公司发布2025年半年报,业绩符合预期。锂业务方面,产销稳定,价格单边下行,公司通过优化销售模式和深化成本管控提升竞争力,单吨碳酸锂营业成本同比降本10%以上。云母提锂龙头地位稳固,成本优势显著。特钢业务持续优化产品结构,毛利率保持高位。公司推进全产业链一体化扩产,并实施中期分红方案。核心看点包括一体化深化、云母提锂成本优势及特钢高附加值产品拓展。预计公司2025-2027年归母净利为9.4、13.7和18.4亿元,维持“推荐”评级。风险提示原材料价格波动和扩产项目进度不及预期。