互金再迎全球政策加持

互金再迎全球政策加持 美联储降息概率提升，全球流动性有望迎来拐点。1）当地时间22日，鲍威尔指出，美国劳动力市场与经济增长已出现显著放缓，7月就业数据不及预期，劳动力供需呈现“双降”局面。目前美联储面临两难，一方面通胀有抬头迹象，另一方面劳动力市场面临下行的风险，分析认为，鲍威尔称两者的“风险平衡正在发生变化”，是在暗示美联储关注的重心从“控制通胀”转向“保就业”。也就是说在通胀存在上行风险的情况下，美联储仍“可能需要”降息，鲍威尔在谨慎地为9月降息铺路。鲍威尔发表讲话后，芝商所“美联储观察工具”预计，市场对美联储9月降息25个基点的概率从本周早些时候的75%升至84%。2）截至收盘，道指涨幅为1.89%；标普500指数涨1.52%；纳指涨1.88%。大型科技股集体上涨，英伟达收涨1.72%，Meta涨幅超2%，特斯拉股价涨超6%。3）8月22日，央行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，将于8月25日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。根据央行此前公告，8月有3000亿元MLF到期。此次MLF落地后，央行本月将通过MLF净投放3000亿元，为连续第六个月加量续作。 增持（维持） 居民理财“搬家”趋势加速，互联网金融龙头分享红利。1）2024年9月以来，上证所A股账户新增开户数持续增长，2025年7月同比增速达到70.5%，增速较前面三个月出现显著增长，新一轮资本市场高峰期来临。 作者 分析师刘高畅执业证书编号：S0680518090001邮箱：liugaochang@gszq.com 与此同时，6月末，银行理财存续规模达到31.3万亿元，同比增长9.7%，上半年工、农、中、建四大行理财子公司存续规模增长速度放缓，建信理财还出现了7.2%的收缩，招银理财上半年规模收缩1%，理财搬家趋势加速，证券类APP头部平台有望按照流量占比分享红利。2）监管持续发声呵护资本市场，8月8日证监会例行发布会上，针对近期市场对“科创板、创业板包容性增强会否造成IPO大规模扩容”的担忧，证监会新闻发言人李明表示，证监会将继续严把发行上市入口关，做好逆周期调节，不会出现大规模扩容的情况。 分析师杨然执业证书编号：S0680518050002邮箱：yangran@gszq.com 分析师李纯瑶执业证书编号：S0680525070005 证券类APP已成为引流核心，头部平台基于流量和牌照拓展空间。根据证券时报网，2024年12月，在第三方证券类应用APP领域，同花顺、东方财富和大智慧继续以显著优势稳居前三，月活跃用户均突破千万级别。其中，同花顺以全年月均活跃用户3246.45万人领跑，东方财富以1614.18万人紧随其后，大智慧则以1053.5万人位列第三。到2025年5月，根据证券日报，同花顺、东方财富、大智慧月活人数分别为3369.27万、1653.3万、1136.63万，在证券类App中位居前三。互联网金融龙头平台企业，基于流量和牌照壁垒，各自拓展变现模式与空间。重点模式如下：1）同花顺：AI投资机器人、券商导流、ETF导流。2）东方财富：经纪业务佣金、基金销售。3）指南针：经纪业务佣金、金融信息服务。4）大智慧：终端行情资讯、量化因子系统，即将整合券商牌照业务；3）九方智投：九方智投APP、股票学习机、AI赋能。 相关研究 1、《计算机：大模型吞噬软件？》2025-08-172、《计算机：新一轮互金行情谁将分享红利》2025-08-173、《计算机：GPT-5最受益的方向:自定义Agent》2025-08-10 建议关注： 1）证券及IT：同花顺、大智慧、指南针、九方智投、金证股份、顶点软件、湘财股份、财富趋势、东方财富、中银证券。 2）数字货币基础设施：中科金财、中油资本、京北方、恒生电子、长亮科技、众安在线、四方精创、阜博集团、恒宝股份、金证股份、法本信息、雄帝科技、天阳科技、宇信科技、信雅达、海联金汇、奥瑞德、朗新集团、协鑫能科、曲美家居。 3）跨境支付：小商品城、新大陆、新国都、拉卡拉、中国儒意。 风险提示：技术迭代不及预期风险；经济下行超预期风险；行业竞争加剧风险。 内容目录 美联储降息概率提升，全球流动性有望迎来拐点........................................................................................3居民理财“搬家”趋势加速，互联网金融龙头分享红利...............................................................................4证券类APP已成为引流核心，头部平台基于流量和牌照拓展空间.................................................................5建议关注...............................................................................................................................................9风险提示...............................................................................................................................................9 图表目录 