨，而12月船期为213美元/吨。这一溢价反映了市场对短期供应紧张的预期。 8.截至8月7日，美国34个地区的玉米酒糟粕(DDGS)报价平均为143美元/吨，和一周前持平。美国玉米现货价格继续下跌，而豆粕价格保持稳定，经销商称现货需求稳定，但买家采购谨慎。 9.中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明发布，未来90天内中美关税保持现有水平不变，但在现有税率前提下，部分农产品进口可能重启。 10.美国7月CPI数据公布，同比录得2.7%，低于预期2.8%，环比0.2%，与预期一致。这一数据巩固了市场对美联储9月降息的预期，可能影响全球农产品市场资金流向。 11.乌克兰经济部将2025年粮食产量预测从5400万吨上调至5600万吨，主要因玉米产量高于预期达到约2800万吨。这一调整可能影响全球玉米供应格局。 12.印度政府推动以玉米和大米替代甘蔗生产乙醇的战略导致油籽面积下降，玉米种植面积增加，这一政策变化可能长期影响全球玉米供需平衡。 13.美国农业部8月供需报告显示，2025/26年度美国玉米产量预计为167亿蒲，同比增长13%，种植面积调高210万英亩至9730万英亩。这一大幅增产预期导致CBOT玉米期货暴跌逾3%。 14.巴西国家商品供应公司(CONAB)报告显示，巴西二季玉米收获进度达83.7%，首季玉米收获完成99.9%。南美供应增加对全球玉米市场形成压力。 15.美国私人出口商报告对墨西哥销售315,488吨玉米，其中294,658吨将在2025/26年度交货。这一大额出口订单显示国际需求仍然存在。 16.赞比亚内阁批准向南部非洲出口50万吨过剩玉米，标志着该国农业政策转变，可能增加区域玉米供应，影响国际玉米贸易格局。 17.美国农业部发布的8月播种面积报告显示，2025年美国玉米播种面积大幅增加，而大豆与小麦播种面积下降，种植结构变化可能影响未来玉米供应。 Page4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 18.韩国FLC购入6.5万吨饲料玉米，CNF价格为226.05美元/吨，预计12月20日左右运抵韩国，显示国际玉米贸易活动仍在进行，但需求端未见显著增长。 三、玉米供需格局分析 1.饲料企业库存情况 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至8月14日，全国饲料企业平均库存29.61天，较前周下降0.83天，环比下跌2.73%，同比上涨2.07%。 上周全国饲料企业玉米库存持续下降，部分地区新粮陆续上市，但下游饲料企业多以满足刚需为主。由于西北部分省份铁路运费优惠政策取消，运输成本有所上升，目前销区玉米供应主要来源于东北产区及蒙西、山西等地。 2.深加工企业玉米库存情况 Page5 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 数据来源：钢联数据、华龙期货投资咨询部 据Mysteel农产品调研显示，上周全国96家玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量340.2万吨，环比减少6.62%，同比减少6.10%。 上周全国深加工企业玉米库存持续下降，东北地区深加工企业主要依靠合同粮到厂补库，华北地区市场供应以本地及东北粮源为主，深加工企业采购节奏偏缓，企业多压价收购。 3.深加工企业开机情况 据Mysteel农产品数据，上周全国玉米加工总量为57.6万吨，环比增加1.55万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.92万吨，环比增加1.07万吨；周度开机率为55.9%，环比升高2.07%。 上周玉米淀粉行业开机率小幅回升，企业增产和检修并存，本周开机率或有所下滑。 4.深加工企业利润情况 据Mysteel农产品数据，上周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-94元/吨，环比升高3元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-146元/吨，环比升高12元/吨；黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为-139元/吨，环比升高32元/吨。 上周由于玉米价格偏弱调整，副产品价格上涨，虽然玉米淀粉价格有所下跌，但企业生产利润有所回升。 5.深加工企业玉米消费情况 Page7 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 据Mysteel农产品数据，截至8月14日，全国149家主要玉米深加工企业上周共消耗玉米114.06万吨，环比减少2.40万吨。其中，玉米淀粉加工企业消耗玉米41.31万吨，环比增加1.53万吨；氨基酸企业消耗17.55万吨，环比减少2.49万吨；柠檬酸企业消耗玉米5.39万吨，环比持平。酒精企业消耗26.8万吨，环比减少0.66万吨。 四、关联品情况分析 1.玉米淀粉 数据来源：钢联数据、华龙期货投资咨询部据Mysteel农产品数据，截至8月14日，山东玉米淀粉主流成交2830-2900元/吨，环比下跌20元/吨；河北玉米淀粉主流成交2870-3020元/吨，环比下跌50元/吨；吉林玉米淀粉主流成交2720元/吨，环比持平；黑龙江玉米淀粉主流成交2620-2640元/吨，环比下跌20元/吨。 上周玉米淀粉市场价格延续弱势，一方面，原料成本小幅下降，新订单量不理想，企业为争取更多签单机会选择降价；另一方面，玉米淀粉开机率呈现回升，市场供应充裕。随着开学季以及双节备货期的临近，下游市场询价活动有所增加，民用领域需求出现回暖迹象，糖浆需求处于旺季表现较好，整体需求面存在向好预期。但由于新玉米上市临近，下游企业及贸易商观望情绪较重，采购多以满足刚需补库为主。 2.生猪 据Mysteel农产品数据，上周全国生猪出栏均价为13.67元/公斤，环比下跌1.94%，同比下跌34.84%。 上周生猪价格延续下跌，当前养殖端供过于求的状况进一步加剧，生猪价格在触及阶段性低点后，下行动能已有所减弱，而需求端依旧缺乏明显利好因素的支撑。 后市展望 玉米期货主力已换月至2511合约，主力盘面价格破位下行，产区余粮持续减少，下游深加工企业开机率持续低位，饲料企业刚需为主，采购积极性不高，随着春玉米陆续上市，供给端将进一步得到补充，预计延续偏弱震荡。 操作策略 单边：逢高偏空思路 套利：近远月间反套思路 期权：暂时观望 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，