锰硅周报

2025/08/23 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆天津6517锰硅现货市场报价5700元/吨，环比上周-200元/吨；期货主力（SM601）收盘报5832元/吨，环比上周-282元/吨；基差58元/吨，环比上周+82元/吨，基差率0.99%，处于历史统计值中性水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-284元/吨，环比上周+14元/吨；宁夏-444元/吨，环比上周-186元/吨；广西-584元/吨，环比上周-108元/吨。（利润为测算值，仅供参考） ◆成本：测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6034元/吨，环比上周-64元/吨；宁夏在5994元/吨，环比上周-64元/吨；广西在6364元/吨，环比上周-12元/吨。（成本为测算值，仅供参考） ◆供给：钢联口径锰硅周产量21.12万吨，环比+0.41万吨，产量环比延续上升，周产累计较上年同期降约3.85%。 ◆需求：螺纹钢周产量214.65万吨，周环比-5.8万吨。截至本周，周产累计同比降约1.78%。日均铁水产量为240.75万吨，环比+0.09万吨。截至当前，周产累计同比增约3.31%。 ◆库存：测算锰硅显性库存为52.44万吨，显性库存环比-1.66万吨，显性库存延续回落，仍处于同期高位水平； 期现市场 锰硅基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/08/22，天津6517锰硅现货市场报价5700元/吨，环比上周-200元/吨；期货主力（SM601）收盘报5832元/吨，环比上周-282元/吨；基差58元/吨，环比上周+82元/吨，基差率0.99%，处于历史统计值中性水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2025/08/22，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-284元/吨，环比上周+14元/吨；宁夏-444元/吨，环比上周-186元/吨；广西-584元/吨，环比上周-108元/吨。（利润为测算值，仅供参考） 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/08/22，南非矿报34.5元/吨度，环比上周-0.5元/吨度；澳矿报40.5元/吨度，环比上周-0.3元/吨度；加蓬矿报39.5元/吨度，环比上周-0.7元/吨度；市场等外级冶金焦报价1190元/吨，环比上周持稳。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/08/22，主产区电价环比持稳； 测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6034元/吨，环比上周-64元/吨；宁夏在5994元/吨，环比上周-64元/吨；广西在6364元/吨，环比上周-12元/吨。（成本为测算值，仅供参考） 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 7月份，锰矿进口量274万吨，环比+5.97万吨，同比+45.65万吨。1-7月累计进口1720.3万吨，累计同比+94.17万吨或+5.79%。其中，南非7月份进口137万吨，环比-21.32万吨；澳洲进口40.68万吨，环比+18.25万吨；加蓬进口48.62万吨，环比+29.54万吨；加纳进口22.3万吨，环比-23.74万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/08/15，锰矿港口库存回落，报446.6万吨，环比-2.3万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，澳洲锰矿港口库存合计为44.7万吨，环比-0.4万吨；高品锰矿港口库存（含澳洲、加蓬及巴西锰矿库存）合计120万吨，环比-1.6万吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/08/22，钢联口径锰硅周产量21.12万吨，环比+0.41万吨，产量环比延续上升，周产累计较上年同期降约3.85%。2025年7月份，钢联口径锰硅产量81.96万吨，环比+6.73万吨，1-7月累计同比-32.51万吨或-5.39%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2025年8月锰硅招标量为16100吨，环比+1500吨，同比+4700吨；•河钢集团2025年8月锰硅招标价为6200元/吨，环比+350元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/08/22，钢联口径锰硅周表观消费量12.53吨，周环比基本持平。螺纹钢周产量214.65万吨，周环比-5.8万吨。截至本周，周产累计同比降约1.78%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/08/22，日均铁水产量为240.75万吨，环比+0.09万吨。截至当前，周产累计同比增约3.31%。