图表1：8月22日美股全线上涨.............................................................................................................3图表2：上证所A股账户新增开户数（户）..............................................................................................4图表3：国有、股份行理财子公司2025H1产品存续规模及增速（亿元）....................................................4图表4：2025H1国有、股份行理财子公司两类产品规模变动情况...............................................................4图表5：2024年全年和2025年5月第三方证券类APP月活（万人）.........................................................5图表6：同花顺上线基金公司数..............................................................................................................6图表7：同花顺上线基金产品数..............................................................................................................6图表8：东方财富基金销售笔数..............................................................................................................7图表9：东方财富基金销售额.................................................................................................................7图表10：东方财富上线基金公司数.........................................................................................................7图表11：东方财富上线基金产品数.........................................................................................................8 美联储降息概率提升，全球流动性有望迎来拐点 根据央视新闻，当地时间22日，鲍威尔指出，美国劳动力市场与经济增长已出现显著放缓，7月就业数据不及预期，劳动力供需呈现“双降”局面。目前美联储面临两难，一方面通胀有抬头迹象，另一方面劳动力市场面临下行的风险，分析认为，鲍威尔称两者的“风险平衡正在发生变化”，是在暗示美联储关注的重心从“控制通胀”转向“保就业”。也就是说在通胀存在上行风险的情况下，美联储仍“可能需要”降息，鲍威尔在谨慎地为9月降息铺路。鲍威尔发表讲话后，芝商所“美联储观察工具”预计，市场对美联储9月降息25个基点的概率从本周早些时候的75%升至84%。 截至当天收盘，道指涨幅为1.89%；标普500指数涨1.52%；纳指涨1.88%。大型科技股集体上涨，英伟达收涨1.72%，Meta涨幅超2%，谷歌母公司字母表和亚马逊涨幅均超过3%，特斯拉股价涨超6%。 8月22日，央行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，将于8月25日（周一）以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。根据央行此前公告，8月有3000亿元MLF到期。此次MLF落地后，央行本月将通过MLF净投放3000亿元，为连续第六个月加量续作。 居民理财“搬家”趋势加速，互联网金融龙头分享红利 资本市场高峰期来临，开户数2025年7月同比+70.5%，增速较前面三个月出现显著增长。 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2025年商业银行存款利率继续下行，资本市场高峰期，居民理财“搬家”趋势进一步增强。6月末，银行理财存续规模达到31.3万亿元，同比增长9.7%。分机构来看，17家国有、股份行理财子公司6月底合计存续规模达到24.19万亿元，占据理财市场份额超八成。国有行方面，上半年工、农、中、建四大行理财子公司存续规模增长速度放缓，建信理财还出现了7.2%的收缩；中邮理财、交银理财增速较快，上半年增速分别达到16.5%、8.0%。相较于国有行，股份行理财子公司趋势更为明显，恒丰理财、渤银理财两家较小规模机构增速迅猛，分别为29.0%、22.4%。招银理财上半年规模收缩1%，但仍为市场上存续规模最大的理财子公司，达到2.41万亿元。 资料来源：清华金融评论，国盛证券研究所 资料来源：清华金融评论，国盛证券研究所 证券类APP已成为引流核心，头部平台基于流量和牌照拓展空间 证券类APP活跃度已成为引流核心，头部平台有望按照流量占比分享红利，其中同花顺、东方财富、大智慧月活稳居前三。根据证券时报网，2024年在第三方证券类应用APP领域，同花顺、东方财富和大智慧继续以显著优势稳居前三，月活跃用户均突破千万级别。其中，同花顺以全年月均活跃用户3246.45万人领跑，东方财富以1614.18万人紧随其后，大智慧则以1053.5万人位列第三。到2025年5月，根据证券日报，同花顺、东方财富、大智慧月活人数分别为3369.27万、1653.3万、1136.63万，在证券类App中位居前三。 监管持续发声呵护市场、IPO明确不会大规模扩容。8月8日，证监会例行发布会上，针对近期市场对“科创板、创业板包容性增强会否造成IPO大规模扩容”的担忧，证监会新闻发言人李明表示，证监会将继续严把发