建筑材料行业跟踪周报：继续关注消费建材触底回升

板块观点

• 水泥：
  • 当前市场需求恢复缓慢，出货率约45.7%，价格稳中偏强。
  • 行业供给自律强化，全年盈利中枢有望好于去年，8月中下旬或开启提价。
  • 市净率处于历史底部，政策推动盈利修复和估值回升，推荐华新水泥、海螺水泥等。
• 玻纤：
  • AI新应用推动特种玻纤/电子布渗透率提升，价值量大幅增长。
  • 普通玻纤中期盈利有韧性，龙头企业产品结构优势明显，推荐中国巨石。
• 玻璃：
  • 行业重回亏损，供给侧收缩加快，短期价格企稳反弹。
  • 中期产能出清持续，推荐旗滨集团。
• 消费建材：
  • 外部不确定性增加，扩内需预期增强，政策有望不断出台。
  • 以旧换新政策扩大加码，需求景气改善，多数龙头估值有望修复。
  • 投资建议：关注北新建材（扩张增长意愿强）、欧派家居（国补政策+渠道融合优势）、兔宝宝（稳健增长+高股息率）等。

大宗建材基本面与高频数据

• 水泥：
  • 全国高标水泥价格342.7元/吨，较上周+2.3元/吨，较2024年同期-35.7元/吨。
  • 全国样本企业平均水泥库位64.6%，较上周-1.8pct；出货率45.7%，较上周-0.1pct。
• 玻璃：
  • 全国浮法白玻原片平均价格1205.8元/吨，较上周-29.9元/吨。
  • 全国13省样本企业原片库存5636万重箱，较上周+28万重箱。
• 玻纤：
  • 无碱粗纱均价3521.25元/吨，同比下跌4.25%。
  • 电子纱G75主流报价8300-9200元/吨，较上周均价基本持平。

行业动态跟踪

• 政策：
  • 国务院办公厅转发财政部《关于规范政府和社会资本合作存量项目建设和运营的指导意见》。
  • 指导意见提出优先实施具有一定收益的PPP项目，地方政府可通过专项债支付部分成本，利好建筑企业资产负债表修复和实物需求。

本周行情回顾

• 建筑材料板块涨跌幅2.91%，超额收益-1.27%。
• 个股涨跌幅前五：震安科技、天山股份、再升科技、瑞泰科技、帝欧家居；后五：三维股份、ST立方、濮耐股份、九鼎新材、爱丽家居。

风险提示

• 地产信用风险失控、政策定力超预期。