2025年7月份，统计局口径下我国粗钢产量为7966万吨，环比-354万吨，同比降324万吨，7月份统计局口径数据与钢联统计口径数据继续劈叉。1-7月份,统计局口径粗钢累计产量5.89亿吨，累计同比-1094万吨或-1.82%。 消费 •截至2025/08/22，钢联数据显示，钢厂盈利率环比-0.86pct，报64.94%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/08/22，测算锰硅显性库存为52.44万吨，显性库存环比-1.66万吨，显性库存延续回落，仍处于同期高位水平； 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为15.6吨，环比-0.28万吨。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为14.98天，环比+0.74天。钢厂库存可用天数环比小幅回升，仍处于历史低位水平。 图形走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 上周（8/18-8/22），锰硅盘面价格破位下行，周度跌幅270元/吨或-4.44%。日线级别，锰硅盘面价格跌破6月初以来的短期反弹趋势线，走势弱化，后续关注下方5600元/吨附近支撑情况（针对加权指数）。在经历短期快速下跌后，当前价位水平下方空间感相对较差，且左侧为成交密集区，预计未来一段时间走势或将相对波折，继续建议投机头寸观望为主，套保头寸仍可择机参与。 “反内卷”情绪进一步退坡带动价格加速回落，短期注意情绪反复 硅铁周报 2025/08/23 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价5830元/吨，环比上周-70元/吨；期货主力合约（SF511）收盘价5642元/吨，环比上周-290元/吨；基差188元/吨，环比上周+220元/吨，基差率3.22%，基差处于历史统计值的偏高水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润-407元/吨,环比-150元/吨；宁夏-103元/吨，环比-150元/吨；青海-211元/吨，环比-150元/吨。（利润为测算值，仅供参考） ◆成本：主产区测算生产成本环比基本持稳，内蒙地区5707元/吨，环比持稳；宁夏地区5403/吨，环比持稳；青海地区5511元/吨，环比持稳。（成本为测算值，仅供参考） ◆供给：钢联口径硅铁周产量11.34万吨，周环比+0.06万吨，产量环比延续回升。截至当前，周产累计同比增约0.83%； ◆需求： 日均铁水产量为240.75万吨，环比+0.09万吨。截至当前，周产累计同比增约3.31%。2025年1-7月，金属镁累计产量47.46万吨，同比-2.92万吨，同比-5.80%。2025年1-7月，我国累计出口硅铁23.6万吨，同比-1.22万吨或-4.93%； ◆库存：测算硅铁显性库存为17.02万吨，环比-0.35万吨，库存水平维持在同期高位； 期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/08/22，天津72#硅铁现货市场报价5830元/吨，环比上周-70元/吨；期货主力合约（SF511）收盘价5642元/吨，环比上周-290元/吨；基差188元/吨，环比上周+220元/吨，基差率3.22%，基差处于历史统计值的偏高水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2025/08/22，硅铁测算即期利润，内蒙利润-407元/吨,环比-150元/吨；宁夏-103元/吨，环比-150元/吨；青海-211元/吨，环比-150元/吨。（利润为测算值，仅供参考） 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/08/22，西北地区硅石报价210元/吨，环比持稳。兰炭小料报价690元/吨，环比+40元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/08/22，主厂区电价持稳； 主产区测算生产成本环比基本持稳，内蒙地区5707元/吨，环比持稳；宁夏地区5403/吨，环比持稳；青海地区5511元/吨，环比持稳。（成本为测算值，仅供参考） 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/08/22，钢联口径硅铁周产量11.34万吨，周环比+0.06万吨，产量环比延续回升。截至当前，周产累计同比增约0.83%；2025年7月份硅铁产量44.67万吨，环比上月+3.26万吨，1-7月累计同比上年同期-0.56万吨或-0.18%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2025年8月75B硅铁合金招标量为2835吨，环比+135吨，同比+300吨。 •河钢8月钢招价6030元/吨，环比+430元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢铁消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/08/22，日均铁水产量为240.75万吨，环比+0.09万吨。截至当前，周产累计同比增约3.31%。2025年7月份，统计局口径下我国粗钢产量为7966万吨，环比-354万吨，同比降324万吨，7月份统计局口径