房地产开发行业周报2025W34：LPR报价持平，本周二手房成交同比+9.5%

2025W34：LPR报价持平，本周二手房成交同比+9.5% 8月5年期以上LPR报3.5%，与上月持平。据央行，8月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，在5月调降10bp后连续3个月持平。 增持（维持） 行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为0.5%，落后沪深300指数3.68个百分点，在31个申万一级行业排名第31名。 新房：本周30个城市新房成交面积为157.0万平方米，环比提升16.7%，同比下降16.1%，其中样本一线城市的新房成交面积为39.0万方，环比+8.2%，同比-22.1%；样本二线城市为89.5万方，环比+47.6%，同比-10.9%；样本三线城市为28.5万方，环比-24.7%，同比-22.3%。从今年累计34周新房成交面积同比看，样本30城共计6389.0万方，同比-2.1%；一线城市为1685.2万方，同比2.4%；二线城市为3066.2万方，同比-5.5%；三线城市为1637.6万方，同比0.1%。 作者 分析师金晶执业证书编号：S0680522030001邮箱：jinjing3@gszq.com 二手房：本周14个样本城市二手房成交面积合计191.5万方，环比增长6.4%，同比增长9.5%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为77.3万方，环比+4.1%；样本二线城市为89.2万方，环比+9.7%；样本三线城市为25.0万方，环比+2.3%。年初至今累计二手房成交面积为6867.7万方，同比增长16.7%；其中样本一线城市的累计二手房成交面积为2812.8万方，同比+20.3%；样本二线城市为3192.0万方，同比+15.5%；样本三线城市为862.8万方，同比+10.7%。 分析师夏陶执业证书编号：S0680524070006邮箱：xiatao@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：2025W33：全国房价盘点，多数城市已跌破2024“930”平台》2025-08-172、《房地产开发：2025W32：北京定向松绑五环外限购，如何理解？》2025-08-103、《房地产开发：2025W31：本周新房成交同比-19.6%，二手房同比+0.2%》2025-08-03 信用债：本周（8.18-8.24）共发行房企信用债18只，环比增加5只；发行规模共计152.82亿元，环比增加69.21亿元，总偿还量119.04亿元，环比增加40.7亿元，净融资额为33.78亿元，环比增加28.51亿元。 投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼进入深水区，如我们2022、2023年在报告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过2008、2014年，而现在尚在途中。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中更加受益。4、我们观点“只看好一线+2/3二线+极少量三线城市”依然奏效，这个城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好也得到了印证。5、供给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政策有新变化，依然是观察落地最重要的方向，且可以预见，一二线仍然更受益。基于以上，我们认为2025仍然是以政策为核心主导力量，板块主做政策beta，节奏和仓位控制更重要，配置方向可选：（1）基本面alpha公司：H股的绿城中国、建发国际集团、华润置地、中国海外发展、越秀地产；A股的滨江集团、招商蛇口、保利发展、华发股份、建发股份；（2）地方国企/城投/化债：城投控股、城建发展、信达地产；（3）中介：贝壳；（4）物业属于跟涨：华润万象生活、保利物业、中海物业、绿城服务、招商积余等。 风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。 内容目录 1.8月LPR与上月持平.............................................................................................................................32.行情回顾.............................................................................................................................................33.重点城市新房二手房成交跟踪...............................................................................................................63.1新房成交（商品住宅口径）..........................................................................................................63.2二手房成交（商品住宅口径）......................................................................................................84.重点公司境内信用债情况......................................................................................................................95.本周政策回顾.....................................................................................................................................116.投资建议............................................................................................................................................12风险提示..............................................................................................................................................12 图表目录 图表1：新发房贷利率与5年期以上LPR.................................................................................................3图表2：本周申万一级行业指数涨跌幅排名..............................................................................................4图表3：本周各交易日指数表现..............................................................................................................4图表4：近52周地产板块表现...............................................................................................................4图表5：本周涨幅前五个股（人民币元）.................................................................................................4图表6：本周跌幅前五个股（人民币元）.................................................................................................5图表7：本周重点房企涨跌幅排名...........................................................................................................5图表8：本周重点房企涨幅前五个股（A股为人民币元，H股为港元）........................................................5图表9：本周重点房企跌幅前五个股（H股为港元）.................................................................................5图表10：近6月样本城市新房成交面积及同比.........................................................................................6图表11：近6月样本一线城市新房成交面积及同比..................................................................................6图表12：近6月样本二线城市新房成交面积及同比..................................................................................6图表13：近6月样本三线城市新房成交面积及同比..................................................................................6图表14：样本30城历年新房周度成交（万方，4周移动平均）.................................................................7图表15：样本30城新房成交面积数据跟踪.............................................................................................7图表16：近6月样本城市二手房成交面积及同比.....................................................................................8图表17：近6月样本一线城市二手房成交面积及同比...............................................................................8图表18：近6月样本二线城市二手房成交面积及同比...............................................................................8图表19：近6月样本三线城市二手房成交面积及同比...............................................................................8图表20：样本14城历年二手房周度成交（万方，4周移动平均）........