银河期货每日早盘观察

2025年8月22日 公众号二维码银河农产品及衍生品 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT大豆指数上涨0.73%至1067.25美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.17%至296.6美金/短吨 粕猪研究：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 【相关资讯】 1.USDA：美国2024/2025年度大豆出口净销售为-0.6万吨，前一周为-37.8万吨；2025/2026年度大豆净销售114.3万吨，前一周为113.3万吨。美国2024/2025年度豆粕出口净销售为4.6万吨，前一周为2.6万吨；2025/2026年度豆粕净销售17.6万吨，前一周为24.7万吨。 棉禽油脂苹果白糖研究： 刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 2.Pro Farmer：预计2025年爱荷华州D7区域大豆平均结荚数为1562.54个，2024年作物巡查为1366.22个，D4区域大豆平均结荚数为1376.15个，2024年作物巡查为1254.09个，D1区域大豆平均结荚数为1279.25个，2024年作物巡查为1108.76个，伊利诺伊州大豆平均结荚数为1479.22个，2024年作物巡查为1419.11个。 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 棉禽研究：王玺圳期货从业证号：F03118729投资咨询证号：Z0022817 3.IGC：虽然美国大豆产量预估微幅下调，但被其他主产国上修幅度所抵消，2025/26年度全球大豆产量预估小幅调增至4.30亿吨（同比+1%）。 4.我的农产品：截止8月15日当周，油厂大豆实际压榨量233.9万吨，开机率为65.75%。大豆库存680.4万吨，较上周减少30.16万吨，减幅4.24%，同比去年减少24.35万吨，减幅3.46%；豆粕库存101.47万吨，较上周增加1.12万吨，增幅1.12%，同比去年减少48.18万吨，减幅32.2%。 【逻辑分析】 国际大豆市场供需宽松状况明显好转。美豆种植面积下调后，供应端压力逐步缓解，当前价格下结转库存支撑明显。巴西大豆产量维持高位，农户卖货进度偏慢，近期价格可能有一定回调压力。阿根廷大豆产量同样维持高位，出口关税下调后出口压力可能有所好转。国内大豆到港量维持高位，压榨量同样相对较大，提货虽然表现良好，但总体累库压力仍然明显。 【策略建议】 1.单边：豆菜粕建议远月多单思路为主 2.套利：MRM05价差扩大 3.期权：买入看涨期权 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘变化】 上一交易日ICE美原糖价格震荡下跌，主力合约跌0.22（-1.33%）至16.36美分/磅。伦白糖价格下跌，主力合约跌6.4（-1.31%）至482.9美元/吨。 【重要咨讯】 1、根据SCA Brasil最新数据，目前中南部地区已完成了约60%的榨季，本榨季的甘蔗压榨量预计为5.904亿吨，比2024-2025榨季的6.219亿吨减少约5%。多项因素导致了这一结果，其中尤为突出的是农业出糖率下降以及原料质量的显著损失。 据SCA Brasil首席执行官Martinho Seiti Ono介绍，从生产率角度看，甘蔗单产预计为74.7吨，较2024-2025榨季的78.5吨下降4.8%。“而甘蔗含糖量(ATR)将下降5%，从每吨141.1公斤降至136.1公斤，这是近年来榨季最差的表现。 2、海关总署公布的数据显示，2025年1-7月我国17029011项下进口糖浆16.42万吨，其中从马来西亚进口的数量跃升至第一6.85万吨，第二为泰国3.99万吨，第三为越南2.6万吨，还有从缅甸、老挝和印度尼西亚分别进口1.34万吨、1万吨以及0.5万吨;同期21069061项下进口糖浆9.39万吨，绝大部分9.11万吨从泰国进口。2025年1-7月我国17029012项下进口预混粉8.86万吨，其中从越南进口最多7.45万吨，其次从泰国进口0.94万吨，以及从马来西亚进口0.13万吨;同期21069062项下进口预混粉26.51万吨，绝大部分26.14万吨从泰国进口。 3、沐甜讯：广西:南宁中间商站台报价6010元/吨，报价上调10元，成交一般;南宁仓库报价5970元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台报价6030元/吨，仓库报价5980-6000元/吨，报价不变，成交一般。广东:广州中间商湛江糖报价6080元/吨，报价不变，成交一般。湛江中间商仓库报价暂无。 【逻辑分析】 国际方面，考虑到巴西迎来供应高峰，预计全球库存即将进入累库阶段，最近一期报告显示巴西双周糖产量达到360多万吨，双周制糖比例升至54.1%达到历史高位，巴西糖累计产量减幅继续缩小，巴西双周制糖比继续升高，巴西糖产量预计较高。但是由于目前巴西糖处于较低位，继续向下空间相对有限，预计外糖走势偏震荡。关注巴西糖产进度。 国内市场，国产糖产销速度偏快，食糖库存偏低，但是近期有大量进口糖陆续进口到国内市场，国内白糖价格受国际糖价影响大，预计郑糖价格将跟随外糖走势。 【持仓建议】 1.单边：短期内郑糖价格受国际市场影响大预计跟随外糖走势，价格5500-5700区间震荡。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 (姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425，观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.52%至51.41美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.71%至4529林吉特/吨。 【相关资讯】 1.ITS：马来西亚8月1-20日棕榈油出口量为929051吨，较上月同期出口的817755吨增加13.61%。 2.据外电消息，印尼种植园基金管理局（BPDP）负责人表示，印尼计划到2030年将毛棕榈油年产量从2024年的4,820万吨提高到6,000万吨，以满足激增的需求。