公司上半年总体情况
2025年上半年，思源电气实现营业收入约84.96亿元，经营稳中有进，发展态势符合预期。订单增长基本达到年初目标，重点基建项目进展顺利，部分进入调试和竣工阶段。存货增加导致现金流阶段性承压，公司计划通过加强供应链协同和项目执行效率优化库存周转。期间费用率保持合理，预计下半年费用水平稳定。公司维持全年经营目标不变，力争完成收入和订单增长目标。
海外市场表现
上半年海外营收同比增长近89%，主要来自高压开关设备和变压器，同时互感器、电抗器、GIS、中压成套设备及储能系统等也有订单落地。区域分布各市场均有增长，收入确认反映前期订单逐步释放。海外业务收入占比仍处于稳步提升过程中，公司将继续投入海外市场。
新增订单与产能
上半年新增订单数据暂未统计，整体增长符合预期。变压器与高压开关产能充足，交付周期可控。公司在江苏南通在建生产基地按计划进行，产能建设持续提升，满足交付需求。
资本开支与费用
公司保持稳健，资本支出主要围绕现有战略方向，未来重大投资将严格履行信息披露。研发费用持续增长，符合公司加大研发投入以创新驱动发展的策略。
收入增长驱动因素
收入同比增长37.8%，主要驱动力来自海外市场（增幅显著）和国内市场（增幅约30%）。传统核心产品仍占主导，但储能、中压等新兴业务逐步形成增量支撑。
海外建厂计划
公司对海外建厂持审慎积极态度，未来决策将基于市场需求稳定性、客户要求、投资回报等多重因素，坚持“以市场为导向、以客户为中心”的原则。
海外市场竞争
公司通过市场竞争提升自身能力，海外市场准入门槛高，客户更关注技术适配性、交付能力、系统集成经验与本地支持能力。
储能业务进展
储能业务表现积极，户用储能复苏，场站级储能持续落地。毛利率仍有提升空间，公司力争提升竞争力。
北美市场计划
设立美国子公司是深化全球布局的重要举措，公司将以核心产品开路，逐步建立品牌信任，带动业务增长。
750kVGIS交付进展
2025年中标国家电网750kV项目，部分设备已于6月底前完成交付，公司力争以优异交付回报客户。
国家电网市场份额
公司未设定具体市场份额目标，以高质量交付和客户满意度赢得市场认可，并持续加强高电压等级、智能化、环保型GIS研发与推广。
国内业务情况
国内收入中网内与网外业务比例及增速暂未明确拆分。工业领域业务面临一定压力。
销售费用率提升
二季度销售费用率环比上升属正常波动和战略性投入，整体处于合理水平。公司将持续优化费用结构。
雅江项目机会
雅江项目具有极高战略意义，公司将积极做好技术与产品储备，力争贡献思源力量。
北美市场拓展
北美市场是公司重点关注的区域之一。
未来分红政策
公司坚持在保证可持续发展的基础上，实施积极、持续、稳定的利润分配政策。
储能和配网业务
储能业务发展势头良好，但项目存在交付周期。配网业务占比较低。
2026年市场需求前景
基于行业趋势和公司业务布局，对2026年市场需求总体保持谨慎乐观，并积极应对。
