业绩稳健增长，检测服务+设备销售双轮驱动成长

核心观点与关键数据

开普检测（003008）2025年中报显示公司业绩稳健增长，检测设备销售收入快速上涨。2025年上半年，公司营业收入1.11亿元，同比增长3.2%；归母净利润4079万元，同比增长3.7%；扣非归母净利润3887万元，同比增长14.2%。第二季度营业收入6313万元，同比下降0.1%；归母净利润2455万元，同比下降6.3%；扣非归母净利润2440万元，同比上升3.1%。

分业务来看，检测服务收入1.05亿，同比下滑2.02%，占公司营业收入94.15%。其中，电力系统保护与控制设备检测服务收入0.8亿，同比增长7.23%；新能源控制设备及系统检测服务收入0.17亿，同比增长17.74%；电动汽车充换电系统检测收入0.08亿，同比下滑55.33%。检测设备收入511.74万，因客户定制化需求激增而大幅增长。

公司毛利率为68.9%，同比下降1.72个百分点；净利率为36.64%，同比上升2.18个百分点，主要得益于所得税大幅下降。

业务分析

公司主要从事电力系统二次设备检测、相关技术服务及检测设备销售。电力设备检测属于高端技术密集型检测领域，行业周期性较弱，市场空间大，公司作为行业龙头之一，享有良好的成长空间。公司积极布局新能源控制系统检测和电动汽车充换电系统检测，未来有望受益于新能源和电动汽车产业的发展。检测设备作为检测服务的基础，2025年开始实现批量销售，有望成为公司第二增长点。

研究结论

预测公司2025年-2027年营业收入分别为2.59亿、3.05亿、3.61亿，归母净利润分别为1.01亿、1.23亿、1.49亿，对应PE分别为24.01X、19.71X、16.25X。维持公司“增持”评级。

风险提示

1. 宏观经济增速不及预期；2. 电力设备固定资产投资增速不及预期；3. 电动汽车、新能源行业发展不及预期；4. 行业竞争加剧，毛利率下滑。