每日大市点评
8月21日，港股大盘缺乏方向，恒生指数微跌0.2%，连续五个交易日窄幅波动在25,200点附近，恒生科指下跌0.8%。市场成交金额减少至2,395亿港元，内资流入支撑港股通净流入74.6亿港元。1个月HIBOR回落至2.84%。生物医药板块反弹，信达生物、康方生物分别升4.9%及3.3%。互联网医疗受业绩提振，平安好医生中期净利润大增136.8%，股价创三年新高。权重科技股表现分化，腾讯微升0.4%，阿里、美团、京东、百度均下跌。电讯、工程机械、部分火电、交运、家电股逆市上涨。老铺黄金下跌4.0%，但六福、周生生等估值修复，股价创新高。港股进入中报密集验证期，资金围绕绩优逻辑交易，板块轮动将加剧。恒生指数短期波动区间维持在24,500至26,000点，静待杰克逊霍尔年会降息信号及中报业绩催化。
行业动态
汽车板块：零跑汽车近一个月上涨16%，一汽收购传闻被否认致单日下滑4.7%。长城汽车上涨20%，因巴西工厂投产、新产品周期及燃油车态度乐观。蔚来上涨15%，即将发布新车ES8。恒生医疗保健指数反弹2.3%，李强总理调研推动生物医药产业升级。荣昌生物与日本参天医药达成协议，授权RC28-E注射液，协议总金额13.95亿元，预计2025年下半年和2026年提交上市申请。RC28-E注射液用于治疗老年性黄斑变性及糖尿病黄斑水肿，需求前景广阔，荣昌生物上涨4.21%。新能源及公用事业分化，火电板块温和上升，华润电力FY25中期净利润下跌15.9%，华能国际表现优于同业。
近期研报摘要分享
兖煤澳大利亚（3668 HK）：25H1股东净利润同比下跌61.2%，主因煤炭售价下跌及销量受物流影响。下半年预计煤炭价格环比反弹，全年权益煤炭销量同比上升1.3%至3,820万吨。维持FY25运营指引，下调FY25-27股东净利润预测，目标价调整为34.70港元，维持“买入”评级。
翰森制药（3692 HK）：2025年上半年业绩超预期，收入同比增加14.3%至74.3亿元，净利润同比增加15.0%至31.4亿元。创新药收入快速增加，获16.6亿元授权费收入。核心创新药阿美乐、孚来美、昕福表现优异，研发管线中有多款创新药值得期待。海外授权交易进展顺利，未来将持续带来里程碑收入。目标价上调至42.75港元，给予“增持”评级。
