天融信机构调研纪要

调研日期: 2025-08-21 天融信科技集团股份有限公司是一家网络安全企业,成立于1995年,是中国网络安全产业的领导者之一。公司亲历了中国网络安全产业的发展历程,从自主研发防火墙的缔造者成长为领先的网络安全、大数据和云服务提供商,为政府、金融、运营商、能源、卫生、教育、交通、制造等各行业客户提供网络安全产品和服务。未来,天融信将继续以维护国家网络空间安全为己任,创新超越,致力于成为民族安全产业的领导者、领先安全技术的创造者和数字时代安全的赋能者。 一、公司情况介绍 (一)经营数据说明 1、主要经营数据 2025年上半年,营业收入8.26亿元,同比下降5.38%;毛利率增长4.1个百分点;三项费用总额同比减少14.04%;归属于上市公司股东的净利润亏损6,469.35万元,同比大幅减亏68.56%。 2、单Q2经营数据 2025年第二季度,营业收入4.91亿元,同比增长8.72%,三项费用总额同比减少20.59%,2025年单Q2实现净利润为369.53万元,2024年单Q2净利润亏损1.16亿元,同比减亏103.17%,实现盈利。 3、收入质量持续提升 2025年上半年毛利率为67.41%,同比增长4.1个百分点;2024年度毛利率为61.04%,2023年度毛利率为60.19%,公司近三年毛利率水平持续提升。 4、低毛利项目和产品减少 2025年上半年,低毛利项目占收入比重同比下降12.5个百分点,主要系公司聚焦核心业务,逐渐缩减低毛利集成项目。 5、智算云产品收入增长 公司智算云产品包含云计算、智算云平台与智算一体机。2025年上半年收入1.02亿元,占营业收入比重12.40%,同比增加3.00%;2024年上半年收入9,944.28万元,占营业收入比重11.39%,同比增加35.80%;2023年上半年收入7,322.74万元,占营业收入比重7.29%。 6、重点布局行业有实质进展 金融行业同比增长19.52%,运营商行业同比增长25.31%,能源行业同比增长32.35%,交通行业同比增长60.78%。其中,能源和交通行业近三年持续增长。 7、信创业务—未来将在国有企业增长 2025年上半年信创收入1.10亿元,占营业收入比重13.36%。 1)政府及事业单位信创收入比重:2023年度21.31%;2024年度21.51%;2025年上半年9.22%,预计全年仍为20%以上。 2)国有企业信创收入比重:2023年度9.36%;2024年度11.84%;2025年上半年19.92%。 8、收入结构变化—政府下降,国有企业上升 1)2025年上半年政府及事业单位收入29,632.50万元,占主营业务收入比重36.09%,同比减少30.35%。 2)2025年上半年国有企业收入32,303.01万元,占主营业务收入比重39.34%,同比增加30.62%。 9、费用控制有效,费用总额持续下降 2025年上半年三项费用合计7.84亿元,同比下降14.04%。其中: 1)研发费用:同比下降15.47%。 2)管理费用:同比下降15.42%。 3)销售费用:同比下降12.65%。 10、团队优化,提质增效 1)人员情况 2025年6月末员工总人数5,250人,较2024年末5,296人减少0.87%。其中: (1)营销人员较2024年末增加1.41%。 (2)技术人员较2024年末减少1.80%。 (3)管理人员较2024年末减少0.55%。 (4)生产人员较2024年末减少7.69%。 2)营销团队建设 2025年上半年,营销人员新引进192人,同时优化173人,营销人员数量在增加。 (二)行业分析、业务进展 1、行业分析 1)网络安全:市场规模未来持续增长 (1)IDC2025年V1版《全球网络安全支出指南》预测:中国网络安全市场规模至2028年将达到171亿美元,五年复合增长率为9.2%。