其并称，政府还启动了一项旨在提高棕榈油产量的种植园复兴计划。 3.Pro Farmer：内布拉斯加州的大豆结荚数为至少22年最高，印第安纳州平均大豆结荚数略低于2024年水平。预计内布拉斯加州3x3平方英尺大豆田中的豆荚数量平均为1,348.31个，高于去年调查均值的1,172.48个，创2003年有巡查记录以来的最高。预计印第安纳州3x3平方英尺大豆田中的平均豆英数为1,376.59个。这一数字低于2024年的1,409.02个，但仍高于三年巡查均值的1,294.98个。 4.一项调查显示，澳大利亚2025/26年度油菜籽作物产量料为570万吨，持平于上次预估，预估区间在540-630万吨。 5.美国大豆协会当地时间8月19日发文称，“强烈敦促特朗普政府达成协议，重新开放中国这个对美国大豆至关重要的市场。”声明称，美国大豆种植户正承受巨大财务压力，“价格持续下跌，与此同时，我们的种植户为农资和设备支付的费用大幅增加……美国大豆种植户无法承受与我们最大客户的长期贸易争端。” 【逻辑分析】 目前7月马棕增产累库不及预期，不过目前仍处增产旺季，预计后期马棕还将继续增产累库，不过印尼价格坚挺，对棕榈油价格形成强支撑。国内大豆进口逐月减少，压榨量有所下滑，叠加国内时常有豆油出口，进一步释放豆油压力。国内菜油基本面变化不大，不过整体上菜油继续边际去库，对菜油价格形成支撑。 【交易策略】 1.单边：短期油脂有所回调，但回调幅度预计有限，多单持有者可考虑部分止盈部分持有，无单者可考虑短空或耐心等待回调后继续逢低试多。 2.套利：YP01短期或将有所反弹，YP缩的持有者可考虑部分止盈部分持有；P15可考虑回调后继续做扩。 3.期权：观望。 (姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘上涨，12月主力合约反弹1.7%，收盘为411.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、USDA最新干旱报告显示，截至8月19日当周，约9%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为3%，去年同期为7%。约5%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为4%，去年同期为6%。 2、据Mysteel农产品调研显示，截至2025年8月20日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量314.7万吨，降幅7.50%。 3、据Mysteel农产品调研显示，2025年8月14日至8月20日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米113.62万吨，环比上周减少0.45万吨。 4、截至8月20日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量133.9万吨，较上周增加0.70万吨，周增幅0.53%，月增幅2.14%；年同比增幅25.61%。 5、8月22日北港收购价价为700容重15水分价格为2230-2260元/吨，价格回落，华北产区玉米也在回落。 【逻辑分析】 美玉米开始企稳，后期会下调单产，美玉米仍有反弹空间。国内玉米供应仍偏少，东北玉米偏弱，港口价格回落。进口玉米和国产玉米拍卖，华北玉米现货也回落，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差缩小，玉米现货仍会回落。01玉米底部震荡，2150下跌空间有限。 【交易策略】 1.单边：外盘12玉米继续反弹，轻仓试多。01玉米底部轻仓小幅短多。 2.套利：11玉米和淀粉价差做扩。 3.期权：观望。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格整体呈现小幅回落。其中东北地区13.3-13.5元/公斤，下跌0.1元/公斤；华北地区13.3-13.7元/公斤，持稳至下跌0.1元/公斤；华东地区13.7-14.3元/公斤，持平至下跌0.1元/公斤；华中地区13.6-13.8元/公斤，持平至下跌0.1元/公斤；西南地区13.6-13.7元/公斤，持平；华南地区13.8-15.3元/公斤，持平； 2.仔猪母猪价格：截止8月19日当周，全国7公斤仔猪价格363元/头，较8月15日下跌23元/头，15公斤仔猪价格461元/头，较8月15日下跌21元/头，50公斤母猪价格1612元/头，较8月15日持平； 3.农业农村部：8月21日“农产品批发价格200指数”为115.57，上升0.15个点，“菜篮子”产品批发价格指数为115.97，上升0.17个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.03元/公斤，持平 【逻辑分析】 规模企业出栏较前期略有恢复，养殖户出栏整体维持正常，二次育肥变化不大，供应较此前略有改善。由于当前生猪存栏及出栏体重均维持高位，因此后续出栏压力预计将继续呈现增加态势，近月压力相对明显。 【策略建议】 1.单边：远月逢低买入 2.套利：LH91反套 3.期权：观望 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 花生 【重要资讯】 1、河南白沙通货米4.4-4.7元/斤不等、8个筛价格5.3-5.4元/斤，湖北白沙通货米4.9元/斤左右，以质论价。部分食品加工厂剩余少量陈米，消化库存为主。 2、山东临沂花生产区油料米报价7300-7600元/吨，辽宁昌图市油料米报价7200-7500元/吨，辽宁兴城市花育23油料米报价7500-8000元/吨，河南驻马店市正阳县油料米报价7200-7500元/吨，多数油厂处于停机状态，当前新季花生价格较高，观望为主，等待新米大量上市。 3、受终端需求偏弱影响，油厂报价基本稳定，国内一级普通花生油报价14950元/吨、持平，小榨浓香型花生油市场报价为16800元/吨、持平，老客户实单有议价空间。 4、花生粕走货依旧偏少，销量一般，48蛋白花生粕均价3265元/吨，实际成交可议价。 5、据Mysteel调研显示，截止到8月14日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计89500吨，