政府、金融服务、电信仍是网络安全支出前三的行业,2024年支出占比分别为26.0%、17.3%和14.0%。 (2)IDC2024年《中国安全硬件&软件&服务市场分析》显示: 政府:支出收缩,整体市场出现下滑; 金融:延续谨慎,小幅下调; 运营商/交通/制造:需求逆势上扬,成为增长新引擎。 2)智算云:需求爆发,驶入高增长通道 (1)IDC《中国AI大模型一体机市场分析与品牌推荐,2025》数据显示,2024年中国生成式人工智能算力市场规模达到360亿元人民币,增速超过100%。 (2)IDC《中国软件定义存储以及超融合系统市场追踪报告,2025Q1》数据显示,2025年Q1中国超融合市场实现14.1%的增长 ,未来预测大幅上调。 (3)IDC2025年《中国安全智能体市场概览》预测:中国安全智能体相关应用市场规模2028年将达16亿美元,年复合增长率超过230%。 IDC中国区调研显示,61%的客户将会在未来1-3年采购安全大模型产品和服务,28%的用户则希望通过免费的方式获取大模型赋能的网络安全产品和服务。 IDC预计,中国安全大模型市场将在未来3年迎来快速增长期。 2、公司业务进展 1)AI+推动业务发展 (1)AI+提升全线产品竞争力 AI能力与安全产品深度融合,威胁检测准确率显著提升,未知威胁识别与处置能力进一步增强,安全运营自动化水平及整体效率明显提高。 ①检测防护类:内置AI安全引擎,增强检测能力,提升防护精度。 ②安全运营类:内置产品“小天”,智能化安全分析、高效的响应处置;联动本地天问大模型、安全专家智能体,安全运营管理更便捷,加速安全赋能;联动云端天问大模型、云上“小天”,打通云端知识获取与本地防护链路,构建全域智能安全防护网络。 ③AI安全类:内置多模态预训练安全检测模型,融合大模型会话解析、应用及API防护、提示词注入防护、价值观内容过滤等核心技术,实现从网络层到应用层的全栈智能防御。 (2)面向AI+应用,公司的安全产品和服务已正式发布 ①内置AI引擎:防火墙、WAF、IDPS、APT、僵木蠕、DLP、态势感知、大数据分析等。 ②内置产品“小天”:防火墙、数据库审计与防护、漏扫、火焰等。 ③联动天问大模型:天问大模型、大数据分析、安全策略管理、数据分类分级、态势感知、XDR、自动化渗透测试等。 ④联动云上大模型和云上“小天”:MSS安全托管运营服务、安全云服务。 ⑤AI安全防护:大模型安全网关、大模型防护模块。 (3)AI+助力进一步提质增效 AI赋能贯穿“开发-测试-方案-运营”全周期,使产品研发、服务运营效率同步跃迁。 在界面开发方面,实验室评估可实现60%-80%的效率提升,目前已实现10%的提升;在应用开发方面,实验室评估可实现70%-90%的效率提升,目前已实现10%-20%的提升;在单元测试方面,实验室评估可实现80%–90%的效率提升,目前已实现20%的提升;在方案报告编写方面,实验室评估可实现50%的效率提升,目前已实现30%的提升;在MSS研判方面,实验室评估可实现90%的效率提升,目前已实现50%的提升;在知识分析方面,实验室评估可实现95%的效率提升,目前已实现75%的提升。 目前AI在提质增效方面的成果已初步显现,后续将继续在人工验证、参数校验、模块间权限控制等方面优化,可以实现更高效率提升。 2)可信数据空间建设打开发展天花板 (1)政策标准快速推进可信数据空间建设发展 政策与标准双轮驱动,可信数据空间规划、建设、运营、管理全面推进。 ①国家发展改革委、国家数据局、工业和信息化部:发布《国家数据基础设施建设指引》,提出建设和运营国家数据基础设施,促进数据共享的部署要求,强调可信数据空间在数据流通中的核心能力。 ②国家数据局:发布《可信数据空间发展行动计划(2024—2028年)》,提出到2028年建成100个以上可信数据空间,推动数据要素市场发展。 ③全国数据标准化技术委员会:发布《可信数据空间技术架构》,规范可信数据空间技术架构,明确国家数据基础设施定位;研制《可信数据空间数字合约技术要求(征求意见稿)》,规定数字合约结构和内容要求、技术要求和安全要求;研制《可信数据空间使用控制技术要求(征求意见稿)》,规范可信数据空间中使用控制的技术要求,包括功能要求、接口规范和安全要求;研制《可信数据空间技术能力评价规范(征求意见稿)》,规定可信数据空间服务平台、接入连接器、数字合约等技术能力评价要求;公司参与前述标准的发布与研制。 ④可信数据空间发展联盟:发布《可信数据空间标准体系建设指南(2025版)》,指导标准体系建设,涵盖基础共性、资源交互等六大模块;发布《可信数据空间能力要求》,规范可信数据空间能力要求,涵盖数据管控、资源交互等;研制《可信数据空间价值共创能力要求》(标准草案),可信数据空间的价值共创能力的关键术语定义、功能要求与能力指标体系。 (2)公司可信数据空间技术栈齐全,产品方案已进入试点落地阶段 ①建设构成 可信服务平台:核心组件包括应用(数据提供方、数据使用方等)、服务平台(管控、交互等)、基础底座(算力设施、安全设施等)。 接入连接器:核心组件包括基础模式、云模式、增强模式、智算模式,功能包括可信身份认证、网络接入、数据交付管理等。 运营管理:核心组件包括管理规划、空间运营,功能包括咨询服务、驻场服务。 ②产品体系与服务 空间建设:可信数据空间服务平台、接入连接器、隐私计算平台; 网络安全:防火墙、IPS、API安全审计、沙箱等; 数据安全:数据防泄露、数据分类分级、数据库审计; 身份认证:零信任; 商用密码:加密机、签名验签、云密码机、密钥管理; 基础设施:智算一体机、智算云平台、超融合、等保一体机等; 安全管理:态势感知、数据安全管控平台等; 安全运营:咨询规划、安全服务等。 3)紧扣大模型发展快速升级云计算业务 智算云产品发布早,产品体系全,落地快 DeepSeek-V3初始版本2024年12月26日正式发布;DeepSeek-R1版本2025年1月20日发布;V3升级版-0324于2025年3月24日发布,以突破性技术重塑AI产业格局。 公司紧贴市场需求,依托持续创新能力率先响应,快速完成产品迭代上市,抢占行业先机。 (1)2025年2月发布DeepSeek安全智算一体机:产品以“算力硬件平台+智算平台”为基座,集成DeepSeek大模型,融合“计算、存储、网络、安全、智能”五大能力,提供高性能、安全可靠的一体化智算中心建设方案。 (2)2025年3月发布智算一体机(昇腾版):以“国产AI算力硬件+天融信智算云平台”为基础,融合“智算与安全”两大能力,提供高效易用的AI基础设施和安全可靠的AI开发环境。 (3)2025年4月发布智算云平台V1.0版本:产品以“智算为擎,安全为基”为设计理念,集成“智算存网安”五大能力,提供业务承载、大模型支撑、安全内生的一体化智算云解决方案。支持1.5B至671B大模型,内置训推工具链与开发框架,快速构建知识管理和业务智能体等企业级AI应用,实现从云化数据中心向智能化数据中心转型升级。 (4)2025年6月发布智算云平台V2.0版本:新版本增强对知识库与智能体管理能力,满足人工智能训练、推理及大数据分析等需求,通过软硬件协同优化,打造高效稳定的智算基础设施。 二、交流环节 1、请问公司智算一体机的拓展情况及下游需求? 1)目前,公司智算一体机订单超过800万元,收入超过500万元。商机统计近1亿元(80%以上落单概率的商机占40%左右),处于产品测试阶段的商机分布在政府、教育、医疗卫生、制造、金融(基本是城商行级别)、交通、研究所、企业等客户群。2)区别于其他智算一体机提供商,公司智算一体机的核心竞争力是智算云平台能力,即能让客户快速应用大模型的能力。 2、请问公司后续会采取什么措施,将智算一体机已有商机尽快转化为实